Війна за активи Warner Bros. Discovery: що означає контрпропозиція Paramount для динаміки ринку

2025-12-26 03:22:54

Битва за контроль

Війна стрімінгових сервісів лише загострилася. Після того, як Netflix (NASDAQ: NFLX) та Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) оголосили про злиття на $72 мільярд доларів для придбання основних студійних активів, Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) зробила виклик: $30 за акцію для всієї компанії—цей крок означає фундаментальну зміну у тому, як відбуватиметься консолідація Голлівуду.

Ось ключова різниця: пропозиція Netflix у $27.75 за акцію була спрямована на конкретні активи—кіностудії Warner Bros., HBO та стрімінгову платформу HBO Max—залишаючи CNN, TNT та інші кабельні операції для відокремлення. Контрпропозиція Paramount — це всеохоплююча ставка вартістю $77.9 мільярдів у капіталі ($108 мільярдів з урахуванням боргу), що охоплює все під одним дахом.

Чому ця ставка важлива

Пропозиція Paramount означає більш агресивну позицію, ніж очікував Netflix. Хоча Netflix сформував свою угоду як $23.50 готівкою плюс акції, Paramount зробила ставку лише на готівку—це був хід, спрямований безпосередньо до акціонерів WBD. Пропозиція трохи вища за оцінку Netflix, але різниця не надто велика. Більш важливим є посил, яке вона посилає: конкуренція за WBD існує, і акціонери тепер мають важелі впливу.

Акції Warner Bros. Discovery миттєво відреагували, підскочивши на 4% після новини. Однак навіть після цього зростання, ціна акцій все ще нижча за ціну пропозиції Netflix, що свідчить про невизначеність ринку щодо життєздатності обох ставок.

Наслідки для трьох компаній

Netflix зазнав удару. Акції впали на 4% після появи ставки Paramount, додавши до зниження на 3% при оголошенні первісної угоди. Інвестори явно стурбовані здатністю Netflix захопити цей стратегічний актив і регуляторними ризиками.

Акціонери Paramount побачили повернення оптимізму. Після падіння на 10% під час початкової перемоги Netflix у торгах, акції Paramount різко відновилися—зростаючи аж на 10%, оскільки контрпропозиція компанії означає оновлену конкурентну позицію у гонці за консолідацію.

Акціонери WBD отримали приємний сюрприз, хоча й з урахуванням реальності. Якщо Warner Bros. Discovery відмовиться від Netflix і прийме пропозицію Paramount, компанія зіткнеться з штрафом у $2.8 мільярда за розірвання угоди—значним фінансовим ударом, що ускладнює розрахунки.

Регуляторна складність поглиблюється

Ця боротьба за ставки додає ще один рівень уваги до вже складного процесу злиття. Угода Netflix вже піддавалася антимонопольним питанням з боку регуляторів. Контрпропозиція Paramount лише посилює регуляторні занепокоєння, потенційно затримуючи схвалення.

Результат залишається справді невизначеним. Хід Paramount означає, що жодна угода не закріплена до остаточного голосування, і акціонери згодом вирішать, чи приймати умови Netflix, чи ризикувати і прийняти готівкову пропозицію Paramount. Очікуйте подальших коливань цін акцій під час цієї боротьби—інвестори мають бути готові до волатильності акцій NFLX, WBD і PSKY.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.