Останнім часом ринок охолонув у очікуваннях зниження облікової ставки та обов’язкових резервів. Останній сигнал від центрального банку свідчить, що принаймні у першому кварталі такі традиційні інструменти ліквідності будуть важко реалізувати. Але це не означає, що не буде сюрпризів — спільна ініціатива бірж Шанхай та Шеньчжень щодо зниження зборів до 2026 року загалом принесе вигоду понад 1,9 мільярда юанів, безпосередньо спрямовану на реальні проблеми ринку.

Зокрема, Шанхайська біржа оголосила про звільнення від зборів за реєстрацію та торгівельні операції, а Шеньчженьська біржа одночасно просуває зниження зборів для облігацій, фондів та інших інструментів, що є суттєвими вигодами для публічних компаній та інвесторів. Також LPR вже сім місяців залишається без змін, що створює тиск на банківські маржі, але центральний банк застосовує більш точкові заходи — спрямовує підтримку на технологічні інновації та малі й середні підприємства, посилюючи структурну політику.

Варто зазначити, що операції з МЛФ вже випустили ліквідність у розмірі 4000 мільярдів юанів, а фіскальна політика демонструє ознаки активізації. У порівнянні з цим, Федеральна резервна система, ймовірно, продовжить цикл зниження ставок, тоді як Китай явно обрав інший шлях — від масштабних вливань до цілеспрямованої підтримки. Чи означає ця асиметрична стратегія глибокі структурні зміни у політичному каркасі? Для інвесторів, що цікавляться криптоактивами, такими як біткоїн та Ethereum, зміни у середовищі ліквідності часто є важливим орієнтиром. Хоча зниження ставок ще не відбулося, вже розгортаються комплекси заходів щодо зниження зборів та маржі, а політичний простір до 2026 року залишається відкритим для подальших рішень.