Акції Amentum Defense досягли $47B критичного рівня замовлень, але цей фонд повністю відмовляється від участі

Парадокс: Engine Capital Management щойно вийшов із повної позиції в Amentum Holdings (NYSE: AMTM)—635 255 акцій приблизно на $15 мільйонів—незважаючи на рекордні показники компанії. Цей повний вихід викликає здивування в інвестиційному світі.

Що спричинило вихід?

14 листопада Engine Capital повідомила, що повністю позбавилася своєї частки в Amentum протягом третього кварталу, що ознаменувало повну перебудову портфеля. Фонд раніше тримав значущі 3,2% своїх активів у оборонному підряднику. Хоча фундаментальні показники Amentum виглядають сильними на папері, іноді фонди перебалансовують портфель з причин, що виходять за межі роботи компанії—переструктурування портфеля, зміни у управлінні ризиками або стратегічні повороти.

Чому це важливо зараз

Ось у чому справа: Amentum щойно оприлюднила результати за 4-й квартал, які більшість назвали б домашнім пробігом. Числа розповідають частину історії:

• Доходи за 4-й квартал склали $3,9 мільярда
• Скоригований EBITDA досяг $300 мільйонів
• Вільний грошовий потік склав $261 мільйонів
• Заборгованість зросла до величезних $47,1 мільярда—це справжній головний заголовок

Ця заборгованість у $47 мільярдів означає роки контрактної роботи, що дає компанії серйозну видимість доходів. Акції зросли на 26% за минулий рік, побивши приріст S&P 500 у 13%. Проте Engine Capital все ж пішов.

Поточний стан портфеля

Після виходу з Amentum провідні активи Engine Capital демонструють диверсифікацію у обороні/технологіях:

• AVTR: $246,1М (29,2% фонду)
• NATL: $94,7М (11,2%)
• LNW: $80,9М (9,6%)
• ACHC: $64,0М (7,6%)
• OFIX: $62,3М (7,4%)

У чому стратегія Amentum?

Amentum працює у критичних сферах—тестування ракетної оборони, урядові ІТ-послуги, космічні контракти та кіберрозвідка. Це не циклічний бізнес. З прогнозом на 2026 фінансовий рік з доходами до $14,3 мільярда і $575 мільйонами у вільному грошовому потоці, довгострокова перспектива виглядає стабільною.

Дохід компанії залежить від урядових та комерційних контрактів, що позиціонує її як інфраструктуру для національної безпеки та оборонних витрат—сфер, які не реагують на типові економічні спади.

Основний висновок

Іноді вихід з фонду не означає слабкість—це сигнал до перестановки портфеля. Заборгованість Amentum у $47,1 мільярда і зростаючий грошовий потік свідчать, що механіка бізнесу залишається цілісною. Чи відображає ціну акцій $28,88 (станом на п’ятницю) цінність, залежить від вашого горизонту та толерантності до ризику. Волатильність акцій з моменту IPO у вересні варта уваги трейдерів, але попит на критично важливі оборонні послуги залишається стабільним.