Інвестиційна стратегія Alphabet на 2026 рік: двигун зростання чи пастка для оцінки?

Перевірка реальності ринку: продуктивність акцій проти занепокоєнь щодо оцінки

Alphabet розпочав 2025 рік із винятковим імпульсом, заробивши понад 60% прибутку та зайнявши місце серед топ-30 найкращих показників S&P 500. Такі досягнення стають ще більш вражаючими, враховуючи величезну ринкову капіталізацію компанії — перевищенням менших конкурентів є значним досягненням. Однак цей блискучий ріст змінив очікування інвесторів на 2026 рік. Акції тепер торгуються приблизно за 30 разів від прогнозних прибутків, що різко контрастує з їх історично зниженою оцінкою. Така преміальна ціна ставить важливе питання: чи може компанія виправдати ці оцінки через стабільну операційну досконалість?

Чому фундаментальні показники Alphabet залишаються привабливими

Бізнес пошуку: адаптація замість застарівання

На початку 2025 року з’явилися побоювання, що генеративний ШІ може з’їсти традиційну функцію пошуку. Цей сценарій апокаліпсису так і не здійснився. Замість цього, інтеграція AI-пошуку Google створила гібридну модель — поєднання генеративних можливостей із традиційними результатами пошуку, що дозволило платформі зберегти домінуючу позицію на ринку та одночасно отримувати додатковий дохід від реклами. Фінансові результати за третій квартал підтвердили цю стратегію: дохід від пошуку Google зріс на 15% у порівнянні з минулим роком, що є вражаючою динамікою для зрілої компанії, яка зазвичай має зростання однозначних або низько двозначних відсотків.

Висновок простий: коли основа Alphabet працює стабільно, виграє вся екосистема. Постійний імпульс пошуку протягом 2026 року стане вагомим аргументом для утримання акцій Alphabet.

Хмарний підрозділ: гра на інфраструктурі ШІ

Google Cloud, можливо, є найдинамічнішим напрямком зростання Alphabet. Відділ збільшив дохід на 34% у порівнянні з минулим роком у третьому кварталі, що зумовлено двома окремими тенденціями. По-перше, підприємства продовжують мігрувати традиційні навантаження у хмарну інфраструктуру, замінюючи дорогі локальні обладнання на гнучкі, масштабовані рішення. По-друге, і більш важливо, швидко зростає впровадження штучного інтелекту. Більшість організацій не мають капіталу та експертизи для створення власної дата-центрової інфраструктури, що створює величезний попит на хмарні обчислювальні ресурси.

Цей структурний тренд забезпечує Google Cloud стабільним прискоренням у 2026 році, потенційно випереджаючи загальне зростання ринку.

Тензорні процесори: нова можливість для доходу

Успіх Google Cloud частково зумовлений конкурентними перевагами, які дає власний кремній — зокрема, Tensor Processing Units (TPUs). На відміну від стандартних графічних процесорів, TPUs оптимізують продуктивність для спеціалізованих завдань машинного навчання, зменшуючи операційні витрати. Наразі клієнти отримують доступ до TPU виключно через оренду у Google Cloud.

Останні події свідчать, що ця модель розподілу може змінитися. Звіти вказують, що Alphabet досліджує можливість прямого продажу TPU через канали, можливо, з великими технологічними компаніями. Такий перехід створить абсолютно новий джерело доходу, який традиційні моделі оцінки ще не врахували, і може принести значний потенційний приріст.

Вітер у спину для оцінки: перевірка реальності

Контраргумент має вагомі підстави. Після надзвичайного ралі 2025 року преміальні мультиплікатори Alphabet створюють перешкоду для майбутніх доходів. Торгівля за майже 30x прогнозних прибутків ставить акції у зону ризику, особливо якщо зростання розчарує або зміниться ринковий настрій.

Варто зазначити, що подібні технологічні компанії зберігали подібні рівні оцінки протягом тривалого часу, що свідчить про можливість такої толерантності ринку. Однак ця припущення не має гарантії. Якщо психологія інвесторів зміниться або зростання сповільниться, повернення до середніх значень може бути болісним.

Підсумок

Alphabet справді є збалансованим кейсом. Три суттєві операційні чинники підтримують подальше утримання акцій: стійкість пошуку, прискорення у хмарних сервісах та зростання комерціалізації чипів. Водночас, один важливий, але суттєвий ризик — поточні мультиплікатори оцінки залишають мало запасу для помилок.

Чи переважить співвідношення ризику та нагороди на користь накопичення або обережності — залежить від індивідуальної впевненості у здатності компанії виправдати преміальну ціну через реалізацію стратегії. План на 2026 рік ще не написаний.