Західноафриканські опади покращують перспективи постачання какао, тиснучи на глобальні ринкові динаміки

Глобальний ринок какао знову зазнав тиску через сприятливі погодні умови у основних регіонах Західної Африки, що обіцяють суттєве покращення врожаю. Ф’ючерси на березень на ICE Нью-Йорк знизилися на 88 пунктів (-1,48%), тоді як березневий контракт у Лондоні впав на 48 пунктів (-1,11%), продовжуючи втрати, які опустили ціну на какао у Нью-Йорку до найнижчого рівня за 1,5 тижні.

Розширення пропозиції змінює ринкові настрої

Погодні умови у найбільших регіонах виробництва какао у світі кардинально змінилися. В Кот-д’Івуарі виробники повідомляють про оптимальні поєднання дощу і сонця, що сприяє активному цвітінню дерев, тоді як гвінейські фермери зазначають стабільні опади, що підтримують дозрівання бобів перед приходом сезону гарматану. Виробник шоколаду Mondelez оцінив ці покращення, зазначивши, що останній облік запасів бобів на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і є «значно вищим» за врожай минулого року.

Основний врожай у Кот-д’Івуарі нещодавно розпочався, і настрої фермерів залишаються позитивними. Дані портів на початку сезону підкреслюють зростання поставок, оскільки урядові дані показують, що 895 544 MT було відвантажено до 14 грудня поточного маркетингового року — трохи більше, ніж 894 009 MT у відповідному періоді минулого року. Недавні посухи додатково сприяли сушінню бобів, тоді як сприятливі умови у Гані прискорили швидкість розвитку бобів.

Попит залишається слабким

Показники споживання демонструють слабкішу картину у ключових регіонах переробки. Обробка какао в Азії у третьому кварталі скоротилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 MT, що є найменшим обсягом за третій квартал за дев’ять років. Обробка у Європі знизилася на 4,8% до 337 353 MT, що є найнижчим показником за будь-який третій квартал за десятиліття. Обсяг шоколадних виробів у Північній Америці знизився більш ніж на 21% за 13 тижнів до початку вересня у порівнянні з минулим роком, хоча обробка у Північній Америці зросла на 3,2% до 112 784 MT — цифра, яка була завищена через додавання нових компаній-учасників.

Генеральний директор Hershey визнав «розчаровуючі» продажі шоколаду під час критичного сезону Хелловіну, який історично становить майже 18% річного попиту на цукерки у США.

Стимулюючі фактори підтримки забезпечують помірну стабілізацію

Зменшення фізичних запасів пропонувало цінову підтримку, оскільки запаси какао на портах США, контролювані ICE, досягли дев’ятимісячного мінімуму у 1 642 801 мішок у четвер. Оновлена оцінка надлишку у 2025/26 роках від Citigroup дала тимчасове полегшення — банк знизив свій прогноз до 79 000 MT з вересневої оцінки у 134 000 MT. Rabobank також зменшив свій прогноз надлишку у 2025/26 роках до 250 000 MT з попередніх 328 000 MT.

Механізми включення до індексів створили додатковий інтерес до купівлі. Заплановане включення Нью-Йоркського какао до індексу Bloomberg Commodity з січня може залучити до $2 мільярда у ф’ючерси протягом першого тижня, оскільки пасивні фонди перебалансуватимуть свої портфелі для відстеження бенчмарку.

Виробничі перешкоди у вторинних регіонах

Сектор какао у Нігерії демонструє протилежний тренд. Асоціація какао країни прогнозує виробництво у 2025/26 на рівні 305 000 MT, що на 11% менше у порівнянні з прогнозом у 344 000 MT на 2024/25. Експорт у вересні залишився без змін у порівнянні з минулим роком і становив 14 511 MT.

Ширші політичні події створили короткострокову стабільність пропозиції. Ухвалення Європейським парламентом у листопаді рішення про однорічне відтермінування регулювання вирубки лісів (EUDR) дозволило продовжувати імпорт з регіонів, що зазнають вирубки лісів, підтримуючи глобальну доступність у порівнянні з більш жорсткими сценаріями впровадження.

Контекст відновлення ринку і цінова стійкість

Ціни на какао різко зросли до п’ятитижневих максимумів минулого четверга через уявлення про звуження пропозиції. Міжнародна організація какао 28 листопада знизила свій прогноз надлишку у 2024/25 до 49 000 MT — значне зниження з попереднього оцінювання у 142 000 MT — і зменшила прогноз виробництва до 4,69 MMT з 4,84 MMT. Це перший прогнозований надлишок за чотири роки після історичного дефіциту у 494 000 MT у 2023/24, коли глобальні запаси до обробки зменшилися до мінімуму за 46 років — 27,0%.

Зіткнення зростаючих запасів, зниженого споживання і підтримуючих механізмів інвентаризації створює конкуренцію у ціновій оцінці какао, оскільки ринок аналізує очікування щодо врожаю 2025/26.