Останнім часом тенденції на ринку криптовалют справді дивують — Біткоїн раптово зірвався на 70%, індекси також коливаються вгору-вниз, багато хто починає сумніватися, чи не настає ведмежий ринок, чи це просто великий капітал робить "промивку" ринку. У колі звучать різні думки, і це трохи заплутує.

Чесно кажучи, замість того, щоб гадати про наміри бірж, краще зрозуміти сутність коливань ринку. За кілька років у цій сфері я помітив, що високі коливання на ринку криптовалют зумовлені трьома основними факторами: зміною ліквідності, структурою капіталу та макроекономічною боротьбою. Якщо розібратися з цими трьома пунктами, характер ринку вже не зможе вас так легко зловити.

Спершу розглянемо ліквідність — цей "лупа". Розподіл ліквідності на ринку криптовалют дуже нерівномірний: основні монети мають стабільний рівень, а дрібні монети та нові стабільні криптовалюти — вже зовсім інша справа. Цього разу різке падіння Біткоїна сталося у парі з низькою ліквідністю: велика ордер-стопка зняла ціну, і покупці не змогли втримати рівень. Ще ясніше це видно з даних за грудень — 15 грудня обсяг торгів склав 10.369 мільярдів, а вже через 9 днів, 24 грудня, він зменшився до 3.140 мільярдів. Такі великі коливання ліквідності однозначно посилюють цінові коливання. Уявіть собі: у мілководді вітер може легко підняти великі хвилі, а у глибокій воді — навіть сильний шторм не спричинить значних змін. Зі зростанням участі інституційних інвесторів загалом ліквідність покращиться, але в окремих сегментах все одно залишаться коливання через недостатню ліквідність.

Ще розглянемо зміну структури капіталу. Раніше на ринку криптовалют домінували роздрібні інвестори — гроші швидко входили і виходили, і ринок був дуже волатильним з різкими підйомами і падіннями. Тепер все більше з’являється великих інституційних гравців, їхній стиль роботи зовсім інший, і в процесі можуть виникати "адаптивні коливання".