Ринок цифрових активів Гонконгу зростає на 233%: наплив інституційного капіталу змінює ландшафт відповідності

Числа розповідають історію: зростання торгів на 26,1 млрд HK$ сигналізує про довіру інституцій

Згідно з оголошенням президента HKMA Ю Вейвена 4 серпня, цифрова екосистема торгівлі активами Гонконгу досягла ключової точки перелому. У першій половині 2025 року транзакції з токенізованими активами та цифровими продуктами склали HK$26,1 мільярда — зростання на 233% у порівнянні з тим самим періодом минулого року. Ще важливіше, що цей шістимісячний обсяг уже перевищив загальний річний показник 2024 року, що свідчить про прискорення інституційного прийняття та зрілість ринку.

Рівень інституційної участі демонструє масштаб цієї трансформації: 22 ліцензовані банки тепер пропонують продукти з цифровими активами, 13 активно розвивають операції з токенізованими цінними паперами, а 5 створили спеціальну інфраструктуру зберігання. Це скоординоване входження є рішучим поворотом традиційних фінансів у бік децентралізованих та токенізованих активних екосистем.

Великі капітали готуються до розширення RWA

Недавній запуск BlackRock $2.8 мільярдного токенізованого фонду демонструє серйозність управління активами щодо інфраструктури на блокчейні. Паралельно, співпраця Longxin Group з Ant Group завершила раунд фінансування RWA на 100 мільйонів RMB — підкріплений 9 000 фізичними зарядними станціями як заставою на блокчейні, що доводить, що матеріальні активи можуть успішно переходити у токенізовану форму.

Випуск токенізованих облігацій, підтримуваних урядом, залишається на горизонті, при цьому інституційні гравці спрямовують капітал через вже відповідні канали. Це означає фундаментальну зміну: інфраструктура блокчейна еволюціонувала від спекулятивного фронтиру до інституційного розрахункового шару.

Регуляторна база для стейблкоїнів: 1 серпня — дата відрізу

Перша в Азії всеохоплююча регуляція стейблкоїнів набрала чинності 1 серпня 2025 року, суттєво перебудувавши конкурентне середовище. Критерії ліцензування навмисно суворі:

Вимоги до капіталу та операційні стандарти

• Мінімум HK(мільйонів у платоспроможному капіталі
• 100% резервів високої ліквідності з щоденними аудитами
• Відповідність протидії відмиванню грошей, еквівалентна стандартам банківського сектору
• Можливість миттєвого розрахунку та викупу

Конкуренція за ліцензії посилюється Більше 50 установ — включаючи Ant Group, JD.com, Standard Chartered та Bank of China Hong Kong — змагаються за те, що HKMA називає “однозначними” ліцензіями у першій партії. Регулятор однозначний: приблизно 90% заявників не отримають дозволу у першому раунді.

Революція у трансграничних платежах

Економічні наслідки значні. Витрати на трансграничні платежі на основі стейблкоїнів знизилися з 6,5% до приблизно $0,00025 за переказ. Виробники з Шеньчжена вже впровадили робочі процеси, що поєднують токенізацію фізичних товарів із розрахунками у євро-стейблкоїнах, що дозволяє миттєві міжнародні платежі, раніше що вимагали багатоденних банківських посередництв.

Ця інфраструктурна зміна перебудовує )трильйонну глобальну екосистему трансграничної торгівлі. Коли імпортери з Європи платять китайським постачальникам у стейблкоїнах, а африканські підприємці отримують інвестиційний капітал через токенізовані активи, існуюча архітектура розрахунків у доларах зазнає справжніх зрушень.

Амбіції Гонконгу у сфері управління багатством: 12-місячний період

Ю Вейвен окреслив ціль Гонконгу: стати світовим центром управління багатством у найближчі роки. Активи приватного банкінгу зросли на 14% у першій половині 2025 року, а кількість працівників у секторі — на 12%. Goldman Sachs, Citigroup та подібні установи активно наймають, плануючи додати близько 100 співробітників у регіоні Азія-Тихий океан.

Токенізація RWA слугує рушієм прискорення. Нерухомість, інструменти з фіксованим доходом та товарні позиції швидко переходять на блокчейн-інфраструктуру. Boston Consulting Group прогнозує, що глобальний ринок RWA до 2030 року зросте до $25 трильйонів — з темпами зростання, що перевищують поточні інституційні очікування. Одночасно Гонконг розробляє операційні керівництва для RWA, позиціонуючи себе як центр управління для цієї нової класу активів.

Ключовий графік: заявки на ліцензії закінчуються 30 вересня

Видача ліцензій першої партії: початок 2026 року Учасники тестування у sandbox — зокрема Ant Group, JD.com та Standard Chartered — вже отримали операційні переваги завдяки ранньому регуляторному діалогу. Менші установи ризикують стати вторинними учасниками, а не лідерами екосистеми.

Зберігання цифрових активів: сегмент з високою маржею ZhongAn, Deutsche Bank та подібні гравці встановлюють структури зборів за зберігання від 0,1% до 0,5%. Щорічний дохід від зберігання може перевищити 10 мільярдів HK$, хоча регуляторний контроль щодо вимог до ліцензій на зберігання посилюється.

Для роздрібних учасників: стратегія відповідності Індивідуальні інвестори мають пріоритетно орієнтуватися на експозицію через ліцензовані інституційні екосистеми. Вибір у рамках відповідних активів — RWA-проекти, токенізовані цінні папери з фіксованим доходом, протоколи інституційних стейблкоїнів — забезпечує регуляторну визначеність. Навпаки, просування нелицензованих стейблкоїнів стало юридично забороненим з 1 серпня.

Стратегічна рамка для учасників ринку

Негайні дії

• Ліквідувати концептуальні акції без суттєвої операційної реалізації $10 особливо позиції “air stablecoin”$16
• Накопичувати позиції у ліцензованих банках, що розширюють зберігання цифрових активів та операції з токенізованими цінними паперами
• Моніторити провідні RWA-проекти у сферах нерухомості, товарів та токенізованих цінних паперів
• Враховувати дедлайн 30 вересня як момент регуляторного контролю

Можливість для розвитку Поточна система відповідності створює 12-місячний період переваги. Установи, що отримають ліцензії до другого етапу, закріплять мережеві ефекти та залучать клієнтів, яких пізніші учасники не зможуть повторити. Ця динаміка концентрації капіталу історично передувала значній конкуренційній консолідації.

Регуляторна ясність Гонконгу — у поєднанні з інституційним капіталом та покращеннями у трансграничних платіжних інфраструктурах — закладає фундаментальні основи для справжнього впровадження токенізованих фінансів. Наступні 24 місяці визначать, хто стане архітектором екосистеми, а хто — периферійним сервіс-провайдером.

Дисклеймер: цей аналіз досліджує структуру ринку та регуляторний розвиток. Минулі результати та інституційне положення не гарантують майбутніх результатів. Інвесторам рекомендується самостійно проводити due diligence та консультуватися з кваліфікованими фінансовими радниками перед прийняттям рішень щодо розподілу капіталу.