Що стоїть за сміливим кроком цього керівника фонду щодо акції програмного забезпечення, яка знизилася на 26%

Контрінвестиція, яка привернула увагу

У листопаді компанія Manatuck Hill Partners з Коннектикуту зробила яскравий хід на ринку: вона придбала додаткові 415 000 акцій Zeta Global (NYSE: ZETA), попри жорстке зниження ціни акцій на 26% за минулий рік. Це не був панічний продаж — навпаки. Розширені володіння фонду тепер становлять 705 000 акцій на суму приблизно $14 мільйонів, що робить їх найбільшим розкритим положенням фонду і становить 4,6% його активів під управлінням.

Чому додавати експозицію, коли настрій слабкий?

Відповідь криється в тому, що, здається, ринок ігнорує. Хоча ціна акцій Zeta Global під тиском — станом на останнє закриття торгівлі становила $19,05, що значно гірше за зростання S&P 500 на 13% — основний бізнес працює на повну потужність. Компанія щойно представила 17-й поспіль квартал з перевищенням очікувань і підвищенням прогнозу, показавши 26% зростання доходів до $337 мільйонів і розширення маржі скоригованої EBITDA. Вільний грошовий потік зріс на 83% у порівнянні з минулим роком до $47 мільйонів.

Такий зразок послідовної реалізації в нестабільному середовищі програмного забезпечення та маркетингових технологій є рідкісним. Для менеджера фонду зосередити 4,6% активів у одній позиції, поряд з подібними ставками у The RealReal (NASDAQ: REAL) та IMAX (NYSE: IMAX), означає щиру впевненість, а не спекулятивний пошук дна.

Бізнес-модель за цифрами

Zeta Global керує омніканальним хмарним маркетинговим платформом, що поєднує споживчу аналітику, автоматизацію маркетингу та рішення для роботи з даними клієнтів. Що відрізняє компанію — це її залежність від власних, добровільно наданих наборів даних та передових алгоритмів машинного навчання, що дозволяє корпоративним клієнтам точно прогнозувати наміри споживачів і оптимізувати маркетингові витрати через кілька каналів.

Модель доходів компанії базується на підписках на корпоративне програмне забезпечення та аналітичних сервісах, що приносять $1,2 мільярда доходу за останні 12 місяців. Незважаючи на недавній тиск на торги, Zeta зберігає ринкову капіталізацію у $4,7 мільярда і довела свою здатність обслуговувати великі організації, що шукають переваги завдяки даним.

Фундаментальні показники малюють сильнішу картину, ніж ціна акцій

Розрив між показниками акцій Zeta і її бізнесовою траєкторією пропонує переконливий погляд на впевненість Manatuck Hill Partners. Хоча ринок здається зосередженим на настроях сектору adtech і martech, покращення грошового потоку, розширення клієнтської бази (зокрема серед “супер-масштабних” корпоративних клієнтів), і прогноз на 2026 рік із збереженням зростання доходів понад 20% свідчать про більш ясний шлях до стабільної прибутковості, ніж рік тому.

Ризик полягає в тому, що волатильність через настрій може зберігатися. Однак поєднання стабільних перевищень очікувань, зростаючого вільного грошового потоку і явного розширення маржі тепер створює більш міцну фундаментальну основу, ніж свідчить недавня динаміка акцій.

Що це говорить нам про розумне розподілення капіталу

Рішення Manatuck Hill Partners відображає дисциплінований підхід до концентрації інвестицій: підтримка середніх компаній з прискорюваними фундаментальними показниками, навіть у періоди скепсису інвесторів. Для довгострокових інвесторів, оцінюючи Zeta, питання полягає не в тому, чи заслуговує акція на свій поточний дискаунт, а в тому, чи її траєкторія до прибутковості — підтримувана реальним грошовим потоком і послідовною операційною реалізацією — виправдовує повторне залучення у позицію, коли ринковий настрій знову зміниться.