Щойно надійшов сигнал, який застав ринок здивуватися: міністр фінансів Японії Саоеле Такаїши оголосила, що країна з довготривалим бюджетом із дефіцитом може у наступному році вперше за 28 років досягти первинного бюджету з профіцитом. Де ж обіцяна "вічна машина боргу"? Що означає цей поворот?

Спершу розглянемо дві ключові зміни. По-перше, раптове посилення фіскальної політики. Після багаторічних стимулів Японія повертається до режиму профіциту, що є прямим позитивом для довіри до ієни — довгострокові побоювання щодо японського боргу можуть зазнати переоцінки. По-друге, помітні ознаки зниження інфляції. У Токіо у грудні споживчі ціни (CPI) зросли всього на 2.0% у порівнянні з минулим роком, а базова інфляція продовжує знижуватися, що послаблює тиск на японський банк щодо підвищення ставок.

Але тут є парадокс: хоча ієна має отримати вигоду від очікувань покращення фіскальної ситуації, її фактична динаміка залишається слабкою. У такому середовищі глобальні інвестори починають переглядати свої стратегії розподілу активів. Золото, як традиційний актив-убежище, знову стає привабливим; одночасно, криптовалюти, зокрема біткоїн, стають частиною хедж-інструментів, особливо ті, що працюють у мережах з низькими транзакційними витратами та високою ліквідністю, — вони стають пріоритетом для трейдерів.

Головним гравцем, що ще залишається у грі, є США. Політика "Америка перш за все" адміністрації Трампа у поєднанні з тарифами змінює глобальні потоки капіталу. Фінансова "тормозіння" японського бюджету має не лише стабілізувати внутрішню економіку, а й адаптуватися до зовнішніх шоків, викликаних політикою США.

Країна, яка 28 років поспіль боролася з дефіцитом, тепер має скорочувати витрати. Попереду — баланс між інфляцією та зайнятістю, а також невизначеність через зміни у політиці США. Відносна сила біткоїна, золота та ієни може визначити реальний напрямок руху захисних активів. Як ви вважаєте, цей поворот Японії — довгострокова стратегія чи тимчасовий сигнал?