Чи виправдають амбітні цілі щодо доходів SERV на 2026 рік поточну оцінку?

Serve Robotics Inc. (SERV) стикається з критичним випробуванням: чи зможе її розширення автономних служб доставки забезпечити інфлекційний злам у доходах, який закладають інвестори, чи акції йдуть попереду операційної реальності?

Випробування оцінки: преміальне ціноутворення зустрічається з зростаючими прогнозами збитків

SERV торгується з суттєвою премією щодо колег і фундаментальних показників. Наразі акції мають прогнозний мультиплікатор ціни до продажів на 12 місяців у розмірі 38,28x — більш ніж удвічі більше за галузевий середній показник 16,95x. Для порівняння, колеги, такі як Vertiv Holdings (VRT), BigBear.ai Holdings (BBAI) та Leidos Holdings (LDOS), торгуються з коефіцієнтами P/S відповідно 5,05x, 15,22x і 1,34x.

Преміальна оцінка стає ще більш тривожною з урахуванням нещодавніх переглядів оцінок. За останні 60 днів консенсус Zacks розширив прогноз збитків SERV на 2026 рік з $1,37 до $1,79 — погіршення перспектив, що свідчить про те, що прибутковість залишається далекою. Хоча компанія прогнозує невтішний прибуток за 2026 рік із очікуваним зниженням на 8,2%, галузеві колеги орієнтуються на значне зростання: Vertiv очікує 26,6% зростання прибутку, BigBear.ai — 72,8%, а Leidos — 4,7%.

За тримісячною динамікою цін SERV знизився на 6,9% у порівнянні з майже стабільною галузевою динамікою —0,9%. Тим часом, VRT (+17,9%), LDOS (+1,1%) і BBAI (-0,9%) демонструють відносне недосягнення. Zacks Consensus присвоїв SERV рейтинг #4 (Продати), що відображає скептицизм щодо короткострокових каталізаторів.

Історія зростання: розгортання флоту та метрики використання

Незважаючи на виклики у оцінці, керівництво активно виконує розширення флоту. До Q3 2025 Serve Robotics подолала критичну точку операційного зламу: 1000 розгорнутих роботів, а потім прискорилася до понад 2000 одиниць — тепер найбільший автономний флот доставки по тротуарах у Сполучених Штатах.

Розширення перетворюється у вимірювані операційні покращення. Доходи за третій квартал 2025 року склали $687 000, що становить 210% річного зростання. Послідовні показники демонструють покращення щільності флоту та використання: середні щоденні години роботи на одного робота зросли на 12,5% порівняно з попереднім кварталом, а рівень втручань знизився, що свідчить про покращення автономії та зменшення людських точок дотику на кожну розгортку.

Щільність платформи та стратегія виконання замовлень

Зростання доходів посилюється стратегічними партнерствами платформи, що збільшують щільність замовлень і використання флоту. Serve Robotics інтегрувалася з Uber Eats і DoorDash — платформами, що разом займають понад 80% ринку доставки їжі в США — що дозволяє роботам динамічно приймати замовлення через кілька каналів і мінімізувати час простою.

Національні партнерства з ресторанами Shake Shack, Little Caesars і новими партнерами Jersey Mike’s Subs розширюють щільність замовлень на ринках, забезпечуючи стабільний попит для розгортання флоту. Вихід у нові міста має на меті впровадження різноманітних реальних умов, що зміцнює автономну продуктивність системи в цілому.

Точка зламу 2026 року: цільовий показник $80M мільйонів доходу на рік

Згідно з заявленими цілями керівництва, очікується досягнення річного обсягу доходу у $60 мільйонів до $80 мільйонів у 2026 році за умови масштабування флоту та підвищення операційної ефективності. Якщо це здійсниться, це означатиме суттєве прискорення від квартального показника у $687 000 — приблизно у 25-30 разів зростання.

Досягнення цієї мети вимагатиме одночасних успіхів у трьох напрямках: швидкому розгортанні флоту, стабільному або покращеному використанні кожної одиниці та стабільній монетизації через партнерські платформи. Хоча операційна база має потенціал — зростання годин роботи, зниження рівня втручань і розширення щільності замовлень — різниця між поточними показниками і прогнозами на 2026 рік залишається значною.

Оцінка ризиків і винагороди

Інвестиційний кейс цілком залежить від виконання. Преміальна оцінка SERV (38,28x прогнозного P/S) залишає мало запасу міцності. Зростаючі прогнози збитків і рейтинг Продати свідчать про скептицизм консенсусу щодо того, чи швидко економіка флоту нормалізується, щоб виправдати поточну ціну. Однак, якщо SERV зможе закрити розрив між амбітними цілями доходів і фактичним розгортанням, історія розширення флоту може стати важливим каталізатором для повторної оцінки.