Парадокс ESG: чому гіганти тютюну оцінюються вище, ніж Tesla

Протиріччя в серці сучасних інвестицій ESG щойно стало неможливо ігнорувати. Коли тютюнова компанія перевищує світового лідера з виробництва електромобілів за показниками екології, соціальної відповідальності та управління, щось фундаментально неправильно в системі.

Нещодавно Ілон Маск підкреслив цю абсурдність у Twitter, зазначивши, що Philip Morris — компанія, чиї продукти щороку забирають життя мільйонів — отримала ESG-оцінку 84 з 100, тоді як Tesla — лише 37. Різниця не обмежується цим. Традиційні гіганти викопного палива Shell та Exxon також посіли вищі місця у рейтингах ESG, створюючи перверзний результат, коли компанії, що сприяють зміні клімату, здаються більш «відповідальними», ніж ті, що активно зменшують викиди.

Система під ударом

Це протиріччя викликає серйозні питання щодо того, як насправді обчислюються ESG-оцінки. Критики стверджують, що система рейтингів віддалена від реальності, віддаючи перевагу компаніям, які добре грають у корпоративний театр, водночас караючи за справжні інновації. Зростання фондів, орієнтованих на ESG, підтримуваних великими менеджерами активів, створило масивні потоки капіталу до компаній з вищими рейтингами — але ці компанії могли отримати свої оцінки через стратегічний меседжинг, а не через справжній вплив.

Термін “зелене промивання” став синонімом ігри з ESG. Компанії виявляють, що можуть підвищити свій ESG-рахунок, коригуючи структури управління або публікуючи звіти з питань сталого розвитку, без суттєвих змін у своїй бізнес-практиці або екологічному сліді. Це система, яка винагороджує зовнішній вигляд замість суті.

Чому Tesla отримує зауваження

Підтримувачі ESG захищають цю методологію, зазначаючи, що Tesla добре показує себе за екологічними показниками, але має труднощі з соціальними та управлінськими факторами. Практики праці та пакети компенсацій керівництва нібито знижують загальний ESG-рахунок. Але для скептиків це пояснення пропускає головне: компанія, яка активно замінює викопне паливо чистою енергією, має природно посідати вище за компанії, що отримують прибуток від тютюну або нафти.

Ширша дискусія

Це не перша публічна критика ESG від Маска. Оскільки інвестиції ESG стають все більш впливовими у розподілі капіталу, розрив між ESG-оцінками та реальним екологічним або соціальним впливом стає важче виправдати. Питання в тому, чи зможе система реформуватися сама або ж вона продовжить винагороджувати неправильні компанії з неправильних причин.