З попелу до вершини: три техно-виживальники, що руйнують двоє десятиліть рекордів

Ринки мають своєрідний ритм — періоди ейфорії змінюються жорсткими корекціями, а потім несподіваними воскресіннями. Сьогоднішня ширина ринку свідчить про застережливу ситуацію, що нагадує минулі роки. Наразі лише 39,1% компаній із S&P 500 торгуються вище своїх 50-денних ковзних середніх, тоді як ситуація з Nasdaq здається ще більш критичною — лише 17,5%. Це різко контрастує з силою дот-ком епохи, коли поширений бичачий настрій піднімав майже всі активи. Два десятиліття тому технологічний сектор пережив спекулятивний бум — компанії досягали астрономічних оцінок, відриваних від економічної реальності. Що сталося далі, було неминучим: багаторічна кровотеча, яка назавжди позбавила багато учасників ринку.

Однак наратив зробив цікаву поворот. Кілька вцілілих з тієї минулої епохи — підприємств із справжніми бізнес-моделями під маскою — не лише відновилися, а й встановили нові рекордні вершини. Ці компанії адаптувалися, інновували та витримали кілька економічних циклів. Вони не просто пережили крах дот-комів; вони стали гігантами галузі, здатними стабільно генерувати зростання доходів і повернення акціонерам.

Піонер з Чикаго: Motorola Solutions Inc. (MSI)

Серед цих ветеранів технологічної епохи виділяється Motorola Solutions, компанія з Іллінойсу, що базується в Чикаго. MSI працює у сферах урядових та корпоративних сегментів, постачаючи радіо-системи, платформи відеобезпеки та передові технології збору даних для клієнтів по всьому світу. Управлінська команда чикагської компанії залишається оптимістичною щодо подальшого зростання у своїх ключових вертикалях.

Що відрізняє MSI — це вражаюча послідовність. Уже сім років поспіль компанія перевищує очікування щодо квартальних прибутків. Останній квартал приніс +12,89% сюрприз, з EPS у $2,19, опублікованим у листопаді. Зростання акцій на 53,6% за рік із мінімальними коливаннями демонструє довіру інституцій — навіть коли основні індекси зазнавали волатильності, MSI встановлювала нові історичні вершини.

Консенсусні оцінки прогнозують EPS за 2021 рік у $9,04, що означає зростання на 17,56% у порівнянні з попереднім роком. Здатність MSI підтримувати тренд зростання, тоді як ширина ринку слабшає, свідчить про справжню внутрішню силу. Чикагська компанія з комунікацій опублікувала результати 3 лютого, продовжуючи тенденцію перевищення очікувань.

Qualcomm Inc. (QCOM): Моментум 5G та прискорення оцінок

Qualcomm — ще одна історія відродження. Сан-Дієгський гігант у галузі напівпровідників і ліцензування зберіг свою 50-річну спадщину через дисципліновані інновації у бездротових технологіях. Бізнес-модель QCOM — це інженерія, дизайн напівпровідників (QCT) та ліцензування інтелектуальної власності (QTL) — забезпечує кілька джерел доходу та конкурентні переваги.

Поточна історія зростання зосереджена на поширенні 5G та зростанні попиту на хмарну інфраструктуру. QCOM демонструє сюрпризи у прибутках уже 28 кварталів поспіль, з середнім перевищенням +11,23%. Останній звіт за листопад — EPS у $2,24, що на +8,74% вище за консенсус.

Що захоплює інвесторів — це динаміка перегляду оцінок. Аналітики підвищили прогнози прибутків за 2021 рік на +14,04%, а за 2022 — на +17,62% за останні 60 днів, що свідчить про покращення перспектив майбутніх грошових потоків. Цільовий EPS на 2021 рік досяг $10,48, що дає 22,72% річного зростання. За допомогою моделі прогнозування Surprise Earnings Zacks (, яка поєднує позитивні перегляди оцінок із фундаментальним імпульсом), ESP QCOM +0,87% у поєднанні з ринковою позицією свідчить про >70% ймовірність подальших сюрпризів. Компанія опублікувала квартальні результати 2 лютого.

Clearfield Inc. (CLFD): Темна конячка оптоволокна

Можливо, найяскравішим з трьох є Clearfield, компанія з Міннеаполісу, що спеціалізується на інфраструктурі оптоволокна. CLFD виробляє та розповсюджує платформи управління волокнами FieldSmart — критично важливу технологію для розгортання телекомунікацій. Компанія щороку вводить мільйони портів волоконно-оптичних кабелів, позиціонуючи себе на перехресті розширення широкосмугового зв’язку.

Показники CLFD вражають. За один рік акції зросли майже на 200%, встановивши нові рекордні вершини на тлі загальної слабкості ринку — ознака справжньої конкурентної переваги. За шість кварталів поспіль компанія перевищувала очікування щодо прибутків, з середнім сюрпризом +50,77%. У листопаді EPS склав $0,53, що на +29,27% вище за очікування.

Перегляди оцінок прибутків демонструють переконливу історію покращення операційної діяльності. Аналітики підвищили прогнози EPS за 2021 рік на +8,82% за останні 60 днів. Поточний річний EPS — $1,85, що на 25,85% більше, ніж минулого року. 27 січня компанія опублікувала квартальні результати, зберігаючи тенденцію позитивних сюрпризів.

Вплив на ринок: ширина, вибірковість і довгострокове мислення

Контраст між сьогоднішньою слабкою шириною ринку і винятковими показниками цих трьох компаній висвітлює важливу істину: у періоди вибірковості фундаментальна якість накопичується. На відміну від спекулятивного буму дот-комів, де ширина і розширення оцінок забезпечували прибутки, сьогоднішні переможці демонструють цінову силу, зростання прибутків і послідовне виконання.

Історична модель Nasdaq Composite показує, що тривалі періоди відставання від великих індексів рідко тривають довго. Хоча поточні індикатори ширини ринку радять обережність, історія свідчить, що такі умови зрештою вирішуються на користь нових якісних франшиз. Три вищеописані компанії — дві з яких мають рейтинг Zacks #2 Buy — є прикладами підприємств, здатних орієнтуватися у кількох економічних режимах.

Інвестування вимагає розрізняти між витривалими циклічними спадами і структурною застарілістю. Технологічний бум розмежував ці категорії через час; сьогодні ринки вже роблять цей поділ через вибіркове переважання. Важливо вміти визначати компанії з позитивною динамікою прибутків, стійкими бізнес-моделями та здатністю винагороджувати акціонерів у різних економічних умовах. Ці три акції ілюструють цю тезу у дії.