Оригінал 2025 року сценарій для глобальних центральних банків передбачав єдине зниження ставок, але наприкінці року відбувся кардинальний поворот — більшість центральних банків почали натискати на гальма, лише Банку Японії вдалося підвищити ставки всупереч тенденції.

На початку року Новий Зеландський банк відкрив двері для зниження ставок першим, за ним послідували Федеральна резервна система, Європейський центральний банк, Банк Англії та інші провідні економіки, і ринок отримував вигоду від політики лібералізації. З точки зору кризи, масштаб цього зниження ставок був дійсно рідкісним, а в країнах з ринками, що розвиваються, загальний зниження перевищив 3000 базисних пунктів.

Але наприкінці року ситуація кардинально змінилася. Більшість центральних банків почали натискати на гальма — після зниження ставок у середині року ЄЦБ зафіксував депозитну ставку на рівні 2.0% і залишив її незмінною, Норвегія, Швеція, Швейцарія та інші країни також обрали очікувальну позицію. Федеральна резервна система, хоча й знизила ставку ще на 25 базисних пунктів (тепер вона коливається в межах 3.5%-3.75%), має очевидні внутрішні розбіжності і стала більш обережною щодо планів зниження ставок у 2026 році. Банк Англії зробив менше зниження і став більш жорстким у риториці. Після завершення циклу зниження ставок у Канаді та Австралії вони одразу опустили руки.

Найбільш помітним є Банк Японії. У той час як у всьому світі зростає ліквідність, він йде проти течії — у грудні підвищив ставку на 25 базисних пунктів, довівши її до 0.75%, що є найвищим рівнем за останні 30 років. Головний банкір Уедa Такао чітко заявив, що за умови стабільності економічних показників і збереження позитивної динаміки інфляції, він продовжить коригувати політику.

Як цей політичний поворот вплине на інвестиційний ландшафт 2026 року? Ймовірність тиску на долар і фунт досить велика, оскільки очікування лібералізації вже закріпилися. Навпаки, йена і японські активи можуть отримати шанс на відновлення, принаймні з точки зору валютного курсу і оцінки. Традиційні активи-укриття, такі як золото, залишаються популярними у разі невизначеності.