$BTC $SUI $DOGE

Зниження обов’язкових резервів та процентних ставок колись стало очікуванням ринку, але реальність дала іншу відповідь. Нещодавній засідання центрального банку визначило, що зниження обов’язкових резервів і ставок у першому кварталі майже неможливе, і багато інвесторів разом із цим охололи до очікувань. Однак справжній поворот подій настав — одночасно дві головні біржі Шанхая та Шеньчжена активізувалися, оголосивши про значне зниження торгових зборів з 2026 року, що загалом принесе вигоду понад 19 мільярдів юанів, і ці реальні кошти в кінцевому підсумку потрапили до інвесторів та компаній, що котируються.

Цього разу зниження зборів було досить значним. Шанхаська фондова біржа офіційно оголосила про звільнення від зборів за реєстрацію та торгівельних операцій, а Шеньчженьська біржа слідом за нею скасувала збори за облігації, фонди та інші пов’язані послуги. Хоча LPR залишався незмінним уже 7 місяців поспіль, банківський капітал і далі відчуває тиск, але ця хвиля зниження зборів реально знизила торгові витрати, і позитивний ефект від політики безпосередньо передається на ринок.

Ідея центрального банку також тихо змінюється. Замість "масового розпилу" стимулювання тепер зосереджено на "точковому крапельному зрошенні", спрямовуючи ключові ресурси на технологічні інновації та малі й середні підприємства. Останнім часом операції з МЛФ забезпечили 4000 мільярдів юанів ліквідності, підтримуючи загальну стабільність фінансового стану. Можливо, і фіскальна політика готується до більш активних дій.

Порівнюючи з глобальним рівнем, Федеральна резервна система ймовірно й далі буде поступово знижувати ставки, тоді як Китай обрав інший шлях. Цей зниження зборів на біржах, здавалося б, простий акт зменшення витрат, але за ним може ховатися глибша політична зміна — від макроекономічного стимулювання зростання до мікроекономічного зменшення витрат; від управління очікуваннями до реальної економії.

Зниження ставок не відбулося у запланований час, але зниження зборів також заслуговує уваги. Ця "асиметрична" логіка операцій відображає тонке налаштування поточної політики. У 2026 році очікується ще більше політичних сприятливих заходів, і учасники ринку мають бути більш чутливими до цих тонких змін. Як ви ставитеся до цієї реформи зборів? Чи це короткострокове стимулювання ринку або довгострокова структурна оптимізація?