Відставка Пауелла сигналізує про зміну у монетарній політиці ФРС

Кінець епохи: Пауелл йде у відставку в середині 2026 року

Керівництво Федеральної резервної системи Джерома Пауелла завершиться у травні 2026 року, що ознаменує собою завершення восьмилітнього терміну, який розпочався за першим президентством Дональда Трампа. Пауелл пройшов через безпрецедентні економічні виклики — від краху ринку через COVID-19 у 2020 році до сплеску інфляції у 2022 році, що досягла 40-річного максимуму у 9,1% CPI, а також регіональні банківські турбуленції у 2023 році. Сьогодні фондові ринки перебувають біля рекордних максимумів, проте оцінки його спадщини залишаються різко розділеними за ідеологічною ознакою.

Рекорд під ударом

Дискусія щодо ефективності Пауелла виявляє різкі контрасти у тому, як різні групи оцінюють його діяльність. Союзники Трампа та консервативні аналітики стверджують, що стратегія підвищення відсоткових ставок Пауеллом була недостатньою, критикуючи його за надто обережне зниження ставок і вважаючи, що зменшення на 50 базисних пунктів перед виборами 2024 року мало політичний, а не економічний характер. Вони також вказують на перевитрати на реконструкцію будівлі Федеральної резервної системи як на ознаку неефективного управління інституцією.

Навпаки, прихильники — переважно ті, хто належить до лівої частини політичного спектру — посилаються на інституційну незалежність Федеральної резервної системи і зазначають, що сам Пауелл був початковим призначенням Трампа, відкидаючи критику з цієї причини.

Увага ринку зосереджена на питанні наступника

Попри попередні заяви про можливе усунення Пауелла, президент Трамп зазначив, що голова ФРС завершить свій термін у середині 2026 року. Однак цього вікенду Трамп натякнув, що рішення щодо наступника Пауелла вже близьке, і оголошення очікується найближчими тижнями.

Хассет виходить у лідери

Кевін Хассет, який обіймає посаду директора Національної економічної ради, став очевидним фаворитом ринку на посаду наступного керівника ФРС. Дані з Polymarket відображають цей консенсус: шанси Хассета очолити ФРС зросли з приблизно 40% до 75% за одну тиждень.

Профіль Хассета відповідає заявленим уподобанням Трампа — він має стабільну політичну орієнтацію і виступає за більш м’яку монетарну політику, іноді описувану як “м’яка”. Такий підхід, ймовірно, буде корисним для оцінки акцій, особливо секторів, чутливих до змін відсоткових ставок, включаючи фінансові послуги (JPM), роздрібну торгівлю та будівництво житла (HD, LEN), а також комунальні послуги (NEE, AEP).

Що на кону для ринків

Перехід керівництва, що сприятиме зниженню ставок і більш м’яким фінансовим умовам, може відкрити значний потенціал для зростання акцій, чутливих до рівня відсоткових ставок. Призначення когось, хто підтримує більш гнучкий підхід до монетарної політики, є суттєвим поворотом від останнього циклу tightening, що може змінити інвестиційний ландшафт у кількох класах активів.

У той час як Федеральна резервна система стикається з цим моментом переходу, учасники ринку готуються до зміни політичного режиму, яка, ймовірно, настане після відставки Пауелла.