Яка криптовалюта заслуговує ваших грошей: XRP чи Ethereum у епоху стейблкоїнів?

Ринок стабільних монет змінює все

Стабільні монети вибухнули у масовому вжитку, і Citi Group прогнозує, що ринок може досягти трильйонів доларів. Це не просто хайп — це змінює спосіб потоку капіталу через криптовалюту. Реальне питання полягає не в тому, яка монета найбільше зросла (XRP здобула 340% з листопада 2024 року, перевершуючи здобутки Ethereum), а в тому, яка з них насправді отримує вигоду, коли стабільні монети домінують у фінансовій системі.

Ось цитата леви: минула продуктивність — найгірший прогнозатор майбутніх доходів. Давайте розглянемо економіку, яка дійсно має значення.

Обіцянки XRP зустрічають холодну реальність

XRP (зараз $1.87, -0.10% за 24 години) був створений для вирішення реальної проблеми: традиційні банківські перекази дуже повільні та дорогі, часто займають дні з кількома посередниками, які знімають комісії по дорозі. Ripple створив RippleNet для цього, і він здобув серйозне визнання серед великих банків по всьому світу.

Але є нюанс — банки можуть використовувати RippleNet безпосередньо без торканняся токена XRP. Вони отримують вигоду від ефективності, уникаючи волатильності криптовалюти. Більшість саме так і робить.

Продукт Ripple On-Demand Liquidity (ODL) передбачає пряме використання XRP як містичного активу для міждержавних розрахунків, звільняючи капітал для установ. Однак більшість великих банків фактично не стикаються з обмеженнями ліквідності, які б виправдовували ставку на такий волатильний актив, навіть тимчасово.

Більша загроза? Ripple щойно придбав Rail, платформу стабільних монет, і активно позиціонує стабільні монети як свій основний платіжний рівень. Їхня власна стабільна монета RLUSD може зрештою замінити XRP як основний містичний актив у транзакціях ODL — канібалізуючи попит на сам токен.

Зворотня перевага Ethereum

Ethereum (зараз $2.97K, +0.59% за 24 години) займає принципово іншу позицію. У міру зростання стабільних монет Ethereum має шанс захопити значну цінність — не попри стабільні монети, а завдяки їм.

Більша частина транзакцій USDC, USDT і DAI відбувається на блокчейні Ethereum. Кожна транзакція вимагає плату за “газ”, сплачену в Ether (ETH). Це створює подвійний тиск: попит зростає з обсягом стабільних монет, що проходять через мережу, а пропозиція Ether зменшується через спалювання (частина кожної транзакції назавжди вилучається з обігу).

Так, рішення Layer-2 зменшують плату за газ, об’єднуючи транзакції поза ланцюгом, але основний механізм залишається. XRP також має функцію спалювання, але вона незначна — токен спалює частину кожної транзакції без істотного впливу на пропозицію. Спалювання Ethereum є достатньо значним, щоб мати реальний вплив.

Bitcoin (зараз $89.18K, +1.27% за 24 години) працює за зовсім іншими механізмами, але не має тієї переваги інтеграції стабільних монет, якою володіє Ethereum.

Економічний вердикт

Економіка токенів розповідає різні історії. Економіка Ethereum більш сприятлива для довгострокових тримачів у майбутньому, де домінуватимуть стабільні монети.

Чи має Ethereum слабкі місця? Безумовно. Новий ETH входить на ринок для нагородження валідаторів мережі, компенсуючи частину зменшення пропозиції через спалювання. Баланс стабілізувався з 2022 року, але драматичні коливання у використанні можуть змінити цю рівновагу.

230% річного зростання XRP привертає увагу. Для інвесторів, що дивляться за межі графіків і прагнуть захопити фундаментальну цінність, проте, зв’язок Ethereum із інфраструктурою стабільних монет дає йому структурні переваги, яких чисті метрики adoption не відображають повністю.

Більша частина потенційного зростання може піти мережі, яка отримує комісії з трильйонів обсягів стабільних монет, а не токену, що залишається осторонь через стабільні монети.