Зміцнення дорогоцінних металів у зв'язку з зміною ймовірності зниження ставки у грудні на тлі сильних даних з ринку праці

Ринки дорогоцінних металів зазнали корекції в четвер, оскільки нові дані щодо зайнятості спонукали інвесторів переоцінити ймовірність ще одного зниження облікової ставки Федеральною резервною системою у грудні. Контракти на золото Comex з датою листопад знизилися на $21,20, або 0,52%, і закрилися на рівні $4 056,50 за тройську унцію, тоді як ф’ючерси на срібло на листопад знизилися на 54,30 цента, або 1,07%, і склали $50,247 за тройську унцію.

Сигнали ринку праці створюють невизначеність у політиці

Бюро статистики праці США опублікувало міцні дані щодо зайнятості, які привернули увагу ринку. У вересні кількість позик у несільському секторі збільшилася на 119 000 позицій, перевищивши прогноз у 50 000 і відновившись після скоригованого зниження у серпні на 4 000 робочих місць. Це найсильніше місячне зростання за п’ять місяців, що свідчить про стійкість ринку праці. Однак рівень безробіття підвищився до 4,4% з 4,3%, що відкриває більш нюансовану картину під заголовком створення робочих місць.

Середня погодинна заробітна плата залишилася стабільною порівняно з минулим роком на рівні 3,8%, тоді як щотижневі заявки на допомогу по безробіттю зменшилися на 8 000 і склали 220 000, а середньомісячне значення за чотири тижні становило 224 250. Варто зазначити, що це останній звіт про зайнятість перед засіданням Федеральної резервної системи 9-10 грудня, оскільки Міністерство праці не оприлюднить дані за жовтень.

Дилема Федеральної резервної системи у грудні

Подальший шлях політики залишається справді невизначеним. Коли Федеральна резервна система здійснила друге зниження ставки у 2025 році 29 жовтня, чиновники знизили вартість позик на 25 базисних пунктів, встановивши цільовий діапазон 3,75%-4,00%. Однак протоколи засідання Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи, оприлюднені в середу, виявили значні розбіжності серед голосуючих щодо напрямку у грудні.

Двоє голосів висловилися проти, один із них підтримував більш значне зниження на 50 базисних пунктів, тоді як інший віддавав перевагу збереженню ставок без змін. Незважаючи на ці напруженості, всі учасники підтвердили свою прихильність до двох мандатів ФРС — максимальної зайнятості та цінової стабільності, закріплених на рівні 2%.

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл особливо підкреслив, що рішення у грудні залишається «не попереднім висновком», що стримує ринкові очікування перед останніми місяцями 2024 року.

Позиціонування ринку відображає охолодження очікувань

Точність ринкових очікувань суттєво змінилася. Інструмент FedWatch від CME Group наразі показує, що інвестори оцінюють ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у наступному місяці лише у 39,4%.

Це охолодження переконань має суттєве значення для дорогоцінних металів. Золото та срібло зазвичай виграють від режимів знижених відсоткових ставок, оскільки зменшені доходи по облігаціях і грошових еквівалентах підвищують привабливість активів без доходності. Корекція в четвер відображає переоцінку інвесторами, які зважують сильніше ніж очікувалося створення робочих місць проти двох викликів — постійного тиску на заробітну плату та затяжної інфляції.

Аналітики зазначають, що хоча звіт про зайнятість дійсно сигналізує про деяке ослаблення ринку праці, його затримка у публікації може обмежити його вплив на рішення у грудні. Реальна волатильність для дорогоцінних металів, ймовірно, з’явиться, коли чиновники синтезують ці дані з траєкторіями інфляції та фінансовими умовами перед їхнім важливим засіданням у середині грудня.