#加密资产交易风险管理 Побачив цю новину, моя перша реакція була — ми знову стаємо свідками знайомого історичного циклу.

У 2017 році, під час буму ICO, всі хвалилися автоматизованими торговими системами, які нібито змінюють правила гри, а що в підсумку? Більшість перетворилися на інструменти для збору "цибулин". Зараз з'явилися AI-агенти, і в галузі знову говорять про наближення "iPhone моменту", і ця метафора сама по собі наповнена оптимізмом.

Але я мушу визнати, що цього разу здається щось справді інше. Від переходу від абсолютної прибутковості до показників ризик-скоригованої — це свідчить про те, що учасники ринку навчаються. Коли спеціалізовані торгові агенти починають використовувати такі показники, як Шарп-коефіцієнт, максимальна просадка, що вони насправді роблять? Вони займаються управлінням ризиками. Це саме той урок, який отримали багато роздрібних інвесторів після 2018 року.

Слова маркетинг-офіцера Recall Labs змусили мене зупинитися — справжні довгострокові вигоди отримують ті інституції, які мають ресурси для розробки приватних інструментів. Ось у чому проблема. Демократизація звучить гарно, але прискорення витрат на Alpha означає що? Що вікна можливостей стають все вже. Роздрібні інвестори, які використовують універсальні великі моделі, ледве випереджають ринок, тоді як інституції з індивідуальними інструментами мають перевагу вдвічі, і різниця тільки зростає.

Історія тут повторюється. Коли інструменти стають доступними, справжня перевага полягає не в самому інструменті, а в тому, як і скільки часу ви витрачаєте на його використання, щоб створити різницю. Ідея "розумного менеджера портфеля" дійсно існує, але за умови — у вас має бути достатньо капіталу і часу для налаштування ризик-параметрів, а більшість виходять з гри вже на першому колі коливань.

Ось чому я завжди вважаю, що технічний прогрес і прогрес у управлінні ризиками ніколи не йдуть синхронно.