Cadence Design Systems навігає ринкову волатильність: прибутки за 3-й квартал перевищують очікування, незважаючи на відкат акцій

Сильні фінансові результати приховують недавнє зниження акцій

Cadence Design Systems продемонструвала вражаючі результати за третій квартал 2025 року, які перевищили ринкові очікування, проте акції за останні тижні зазнали зниження. Метрики показників розповідають цікаву історію про розходження між операційною досконалістю та настроями ринку. Прибуток на акцію за показником Non-GAAP склав $1.93, що на 7.8% перевищує очікування аналітиків, тоді як дохід у розмірі $1.339 мільярда перевищив прогнози на 0.9%.

Чистий прибуток компанії продемонстрував міцний імпульс, піднявшись на 17.7% у порівнянні з минулим роком і перевищивши попередні керівництва менеджменту у діапазоні $1.75-$1.81. Зростання виручки на 10.2% у порівнянні з минулим роком відображає стабільний попит у портфелі рішень компанії, зокрема у пропозиціях, прискорених штучним інтелектом.

Портфель ШІ стимулює розширення бізнесу у різних типах Cadence

Керівництво пояснило зростання доходів широким попитом на рішення у різних типах Cadence і категоріях дизайну, з особливим попитом у секторі штучного інтелекту. Інтеграція портфельних пропозицій, керованих ШІ, стала центральною частиною стратегії зростання компанії. Єдині підходи керівництва — поєднання Electronic Design Automation, Інтелектуальної Власності, 3D-IC, PCB та системного аналізу — дозволяють компанії скористатися суперциклом ШІ.

Поточний обсяг замовлень залишається значним — $7 мільярдів, а поточні зобов’язання з виконання становлять $3.5 мільярдів, що свідчить про сильну видимість майбутніх доходів.

Аналіз сегментів показує збалансовану траєкторію зростання

Сегмент Product & Maintenance, який становить 90.2% від загального доходу, приніс $1.208 мільярда і зріс на 9.8% у порівнянні з минулим роком. Доходи від послуг, що складають 9.8% від загального, зросли на 13.9% і склали $131 мільйонів.

Географічне розподілення показало, що Америка принесли 43% доходу, Китай — 18%, Інша Азія — 18%, Європа/Близький Схід/Африка — 14%, а Японія — 7%. За продуктами, Core EDA забезпечив 71% доходу, Інтелектуальна Власність — 14%, а системний дизайн і аналіз — 15%.

Core EDA показала особливо сильні результати завдяки рішенням на базі ШІ для дизайну та верифікації, включаючи Cerebrus AI Studio, Virtuoso Studio та Verisium SimAI. Сегмент системного дизайну та аналізу отримав вигоду від підвищеного попиту на рішення BETA CAE та AI-активовані пропозиції Allegro X, Clarity і Sigrity. За квартал компанія оголосила про значне оновлення платформи Cadence Reality Digital Twin і погодилася придбати підрозділ Design & Engineering компанії Hexagon AB, включаючи MSC Software — стратегічний крок для розширення присутності в автомобільній, авіакосмічній та промисловій сферах.

Бізнес IP отримав вигоду від розширення портфеля рішень для силіконових чипів, що орієнтовані на ШІ, HPC, автомобільну промисловість, лиття та застосування чіплетів. Cadence також завершила придбання бізнесу Arm’s Artisan, що зміцнило її портфель стандартних бібліотек клітин, компіляторів пам’яті та передових GPIO для процесів.

Зростання маржі та стратегія розподілу капіталу

Операційна маржа за показником Non-GAAP значно зросла на 280 базисних пунктів у порівнянні з минулим роком і склала 47.6%, що демонструє операційний важіль. Загальні витрати та витрати за показником Non-GAAP зросли на 4.5% у порівнянні з минулим роком і склали $701 мільйонів, що повільніше за зростання доходів, підтримуючи зростання маржі. Валова маржа знизилася на 60 базисних пунктів і склала 88%.

Баланс компанії залишається здоровим — $2.753 мільярдів у готівці та еквіваленті на 30 вересня 2025 року проти довгострокового боргу у $2.479 мільярдів. Операційний грошовий потік склав $311 мільйонів за квартал, а вільний грошовий потік — $277 мільйонів. Компанія повернула $200 мільйонів акціонерам через викуп акцій і планує викупити ще $200 мільйонів у Q4.

Оновлене керівництво сигналізує про впевненість менеджменту

Керівництво значно підвищило свої прогнози на 2025 рік. Очікування доходів зросли до $5.262-$5.292 мільярдів із попереднього діапазону $5.21-$5.27 мільярдів. Прогноз прибутку на акцію за показником Non-GAAP також був оновлений до $7.02-$7.08 із $6.85-$6.95.

Щодо четвертого кварталу, очікується дохід у діапазоні $1.405-$1.435 мільярдів, а прибуток на акцію за показником Non-GAAP — $1.88-$1.94. Очікувана річна операційна маржа за показником Non-GAAP тепер становить від 43.9% до 44.9%, порівняно з 42.5% у 2024 році. Операційний грошовий потік прогнозується у діапазоні $1.65-$1.75 мільярдів, а компанія зобов’язується спрямовувати щонайменше 50% вільного грошового потоку на викуп акцій.

Реакція ринку та інвестиційна перспектива

Незважаючи на сильні результати та покращене керівництво, акції зазнали періоду консолідації, а недавнє ослаблення підкреслює різницю між фундаментальною силою і часовими аспектами ринку. Оцінки аналітиків зросли після публікації результатів, хоча акції мають рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що свідчить про очікуваний прибутковий профіль у короткостроковій перспективі. Акції мають змішаний профіль оцінки з Балом зростання B і Балом імпульсу A, але з низькою оцінкою вартості F, що дає сумарний VGM Score — C.