12月中旬, азіатські трейдери, відкриваючи торгові термінали, були приголомшені різкими коливаннями на ринку криптовалют. Біткойн без попередження знизився з рівня 90 000 доларів до 85 616 доларів, що становить понад 5% за один день. Ця хвиля падіння спричинила ланцюгову реакцію — за кілька годин з ринку зникло кілька трильйонів доларів у капіталі.

Цікаво, що інші фінансові активи світу демонстрували відносну стабільність. Традиційний актив-убежище золото знизився всього на 1 долар, майже не маючи значущого впливу. На тлі відсутності явних негативних новин і відсутності ознак масового продажу на блокчейні, справжні рушії цієї ситуації почали виходити на поверхню — вони вказують на рішення Банку Японії, яке буде оприлюднено 19 грудня.

Ринок широко очікує, що Японія досягне найвищого рівня відсоткових ставок за останні 30 років. Хоча ця очікувана зміна здається поміркованою, сигнал, який вона посилає, достатньо сильний, щоб потрясти глобальну фінансову карту. Очікуване зростання йени сприяло переорієнтації великої кількості трансграничних арбітражних коштів, і криптовалютний ринок став першим, хто відчув тиск.

Повертаючись до самої Банку Японії. Надмірно м’яка політика протягом останніх десяти років вже проникла у всі куточки глобальної фінансової системи. Після фінансової кризи 2008 року Банк Японії посилював політику стимулювання, а в 2016 році вперше запровадив негативні відсоткові ставки, ставши країною з найтривалішою політикою негативних ставок серед провідних економік. Що спричинила ця екстремальна політика? Масовий витік дешевого йени.

Ці дешеві кошти масово течуть у різні напрямки, шукаючи високий дохід через трансграничний арбітраж. Активи нових ринків — акції, облігації, а також нові активи, включаючи криптовалюти — стали об’єктами гонки за йеновим арбітражем. Можна сказати, що ця величезна арбітражна хвиля йени колись була важливим двигуном зростання крипторинку. Тепер, коли політика змінюється, повернення цих коштів стає важливим фактором для корекції ринку.