Велика корекція Rocket Lab: коли хайп зустрічається з реальністю

Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) зазнав різкого розвороту наприкінці 2025 року, втративши 38% своєї вартості всього за один місяць— яскраве нагадування про те, що навіть перспективні аерокосмічні компанії не застраховані від ринкових корекцій, коли очікування занадто далеко випереджають реальні результати.

Вражаюче зростання із різким падінням

Рік розпочався з справжнього ентузіазму. Акції Rocket Lab зросли на 176% з січня до середини жовтня, спираючись на очікування запуску компанії Neutron—орбітального, середньо-вантажного, багаторазового ракетного носія, розробленого для запуску та повернення на Землю. Акція досягла внутрішньоденного максимуму майже $74 15 жовтня, але вже наприкінці листопада опустилася нижче $43 . Це падіння ціни сталося з однієї простої причини: імпульс зупинився.

Але за цим стоїть більше. Генеральний директор Пітер Бек у листопаді повідомив, що перший запуск Neutron буде перенесено на початок 2026 року— затримка, яка вплинула на очікування аналітиків і налякала роздрібних інвесторів, які вливали кошти під час ейфорії.

Історія справжнього бізнесу Rocket Lab

Знявши емоційний фон з ціни акцій, Rocket Lab має реальні досягнення, які варто розглянути:

• За понад вісім років роботи компанія успішно провела 75 запусків ракет Electron, досягнувши приблизно 93% успішності, більшість польотів виходили на орбіту
• Річний дохід зріс у 15 разів за п’ять років
• Компанія перейшла від валових збитків до валової маржі прибутку у 32%
• Частота запусків продовжує зростати, Бек прогнозує щонайменше 20 запусків у 2025 році

Символ Electron уособлює робочу силу компанії—і вона працює. Реальним каталізатором прибутковості є комерційне впровадження Neutron, яке аналітики прогнозують може спричинити прибутковість за GAAP і позитивний вільний грошовий потік вже до 2027 року.

Але саме тут ринок почав діяти наперед.

Проблема оцінки, про яку ніхто не говорить

Перед затримкою з Neutron Rocket Lab торгувалася приблизно за 63-кратний обсяг своїх річних продажів— множина, яка зарезервована для компаній, що бездоганно виконують плани квартал за кварталом. З $26 мільйонами у зворотному річному доході та ринковою капіталізацією близько $555 мільярдів, акції все ще мають співвідношення ціна/продажі 40x навіть після падіння на 38%.

Проблема проста: без запуску Neutron прибутковість відкладається. Без чіткої видимості прибутковості ця множина у 40 разів здається дорогою, а не обґрунтованою. Аналітики з Уолл-стріт, які раніше підтримували покупки за $23 , тепер мовчать при ціні $43— цей патерн говорить про їхню впевненість у поточній оцінці.

Що інвесторам справді слід стежити

Для існуючих акціонерів довгострокова теза залишається цілісною—бізнес-модель Rocket Lab працює, і Electron продовжує доставляти. Для нових інвесторів, які розглядають входження після цієї корекції, розрахунки ускладнюються.

Однорічна затримка з Neutron не є катастрофічною у довгостроковій перспективі космічної компанії, але вона скидає терміни дохідності. Поки Rocket Lab не доведе, що може генерувати прибутки за GAAP, акції залишаються спекулятивною грою, яка маскується під фундаментальну інвестицію.

Роздрібні інвестори, які скористалися імпульсом між січнем і жовтнем, отримали відмінні прибутки. Ті, хто розглядає входження зараз, мають почекати або на успіх запуску Neutron, або на значно нижчу ціну входу—адже за співвідношенням продажів 40x без короткострокової прибутковості ризик і нагорода все ще схиляються до зниження.