Дві технологічні компанії, які варто розглянути: виробники GPU та лідери нішевого програмного забезпечення

Сектори напівпровідників та програмного забезпечення продовжують привертати увагу інвесторів, оскільки фундаментальні тенденції галузі змінюють структуру технологічних витрат. Дві компанії демонструють особливо переконливі характеристики для довгострокового формування портфеля: Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) та Constellation Software (OTC: CNSWF).

Зміни у конкурентному середовищі виробників GPU

Advanced Micro Devices наразі торгується за 29-кратним прогнозованим прибутком — оцінка, яка здається відірваною від останніх операційних показників. У першому кварталі компанія зафіксувала 55% річне зростання скоригованого прибутку, проте акції торгуються на 50% нижче за попередній максимум.

AMD посідає друге місце серед виробників GPU, поступаючись Nvidia у ринку процесорів. Однак конкурентна динаміка змінюється. Оператори дата-центрів все частіше шукають економічно ефективні альтернативи усталеним гравцям, що створює можливості для розширення пропозицій AMD у сфері інфраструктури.

Зростання доходів дата-центрів на 57% рік до року у минулому кварталі передувало завершенню придбання ZT Systems — стратегічного кроку, який дозволяє компанії поставляти інтегровані рішення для AI безпосередньо хмарним провайдерам. Це поєднання технологій GPU, CPU, мережевої інфраструктури та програмного забезпечення у системи рівня стійки, розроблені для масштабних розгортань дата-центрів.

Amazon повідомила про нову $84 мільйонну доларову частку в AMD у першому кварталі, що свідчить про довіру інституційних інвесторів до траєкторії компанії. AWS одночасно запустила AI-навантаження з використанням процесорів AMD EPYC та програмованих вентильних матриць Xilinx — технологій, що відображають зростаючий вплив Advanced Micro Devices у сфері хмарної інфраструктури. За словами керівництва, кожен великий хмарний провайдер активно інтегрує новітні процесори AMD EPYC Turin у свої дорожні карти розвитку.

Крім розширення дата-центрів, AMD посилює свої позиції проти Intel на ринку споживчих ПК завдяки лінійці процесорів Ryzen. Ці каталізатори вказують на те, що розрив у оцінці може стати привабливою точкою входу.

Вертикальне програмне забезпечення: недооцінений драйвер зростання

Constellation Software представляє окрему інвестиційну концепцію, орієнтовану на нішеві рішення у сфері програмного забезпечення. Канадська компанія за останні п’ять років принесла акціонерам понад 200% доходу, реалізуючи дисципліновану стратегію придбань, що нагадує модель капіталовкладень Berkshire Hathaway.

Компанія купує бізнеси з розробки програмного забезпечення, що обслуговують спеціалізовані галузеві вертикалі — такі, як планування платежів і ведення записів, де загальні конкуренти мають труднощі з ефективною конкуренцією. Constellation систематично використовує вільний грошовий потік від існуючих операцій для придбання додаткових платформ, а потім оптимізує ці бізнеси для підвищення прибутковості та грошового потоку.

Ця галузь вертикального програмного забезпечення оцінюється у понад 150 мільярдів доларів і очікує на зростання з середньорічним складним темпом понад 13% до 2034 року, потенційно досягнувши $500 мільярдів. Поточний річний дохід Constellation трохи перевищує $10 мільярдів, що свідчить про наявність значного потенціалу довгострокового зростання.

Результати першого кварталу демонструють операційний імпульс: дохід зріс на 13% рік до року, а вільний грошовий потік — на 14%. Досвід компанії за десять років показує приблизно 20% середньорічне складне зростання як у доходах, так і у грошовому потоці. Ці операційні характеристики відображають конкурентні переваги, створені за рахунок нішевої позиції на ринку, що захищає бізнеси від тиску великих постачальників програмного забезпечення, таких як Microsoft.

Структурні характеристики галузі вертикального програмного забезпечення — високі витрати на перехід, спеціалізована функціональність, галузева адаптація — створюють довгострокові конкурентні переваги, що підтримують стабільне створення цінності протягом кількох інвестиційних циклів.