Коли криптовалютні ринки кровоточать: що насправді показує історичний запис

Сьогоднішній ринок: невизначеність, одягнена у впевненість

Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) та Solana (SOL) торгуються у хмарі негативу. Поточний ринковий настрій показує 50% ведмежу позицію серед основних монет, і інвестори швидко заявляють, що «цього разу все інакше» — що дна не існує, що відновлення — гра дурнів.

Страховий регулятор увімкнено на максимум. Екстремальні показники страху не були настільки поширеними з часів паніки COVID-19, краху FTX та блискавичного обвалу в жовтні. Обговорення на форумах коливаються між апокаліпсисом і капітуляцією. Усі переконані, що більший біль неминучий.

Але ось що цікаво: ця сама сцена багато разів повторювалася протягом понад десятиліття існування криптовалют. І історія, попри те, що її писали вижили, має щось інформативне про те, що буде далі.

Шаблон, що постійно повторюється

З 2017 року Bitcoin пережив понад 10 корекцій на 25% і більше. Шість із них спричинили втрати понад 50%. Три наблизилися до 75% зниження. Щоразу сценарій був однаковий: кінець настав, мрія мертва, потрібно рухатися до безпеки.

Щоразу — ні.

Після кожного з цих жорстких періодів Bitcoin зрештою встановлював нові вершини. Термінологія варіювалася — іноді місяцями, іноді довше — але напрямок залишався сталим. Квітень 2024 року — ідеальний недавній приклад: екстремальні страхи передували потужному багатомісячному ралі протягом кількох тижнів.

Коли дивитись на трирічний графік, поточне падіння виглядає менш як кінцева стадія і більше як різкий, але в кінцевому підсумку звичайний перезапуск — той, що характерний для бичачих ринків, а не їх завершення.

Різниця між поточними цінами і попередніми вершинами? Історично це звичайно для цього етапу циклу.

Чому цей спад відповідає знайомій моделі

Цикли криптовалют зазвичай слідують передбачуваному ритму: ейфорійне ралі → різке коригування → тривалі застої → новий рух вгору (при умові посилення фундаментів). Зараз ми перебуваємо у фазі корекції, а не у фазі обвалу. Це важливо, оскільки це ставить нас на поріг того, що зазвичай йде далі: періоду тестування.

Саме тут більшість інвесторів відчуває нудьгу та розчарування і залишається осторонь. Ринок припиняє тренд. Цінова дія стає хаотичною. Увага розсіюється. Це фаза, яку ніхто не хоче переживати, але історично вона зжимається у визначений проміжок — приблизно 30 днів або довше, поки настрій не почне справді відновлюватися.

Інфраструктурна теза все ще актуальна

Ось де стає цікаво з макроекономічної точки зору. Незважаючи на ціновий обвал, токенізовані активи реального світу (RWAs) за останні 30 днів зросли на 2,3%, досягнувши $35,7 мільярда. Цей контрінтуїтивний показник — зростання вартості на падаючому ринку — сигналізує, що інституційна інфраструктура прийняття активно зміцнюється під шумом цін.

Мережі, що керують і передають ці активи, накопичують корисність незалежно від настроїв. Коли ринок нарешті повернеться до зростання, він, як правило, винагороджує саме ці сценарії: ті, де сфери застосування розширюються навіть при зниженні оцінок.

Реальні ризики, за якими варто стежити

Однак, негативний сценарій не є уявним. Це просто відрізняється від того, що уявляють більшість наляканих інвесторів.

Справжня загроза полягає не в тому, що криптовалюта ще більше обвалиться — це вже закладено у ціну і очікується. Реальна небезпека зовсім поза криптою: економічні потрясіння, напруження у фінансовій системі, шоки у торговій політиці, несподіванки з відсотковими ставками. Ці сили одночасно знижують попит на всі ризикові активи, включаючи волатильні сектори, такі як крипто. Нестабільність фондового ринку, роздутий ринок AI, тарифні невизначеності — все це чинить тиск вниз.

Якщо економічні перешкоди посиляться, цей різкий корекційний рух може перерости у справжній ведмежий ринок або навіть у повну крипто-зиму. Це сценарій, до якого варто готуватися ментально, навіть якщо він не здійсниться.

Як поводяться переможці у такі моменти

Парадоксально, але історія криптовалют показує, що накопичене багатство з’являється не під час ралі, а саме під час цих періодів максимального песимізму. Переможці — не ті, хто ідеально вгадав дно — це удача, а не навичка. Вони ті, хто купував послідовно, коли переконання було обґрунтованим, але настрій — жахливим.

Доларові середні витрати на Bitcoin, Ethereum і Solana під час тривалих спадів історично винагороджували терпіння. Купівля окремих «знижок» під час панічних епізодів працювала ще краще. Bitcoin, Solana і Ethereum структурно нікуди не зникнуть. Їх технології не ламаються. Їх мережі не зазнають краху. Їхня прийнятність не зменшується.

Змінюється ціна, а не самі активи.

Неприємна правда

Історія не повторюється, але часто римується. Поточна конфігурація ринку — глибокі обвалення, екстремальний страх, блискавичні крахи поряд із зростанням інституційної інфраструктури — майже ідеально відповідає шаблону попередніх фаз перезавантаження. Якщо цей шаблон збережеться, наступна глава передбачає період дезорієнтації, перш ніж капітал знову почне перерозподілятися.

Фортуна зазвичай посміхається тим, хто досить контрінтуїтивний, щоб діяти, коли настрій тривалий час песимістичний, а не тим, хто чекає на впевненість, яка ніколи не настане. Це не пророчество. Це просто дані, що показують.