Чи варто купувати Morgan Stanley при зростанні на 34,5%? Ось що вам потрібно знати

Акції Morgan Stanley продемонстрували вражаючі результати — зростання на 34,5% з початку року та випереджають як ширший ринок, так і фінансовий сектор. Але чи варто зараз вкладатися, чи краще почекати більш вигідної точки входу? Розглянемо, що насправді рухає цю ралі.

Реальна історія зростання: понад торгові комісії

Боротися за прибутки від торгівлі багато років було головною стратегією інвестиційних банків. Morgan Stanley тихо змінює цю тактику. Операції з управління багатством і активами тепер складають понад 53% доходів у 2025 році, порівняно з лише 26% у 2010-му. Це не випадковість — це стратегія.

Придбання Eaton Vance, E*TRADE Financial і найновіше EquityZen сигналізують чітке намір: створити бізнес, який процвітає в різні цикли ринку, а не лише під час сплесків волатильності. Це диверсифікація дає свої плоди. Сегмент управління багатством за п’ять років збільшив активи клієнтів на 18,1% щорічно, тоді як активи під управлінням інвестиційного менеджменту зросли на 24,7% щорічно. Обидві тенденції прискорилися протягом перших дев’яти місяців 2025 року.

Що це означає для вас? Стабільні, повторювані доходи від управління клієнтськими коштами є більш передбачуваними, ніж цикли буму і спаду торгівельних платформ.

Чому відновлення M&A важливе саме зараз

Зростання злиттів і поглинань у третьому кварталі не сталося випадково. У міру того, як компанії долають тарифні бар’єри та геополітичну невизначеність, активність у цій сфері значно зросла — і Morgan Stanley захопила значну частку. Операції в Азії за перші дев’ять місяців 2025 року зросли на 29% у порівнянні з минулим роком і склали 7,27 мільярдів доларів, що зумовлено високим попитом на преміум-брокерські послуги та деривативи.

І це ще не все. Партнерство компанії з Mitsubishi UFJ Financial Group зміцнює її позиції в Японії, а нещодавня співпраця з Zerohash дозволить клієнтам E*TRADE торгувати криптовалютами з середини 2026 року. Ці кроки генерують додаткові спреди від торгівлі та консультаційні збори, одночасно утримуючи існуючих клієнтів.

Числа: зростання прибутку та питання оцінки

Аналітики стали більш оптимістичними. Оцінки прибутку за 2025 і 2026 роки були підвищені на 3,6% і 2,6% відповідно, тепер становлять $9,76 і $10,32 на акцію. Це означає зростання прибутку на 22,8% цього року і 5,8% наступного.

Але тут варто бути обережним: Morgan Stanley торгується за прогнозним співвідношенням P/E на 12 місяців 16,45X, що суттєво вище за середньогалузеве 14,43X. JPMorgan торгується за 14,58X, а Goldman Sachs — за 14,99X. Іншими словами, ви платите премію за акції Morgan Stanley порівняно з конкурентами.

Історія повернення капіталу: дивіденди та викуп акцій

Morgan Stanley нещодавно підвищив квартальний дивіденд на 8% до $1,00 за акцію після схвалення тесту на стресостійкість і повторно затвердив програму викупу акцій на $20 мільярдів доларів. За останні п’ять років компанія збільшила дивіденди з середньорічним зростанням 20,4%. З $368,1 мільярдами у середніх ліквідних ресурсах і лише $25,4 мільярдами боргу, що погашається наступного року, баланс підтримує подальше повернення капіталу акціонерам навіть за умов погіршення економічної ситуації.

Проте зростаючі операційні витрати залишаються перешкодою. Компанія залишається залежною від доходів від торгівлі, які коливаються разом із ринковою волатильністю. Висока оцінка також створює короткострокові ризики зниження, якщо зміниться ринковий настрій.

Інвестиційне рішення: важливий час входу

Прибутковість Morgan Stanley є стабільною — рентабельність власного капіталу 16,4% перевищує середньогалузеві 12,54%, хоча JPMorgan (17,18%) і Goldman (15,29%) випереджають. Структурні покращення у диверсифікації доходів є реальними. Відновлення M&A створює додатковий позитивний фон на наступні 12-24 місяці.

Однак оцінки свідчать, що більша частина цього позитивного прогнозу вже закладена у ціну. Якщо ви вірите, що активність у сфері угод залишиться високою і Morgan Stanley зможе реалізувати свій план з розширення управління багатством, поточний рівень є цілком прийнятним для входу. Але якщо ви хочете почекати більш вигідної ціни, відкат до співвідношення P/E 14-15X зробить ризик-до-прибутку більш привабливим. У будь-якому разі, не ігноруйте цю акцію — але й не ігноруйте її оцінку.