Що приховано за останніми біржовими операціями Ворена Баффета? Три активи для спостереження у третьому кварталі

Інвестиційні сигнали з подання Berkshire Hathaway 13F

Коли Berkshire Hathaway подає своє квартальне розкриття 13F, світ інвестицій звертає увагу. Цього листопада холдингова компанія під керівництвом легендарного інвестора Ворена Баффета розкрила свою торгівельну активність за третій квартал — і особливо важливо, що це другий з кінця звіт перед його запланованим виходом на пенсію наприкінці року. Що робить цей звіт особливо цікавим, так це те, що незважаючи на добре задокументоване накопичення готівки Баффетом за останні роки (обережний сигнал щодо ширших ринкових оцінок), Berkshire все ж знайшов три переконливі можливості для вкладення капіталу.

Стратегія здається цілеспрямованою: замість того, щоб повністю сидіти осторонь, команда Баффета визначила конкретні сектори та компанії, де внутрішня вартість залишається привабливою. Ці три акції пропонують уявлення про те, де легендарний інвестор бачить потенціал у сучасному ринку.

1. Alphabet: новий технологічний ставок у портфелі Berkshire

Alphabet (NASDAQ: GOOGL, GOOG) представляє захоплюючу зміну для Berkshire Hathaway — це цілком нова позиція, створена у третьому кварталі. Материнська компанія Google працює у кількох високоростаючих вертикалях: домінування у пошукових системах, хмарна інфраструктура, розвиток штучного інтелекту та автономні автомобілі через Waymo.

Інвестиції Ворена Баффета у технології історично були вибірковими, тому цей початковий пакет у 5,1 мільярда доларів є важливим сигналом. Часовий момент співпадає з прискоренням хмарного бізнесу Alphabet і недавніми проривами у можливостях штучного інтелекту, включаючи мовну модель Gemini 3 та розширення автономних служб таксі.

З точки зору оцінки, Alphabet торгується приблизно за 27-кратним співвідношенням очікуваних прибутків за 2025 рік. Хоча це і не глибока знижка, аналітики Уолл-стріт прогнозують 15-16% річного зростання прибутків протягом наступних трьох-п’яти років, що свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував структурні переваги компанії у пошуку, хмарних технологіях та нових застосунках штучного інтелекту.

Оскільки це новий вхід у портфель Berkshire, інвестори повинні стежити за тим, чи продовжить команда Баффета додавати до цієї позиції — поведінка, яка свідчитиме про ще більшу впевненість у траєкторії Alphabet.

2. Domino’s Pizza: послідовне вкладення капіталу

Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ) демонструє апетит Ворена Баффета до якісних бізнесів із підтвердженими моделями. Berkshire почала інвестувати в Domino’s у третьому кварталі минулого року і систематично додавала акції кожного кварталу з того часу. Лише у третьому кварталі ця покупка збільшила частку Berkshire більш ніж на 13%.

Що приваблює довгострокових інвесторів, таких як Баффет? Операційна структура на основі франшизи є елегантною у своїй економіці. З понад 21 700 локаціями по всьому світу компанія отримує роялті та франшизні збори, тоді як франчайзі несуть капітальні витрати на будівництво та управління магазинами. Це забезпечує повторюваний, передбачуваний дохід із високими маржами у порівнянні з моделлю ресторанів, що керуються компанією.

Компанія має вражаючу історію виплати дивідендів, підвищуючи їх щороку протягом 12 років поспіль. Зараз вона торгується за 23-кратним співвідношенням очікуваних прибутків за 2025 рік, а очікуване зростання — 10-11% щороку у найближчі роки — є цілком розумним для зрілого, добре керованого бізнесу з ціновою владою та потенціалом міжнародної експансії.

Послідовні квартальні додавання Баффета свідчать про те, що він вважає поточні оцінки цілком обґрунтованими, враховуючи здатність Domino’s генерувати готівку та повернути капітал.

3. Chubb: фокус на страхуванні, що відображає основну компетенцію

Інвестиції у страхування — одна з найсильніших сфер Ворена Баффета, спадщина якої сягає ще часів придбання Berkshire GEICO десятки років тому. У третьому кварталі Berkshire значно збільшила свою позицію у Chubb (NYSE: CB), підвищивши свою частку майже на 16% — найбільше квартальне зростання з початку минулого року.

Chubb працює як глобальний гігант у страхуванні, охоплюючи майно, відповідальність, аварії, додаткове медичне страхування та страхування життя. Історія компанії понад 100 років та стабільне зростання дивідендів — 31 рік поспіль — відображають інституційну якість і фінансову стабільність, що приваблює інвестиційну філософію Баффета.

З ринковою вартістю у 9,1 мільярда доларів у портфелі Berkshire, Chubb є однією з найбільших позицій холдингу. Акції торгуються трохи вище за середньорічне співвідношення ціна/балансовий капітал за останнє десятиліття, але агресивне накопичення Баффета свідчить про його бачення довгострокових конкурентних переваг і цінової влади у секторі страхування, що виправдовує поточний рівень.

Значно, Berkshire продовжує скорочувати інші активи, щоб збільшити грошові резерви, одночасно додаючи до Chubb. Така вибіркова стратегія — зменшення загальної частки у портфелі при поглибленні конкретних високовпевнених позицій — посилає чіткий сигнал про те, які бізнеси Баффет вважає справді недооціненими щодо довгострокових перспектив.

Що ці кроки відкривають про ринкові можливості

Три обрані Вореном Баффетом і його командою акції демонструють нюансоване бачення: ринки можуть здаватися переоціненими в цілому, але окремі високоякісні франшизи з довгостроковими конкурентними перевагами все ще пропонують розумний баланс ризику та нагороди. Від технологічного лідера з ростом (Alphabet) до бізнесу з повторюваним доходом (Domino’s) та фінансової фортеці (Chubb), активність Berkshire у третьому кварталі демонструє, що дисципліноване розподілення капіталу залишається можливим навіть у невизначених умовах.

Для інвесторів, які прагнуть зрозуміти поточні думки Баффета, ці активи заслуговують на пильну увагу.