Чи може Joby Aviation виправдати свою оцінку в 14,9 мільярдів доларів у гонці електричної авіації?

Технічна перевага: швидкість та ефективність мають значення в міській авіаційній мобільності

При порівнянні літаків вертикального зльоту наступного покоління цифри розповідають багаторазово відкриваючу історію. Літак S4 від Joby досягає максимальної швидкості 200 миль на годину при пробігу до 150 миль на одному заряді — показники, що перевищують основного конкурента, Archer Aviation з літаком Midnight. Технічні характеристики Midnight показують швидкість пасажирського польоту до 150 миль на годину з максимальною дальністю всього 100 миль. Ця різниця у продуктивності виникає через фундаментальні відмінності у дизайні: система нахилених гвинтів Joby обертається під час польоту, дозволяючи літаку працювати з ефективністю фіксованого крила та мінімальним опором. Археровська двогвинтова архітектура має окремі системи для зльоту та переднього польоту, що спричиняє додатковий аеродинамічний опір під час крейсерського режиму.

Обидва літаки здатні перевозити однакову кількість пасажирів — один пілот і чотири пасажири — що робить їх прямими замінниками гелікоптерних служб у міських районах. Ефективність дозволяє знизити операційні витрати та збільшити дальність служби, що є двома критичними факторами для комерційної життєздатності на ринках авіатаксі.

Від лабораторії до ринку: стратегічні партнерства та реальні випробування

Шлях Joby до комерціалізації виходить за межі виробництва літаків. У 2020 році компанія придбала підрозділ Uber Technologies Elevate, забезпечуючи як інтеграцію бренду, так і канали доступу до клієнтів. Останнім часом вона також придбала сервіс виклику гелікоптерів Blade, позиціонуючи себе для поступового переходу традиційних авіаційних користувачів до електричних альтернатив. Ця стратегія вертикальної інтеграції здається більш комплексною, ніж підхід Archer, який не має подібних партнерств з розподілу.

Загальний обсяг замовлень компанії досяг $17.4 мільярдів станом на березень минулого року, що свідчить про значний зафіксований попит. Однак отримання доходів залежить від схвалення Федеральної авіаційної адміністрації та операційного запуску. Дубай є основним короткостроковим каталізатором, оскільки Joby планує запустити там комерційні авіатаксі у 2026 році. Компанія вже поставила тестові літаки для ВПС США за контрактом на $131 мільйонів доларів Міністерства оборони та провела випробувальні польоти у Південній Кореї, Японії та Об’єднаних Арабських Еміратах.

Розширення виробничих потужностей підтримує ці амбіції. Joby планує подвоїти виробництво до 24 літаків на рік на своєму заводі в Каліфорнії та створити виробництво гвинтових лопатей у Огайо за підтримки партнерства з Toyota та федеральної програми Electric Vertical Takeoff and Landing Integration Pilot.

Історія зростання проти реальності поточної оцінки

Аналітики прогнозують прискорення доходів від незначних рівнів до приблизно $200 мільйонів доларів до 2027 року, що означає вибуховий ріст за умови реалізації. Загальний ринок електричної авіації може зростати на 35.3% щороку до 2030 року за прогнозами галузевих аналітиків, з подальшим розширенням до 2035 року, коли літаки замінять традиційні гелікоптери та сервіси спільного використання поїздок.

Однак компанія торгується з ринковою капіталізацією у $14.9 мільярдів, що становить майже 75-кратний показник її прогнозованих продажів на 2027 рік. Це оцінювання базується на ідеальній реалізації на кількох фронтах: регуляторному схваленні, масштабуванні виробництва, прийнятті ринку та збереженні технологічної переваги.

Фінансові ознаки тривоги, які інвестори повинні враховувати

Joby залишається збитковою компанією і очікує продовжувати витрачати кошти під час розширення. Розмивання акцій посилює цю проблему — з моменту виходу на біржу компанія збільшила кількість акцій більш ніж на 50%, а додаткове розмивання очікується через другорядні пропозиції та компенсаційні програми на основі акцій. Тренди торгівлі внутрішніми інсайдерами змінилися з чистого купівлі на чистий продаж за останні три місяці, оскільки акції знизилися на 15%, що може сигналізувати про обережність серед найближчих до бізнесу.

Хоча компанія має справжні технологічні переваги та значні контрактні зобов’язання, поточна оцінка залишає мінімальний запас для збоїв у регуляторних термінах або темпах прийняття ринку.