Показники Southern Copper за третий квартал: сильний прибуток на тлі ринкових труднощів

Southern Copper Corporation (SCCO) акції знизилися на 6,1% з моменту останнього оголошення про прибутки, поступаючись ширшому індексу S&P 500. Однак під цією поверхневою слабкістю прихована переконлива операційна історія, яка заслуговує на більш детальне вивчення. Результати гірничодобувної гігантської компанії за третій квартал продемонстрували значні операційні досягнення, зокрема в її перуанських операціях, незважаючи на тривалі коливання ринку.

Фінансові результати перевищують прогнози

Компанія продемонструвала вражаючий прибуток на акцію у розмірі $1,35 у Q3 2025, перевищуючи консенсус аналітиків у $1,25 і демонструючи стабільне зростання на 21% у порівнянні з минулим роком. Доходи зросли до $3,38 мільярда, що на 15% більше за минулий рік і перевищує очікувані $3,16 мільярда. Це перевищення результату відображає стратегічний перерозподіл портфеля на користь товарів з вищою маржею, з вигодою від підвищених цін на дорогоцінні метали.

Операційні маржі значно зростають

Операційний прибуток зріс на 22% у порівнянні з минулим роком до $1,77 мільярда, а операційна маржа покращилася до 52,4% з 49,5% у відповідному періоді минулого року. Скоригований EBITDA піднявся на 17,3% у порівнянні з минулим роком до $1,97 мільярда, розширивши скориговану EBITDA-маржу до 58,5% з 57,5%. Ці розширення марж свідчать про винятковий операційний важіль, навіть при зростанні собівартості продажів на 11% у порівнянні з минулим роком до $1,36 мільярда.

Перуанські операції сприяють стратегічним змінам

Активи Southern Copper у Перу, які історично були центральними у її портфелі міді, зазнали значних операційних коригувань. Виробництво міді знизилося на 6,9% у порівнянні з минулим роком до 234 892 тонн, переважно через зменшення обсягів на флагманських шахтах Перу — Toquepala та Cuajone, на 7,3%. Однак це зниження відображає цілеспрямовану переорієнтацію ресурсів, а не операційні проблеми.

Мексиканські операції також зменшили виробництво міді на 6,5%, оскільки завод Buenavista перенаправив увагу на видобуток цинку та срібла. Новий концентратор Buenavista був оптимізований для використання сприятливих рудних градацій, що призвело до драматичного зростання виробництва цинку на 46% у порівнянні з минулим роком до 45 482 тонн.

Диверсифікація у сфері дорогоцінних та промислових металів

Виробництво срібла покращилося на 16,4% у порівнянні з минулим роком до 6,21 мільйона унцій, завдяки покращенню роботи мексиканських шахт, незважаючи на труднощі у перуанських шахтах. Продаж срібла зросли на 21,9% у порівнянні з минулим роком до 6,32 мільйона унцій, перевищуючи зростання виробництва завдяки сприятливим цінам. Виробництво молібдену збільшилося на 8,3% у порівнянні з минулим роком до 7 874 тонн, підтримане підвищенням обсягів у La Caridad та Toquepala, хоча частково компенсоване зменшенням у Buenavista та Cuajone.

Зміцнення балансового звіту та грошового потоку

Операційний грошовий потік досяг $1,56 мільярда у Q3 2025, порівняно з $1,44 мільярда у відповідному кварталі минулого року. Грошові залишки зросли до $3,95 мільярда з $3,26 мільярда на кінець 2024 року, що забезпечує значну фінансову гнучкість. Довгостроковий борг піднявся до $6,75 мільярда з $5,76 мільярда, що відображає стратегічні капітальні інвестиції у виробничу інфраструктуру.

Прогноз виробництва на 2025 рік відображає еволюцію портфеля

Компанія прогнозує виробництво міді у розмірі 958 800 тонн у 2025 році, що на 2% менше у порівнянні з минулим роком через продовження оптимізації операцій у Перу та Мексиці. Виробництво цинку очікується на рівні 174 700 тонн, що свідчить про вражаюче зростання на 34% у порівнянні з минулим роком завдяки концентратору Buenavista. Виробництво срібла має досягти 23 мільйонів унцій, що на 10% більше за 2024 рік, а виробництво молібдену — близько 30 000 тонн, що становить 4% зростання у порівнянні з минулим роком.

Настрої аналітиків та показники оцінки

Останні перегляди оцінок знизилися, хоча Southern Copper зберігає рейтинг Zacks #1 (Strong Buy). Акція має показник зростання C та показник імпульсу D, що відображає недавню недооцінку ринку. Оцінка вартості D розміщує акцію у нижніх 40% інвестицій, орієнтованих на цінність, тоді як сумарний VGM Score D свідчить про змішані сигнали щодо інвестиційних стратегій.

Інвестиційні висновки

Незважаючи на короткостроковий скептицизм ринку, операційна реалізація Southern Copper і стратегічне переорієнтування портфеля на товари з вищою маржею заслуговують на увагу інвесторів. Перуанські операції залишаються невід’ємною частиною довгострокової стратегії, хоча короткострокові коригування виробництва сигналізують про прихильність менеджменту до сталого високоякісного виробництва. Міцна грошова позиція та дисциплінована стратегія розподілу капіталу підтримують потенційне відновлення зростання у найближчі квартали.