Обґрунтування проти технологій занурення Bitmine: чому цей акційний фонд, орієнтований на Ethereum, може варто уникати

Коли Bitmine Immersion Technologies (NYSEMKT: BMNR) цього літа здійснила перехід у сферу криптовалютних казначейських активів, вона обіцяла інвесторам спрощений спосіб отримати експозицію до цифрових активів. Однак цього тижня акції зазнали зниження на 24,4% — і причини, через які інвестори мають переглянути свою позицію, можуть бути глибшими за коливання ринку.

Ловушка інвестиційної структури

Після залучення капіталу понад $7 мільярд через нові випуски акцій, Bitmine Immersion Technologies переорієнтувалася як концентрований інструмент на Ethereum (ETH), який наразі торгується приблизно за $2.98K. Компанія має на балансі близько 3,56 мільйонів ETH-токенів, що фактично становить всю бізнес-модель.

Такий фокусований підхід створив внутрішню проблему: акції тепер майже ідеально відображають рухи криптовалютного ринку. Коли Ethereum цього тижня зазнав зниження на 28% на тлі ширших ліквідацій у криптосфері та зменшення кредитного плеча трейдерів, Bitmine Immersion Technologies також пішла на зниження. Поточна ринкова капіталізація компанії становить близько $10 мільярда — значно нижче її активів, оцінених приблизно у $11,8 мільярда станом на середину листопада.

Порівняння прямого володіння та посередництва

Основна проблема з криптовалютними казначейськими інструментами, такими як Bitmine Immersion Technologies і Strategy (колишня MicroStrategy), стає очевидною, коли розглядаєте альтернативи. Якщо ваша впевненість зосереджена на довгострокових перспективах Ethereum, зберігання активу безпосередньо через криптовалютну біржу має кілька переваг:

Пряме володіння усуває:

• Витрати на корпоративне управління, що зменшують чистий дохід
• Ризик розмивання через потенційні майбутні випуски акцій
• Рішення керівництва, що можуть негативно вплинути на вартість акціонерів
• Ненажерливі посередницькі рівні

Математика на боці прямого володіння: Доходи портфеля, що відстежують позицію в Ethereum, безпосередньо куплену, будуть тісно співвідноситися — і перевищувати — доходи від володіння акціями Bitmine Immersion Technologies, при цьому зберігаючи простоту портфеля та зменшуючи операційну складність.

Ринкові виклики та ширший контекст

Загальний розпродаж криптовалют відображає кілька факторів. Технологічні та зростаючі акції зазнали значного тиску, і криптовалюти зазвичай рухаються у кореляції з цими секторами. Трейдери з кредитним плечем стикаються з примусовими ліквідаціями на криптовалютних платформах, що створює додатковий тиск вниз на основні цифрові активи, включаючи Біткойн і Ethereum.

Перехід у сферу immersion, який здійснила Bitmine Immersion Technologies, зробив компанію вразливою до цих макроекономічних і секторних динамік — залишаючи акціонерів під впливом волатильності без компенсуючих переваг прямого володіння.

Остаточний вердикт

Хоча Ethereum, що торгується близько $2.98K, може здаватися привабливим для довгострокових прихильників активу, купівля криптовалюти безпосередньо через усталені платформи є більш раціональним підходом, ніж посередництво через Bitmine Immersion Technologies. Недавнє зниження на 24,4% нагадує, що оплата корпоративних витрат і управлінських ризиків рідко підвищують доходи для досвідчених інвесторів, які мають доступ до базових активів безпосередньо.

Для тих, хто серйозно розглядає криптовалютне розподілення, шлях найменшого опору і найбільшої ефективності — це придбати Ethereum самостійно, а не делегувати цю відповідальність публічно торгованому інструменту, створеному для більш ранньої епохи ринкового доступу.