Про дебати навколо децентралізованих фінансів за останні роки здається, що вони залишаються на місці.

Найчастіше це старі тези: зламати бар’єри входу, позбавити посередників, відкрити ринок. Ці погляди, звісно, правильні і справді впливали на ринок. Але з часом обличчя проблеми змінилося.

Чи достатньо просто "можна зайти"? Коли на ринок заходять інституційні капітали, ринок стає більш раціональним, а ризикова перевага повертається до обережності, їм потрібне не лише входження — а й набір правил роботи, які залишаються контрольованими, передбачуваними і прийнятними навіть при коливаннях ринку.

Один проект має дуже цікаву ідею. Він не кричить про революцію у традиційних фінансах і не переносить старі методи безпосередньо у блокчейн. Він тихо ставить одне питання:

Що станеться, якщо активи самі по собі не мають обмежень входу, але взаємодія системи суворо дотримується правил?

Будь-хто може брати участь. Але для кожного учасника логіка ризику, цінності і часу є прозорою і послідовною. Не дивлячись на стосунки або суб’єктивні судження, а просто виконується механізм.

Щоб зрозуміти цей дизайн, найкраще почати з деталі "застави" — хоча вона й непомітна, але найсуттєвіша.

У традиційному ринку застави обгорнуті кількома шарами: зберігання активів, правова база, кредитний рейтинг, процес затвердження. Ці речі мають низьку ефективність, але забезпечують стабільність і передбачуваність.

DeFi зняв ці рівні — швидкість зросла, поріг входу знизився, але що з цим прийшло? Розпад узгодженості. Активи ставляться однаково, ризики розподіляються рівномірно, а вся система базується на оптимізмі "ніколи нічого не станеться".

Проте інша ідея полягає в тому, щоб не вважати заставу чимось розмитим. Надати їй чіткіше визначення і більш суворі правила.