Криптовалюти часто відстають від традиційних ринків у певні періоди через кілька конкретних факторів: вищу волатильність, регуляторну невизначеність, цикли макроекономічних відсоткових ставок, що сильніше вдаряють по ризикових активів, та тривалу скептичність ширшого ринку після кількох ведмежих циклів. Коли ФРС підвищує ставки або зростають побоювання рецесії, гроші спершу виходять з спекулятивних активів — і криптовалюти опиняються на верхівці цього списку.

Що може змінити цю ситуацію? Від кількох сценаріїв залежить. По-перше, досягнення критичної маси інституційного прийняття, що закріпить оцінки та зменшить різкі коливання. По-друге, ясність у регулюванні — особливо щодо стейкінгу, протоколів DeFi та операцій бірж — знімає рівень ризику виконання. По-третє, макроекономічні зміни мають значення: якщо ми увійдемо у стабільно низький режим ставок або знову з’явиться інфляція, криптовалюти стануть більш природним хеджем портфеля поряд із товарами та золотом.

Ще є технічна сторона. Основні оновлення блокчейну, що покращують швидкість і ефективність, або проривні застосунки у DeFi та токенізованих фінансах, що реально набирають популярності, можуть самі по собі виправдати вищі мультиплікатори. Але чесно? Більшість розблокувань залежить від терпіння під час спадних циклів і доведених випадків використання поза спекуляцією. Ринок чекає, щоб побачити, чи зможе інфраструктура Web3 зрости у щось, що інституції не зможуть ігнорувати.