Коли зниження ставок зустрічається з крипто: чи можемо ми очікувати ще один сезон альткоїнів?

Вересневе зниження ставки Федеральної резервної системи здається неминучим — дані FedWatch показують ймовірність 83,6%. Але ось питання на трильйон доларів: автоматично зниження ставок запускає бичий ринок? Історія свідчить так, але все складніше.

Парадокс зниження ставки: не кожне зниження створює багатство

Більше трьох десятиліть політики Федеральної резервної системи розповідають несподівану історію. З 1990 року до сьогодні було п’ять великих циклів зниження ставок, але ринок акцій не завжди співпрацював. Іноді зниження ставок запускало бичі ринки; іноді — провалювалося з великим ефектом.

Цикл 1990-1992 подолав шок від війни в Перській затоці та кризу заощаджень, знизивши ставки з 8% до 3%. Результат був очевидним: індекс Dow Jones виріс на 17,5%, S&P 500 — на 21,1%, а Nasdaq — на 47,4%, оскільки інфляція охолола, а ВВП відновився після рецесії.

Потім прийшли 2001-2003. ФРС знизила ставки з 6,5% до 1% — жорстке зниження на 550 базисних пунктів — після розпаду інтернет-бульбашки та терактів 9/11. Незважаючи на цю силу, акції все одно знизилися: S&P 500 — на 13,4%, Nasdaq — на 12,6%. Дешеві гроші не змогли виправити зламану бізнес-модель.

Фінансова криза 2007-2008 була ще гіршою. ФРС знизила ставки до майже нуля і вливала необмежену ліквідність у систему. Але Dow Jones обвалився на 53,8%, S&P 500 — на 56,8%, а Nasdaq — на 55,6%. Зниження ставок самі по собі не могли зупинити системний колапс.

Виявляється, що профілактичні зниження ставок (як 1990, 1995, 2019), що відбуваються перед настанням рецесії, зазвичай сприяють ралі. Екстрені зниження ставок під час справжніх криз часто приходять занадто пізно.

Сьогодні виглядає інакше — і більш обнадійливо

Зараз ми спостерігаємо профілактичне пом’якшення, а не управління кризою. Інфляція охолоджує, ринок праці коливається, але економіка не падає у вільне падіння. Це нагадує 1995 або 2019 — умови, що історично передували сильним ралі ризикових активів.

Bitcoin зараз торгується на рівні $87,51K з домінуванням на ринку 54,93%. Ethereum — на рівні $2,93K. Це не рівні краху; вони встановлюють нові рекорди. Обидва вже зросли перед ймовірним зниженням ставки у вересні, що свідчить про те, що ринок закладає структурні зміни понад монетарну політику.

Чому бичі ринки криптовалют не чекають зниження ставок

2017: Вибух ICO

Перша суперцикл альткоїнів не залежала від зниження ставок — вона базувалася на залишковій ліквідності з 2008-2015 років і новій ідеї: будь-хто може створювати токени. Bitcoin виріс з менше ніж $1,000 до $20,000. Ethereum підскочив з кількох доларів до $1,400 завдяки інфраструктурі ICO. Ринкова капіталізація пішла параболічно, поки не сталася бульбашка на початку 2018 року, що знищила 80-90% більшості альткоїнів.

2021: Відбув DeFi та NFT

Це було інакше. Федеральна резервна знизила ставки до нуля у березні 2020 року і запустила необмежений кількісний пом’якшення, тоді як уряди розсилали стимулюючі чеки. Гроші лилися скрізь. Bitcoin перейшов за $60,000 у першому кварталі 2021 року, відкривши шлях для альткоїнів. Протоколи DeFi, такі як Uniswap і Aave, вибухнули. NFT стали масовим явищем — CryptoPunks і Bored Apes зробили цифрові колекціонери більш ніж $10 млрд. Solana зросла з менше ніж $2 до $250. Весь крипторинок досяг $3 трильйона до листопада 2021 року.

Але цього разу розширення базувалося на реальних ідеях: прийняття стейблкоїнів, інституційні інвестиції у ETF ($22 млрд+ лише у Ethereum), токенізація реальних активів (RWA). Не просто спекуляція — будівництво інфраструктури.

Після цього ставки підвищили у 2022 році. Ліквідність висохла. Альткоїни знову обвалилися на 70-90%.

Підривна сила, про яку ніхто не говорить

Ось недооцінений фактор: зараз фонди грошового ринку тримають рекордні $7,2 трлн. Ці фонди майже нічого не платять зараз. Як тільки почнуться зниження ставок, їхні доходи стануть мізерними. Історично, коли витік коштів з фондів грошового ринку зростає, ризикові активи раліють сильно.

Це справжня сила. Мільярди, застряглі у майже нульових доходах, шукають, куди б подітися.

Одночасно, домінування Bitcoin знизилося з 65% у травні до 59% у серпні. Альткоїни разом зросли більш ніж на 50% з початку липня, досягнувши $1,4 трлн. Гроші вже рухаються вбік — не у Bitcoin, а у конкретні проєкти.

Ethereum особливо цікавий. Він отримує три додаткові імпульси: інституційний інтерес до ETF, хвилю стейблкоїнів (де Ethereum — інфраструктурний шар), і нову історію RWA. Solana на рівні $122,16 знову набирає популярності у платежах і NFT. Це не випадкові рухи.

Підсумок: цей бичий ринок не для всіх

На відміну від 2017 року, коли “сотні монет летіли разом”, сьогоднішнє середовище більш вибіркове. Велика кількість проєктів означає, що капітал не може зробити всіх багатими. Гроші спрямовуються на:

• Топ-проєкти з реальним грошовим потоком (DeFi-протоколи з справжнім використанням)
• Ідеї з регуляторними підтримками (стейблкоїни з регульованими рамками)
• Інституційні активи (Ethereum, Bitcoin, обрані шар-2)

Токени з довгим хвостом без фундаменту? Їх знищують. Мем-коіни без корисності? Для більшості ігровий час закінчився.

Крім того, оцінки вже високі. Якщо великі інституції почнуть одночасно фіксувати прибутки, ефект левериджу може спричинити різкі корекції. Геополітичні ризики, тарифні політики та макроекономічні сюрпризи залишаються реальними загрозами.

Що це означає: структурний бичий ринок, а не безкоштовний прохід

Вересневе зниження ставки, ймовірно, станеться. Фонди грошового ринку почнуть перерозподіляти активи. Частина капіталу потрапить у криптовалюту. Але це не повтор 2017 або 2021 року. Це більш дисципліновано.

Переможцями стануть проєкти з реальними ідеями — Ethereum, Bitcoin, лідери DeFi, RWA-проєкти. Проєкти-невдахи — спекулятивний мотлох. Волатильність може бути різкою. Часовий фактор важливий. Вибір має значення.

Цикл сезонів зумовлений фундаментальними змінами у доступності капіталу та участі інституцій. Цей цикл виглядає інакше, бо учасники — і якість проєктів — справді інші.

Залишайтеся вибірковими. Бичий ринок реальний, але не всі монети запрошені.