Ринок какао стикається з труднощами через те, що зростання пропозиції випереджає ослаблення попиту

Світова тенденція зниження цін на какао-боби відображає зміну ринкової динаміки

Ф’ючерси на какао цього тижня знизилися, оскільки учасники ринку переоцінюють баланс між розширенням пропозиції та падінням споживання шоколаду. Контракти на березень на ICE Нью-Йорк знизилися на 44 пункти, закрившись на рівні -0,74%, тоді як березневий контракт у Лондоні знизився на 24 пункти або -0,55%, що спричинило ціну на какао-боби до найнижчого рівня за тиждень. Це зниження сигналізує про переналаштування позицій трейдерів перед потенційно багатим сезоном збору врожаю у Західній Африці.

Прогнози врожаю у Західній Африці покращують перспективи пропозиції

Основною причиною зниження цін на какао є покращення виробничої ситуації у ключових регіонах вирощування. В Кот-д’Івуарі, найбільшому виробнику какао у світі, сприятливі погодні умови — поєднання регулярних опадів і сонячного світла — прискорюють розвиток цвітіння. Фермери Гани також повідомляють про сприятливий рівень вологості, що підтримує формування бобів перед приходом сухого сезону гарматану. Гігант кондитерської промисловості Mondelez підкреслив цю оптимістичну картину пропозиції, зазначивши, що поточна кількість какао-плодів у Західній Африці на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і значно вища за врожай минулого року.

Дані щодо відвантажень підтверджують бичачий сценарій щодо пропозиції. До середини грудня поточного маркетингового року фермери з Кот-д’Івуару доставили 895 544 тонни на порти — незначне зростання на 0,2% у порівнянні з минулим роком. Тим часом запаси на американських портах знизилися до дев’ятимісячного мінімуму — 1,64 мільйона мішків, що забезпечує помірну підтримку цін, незважаючи на глобальні запаси, що зростають.

Зниження попиту проявляється як структурний чинник

На противагу зростанню пропозиції — різке падіння світового споживання какао. Виробник шоколаду Hershey повідомив про «розчаровуючі» продажі на Хелловін, що є тривожним сигналом, враховуючи, що цей свято становить майже 18% річних продажів цукерок у США. Дані щодо обробки какао у регіонах ще гірша: обробка какао у Азії у третьому кварталі скоротилася на 17% у порівнянні з минулим роком і досягла найнижчого рівня за дев’ять років, тоді як європейські фабрики обробили на 4,8% менше какао, ніж у третьому кварталі минулого року — це найнижчий квартальний показник за десятиліття. Обсяг продажів шоколадних цукерок у Північній Америці знизився більш ніж на 21% за останні тижні, що свідчить про зменшення споживчого попиту у ключових ринках.

Змішані сигнали щодо виробництва у ключових регіонах

Нігерія, п’яте за величиною виробництво какао у світі, викликає занепокоєння щодо пропозиції. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 роках знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком до 305 000 тон. Це скорочення надає певну підтримку цін, але не може компенсувати зростання пропозиції з провідних виробників Західної Африки.

Структурні каталізатори — потенційні фактори середньострокової волатильності

Два фактори мають потенційний вплив на траєкторію цін на какао-боби. Citigroup нещодавно знизила свій прогноз світового надлишку у 2025/26 роках з 134 000 тон до 79 000 тон — значне зменшення, що сигналізує про посилення ринкових умов. Крім того, включення ф’ючерсів на какао NY у Індекс товарів Bloomberg з січня може залучити приблизно $2 мільярдів пасивних інвестицій у перший тиждень нового року, що тимчасово підтримує ціни.

З іншого боку, однорічне відтермінування Європейським парламентом регулювання вирубки лісів (EUDR) зберігає м’яке імпортне середовище, дозволяючи продовжувати закупівлі какао з регіонів, що зазнають перетворення земель. Це регуляторне послаблення підтримує високий рівень пропозиції і стримує потенціал зростання цін на какао-боби.

Прогноз: короткостроковий тиск, ймовірно, збережеться

Зіткнення слабкого попиту і зростаючої пропозиції створює складний короткостроковий фон для зростання цін. Хоча затримки у виробництві в Нігерії та технічна підтримка через включення до індексу створюють помірний противагу, фундаментальний дисбаланс попиту і пропозиції переважає і має тенденцію до зниження цін на какао-боби у найближчій перспективі.