Novavax: Чому обережним інвесторам слід переглянути цю біотехнологічну акцію

Регуляторні перешкоди та насичення ринку підривають перспективи зростання

Novavax (NASDAQ: NVAX) колись позиціонував себе як один із лідерів у сфері вакцин проти коронавірусу. Незважаючи на успішний вихід на ринок Nuvaxovid, компанія зіштовхується з труднощами у підтриманні стабільних потоків доходів та прибутковості. Ринкова динаміка розчарувала акціонерів, і перспектива на найближче майбутнє залишається складною.

Головна причина? Поєднання змін у ринковій ситуації та регуляторного тиску. Попит на вакцини проти коронавірусу значно знизився з піком пандемії. Крім того, нові регуляторні політики США обмежують доступ для здорових осіб, що ще більше звужує цільовий ринок. У цьому зменшуваному просторі Nuvaxovid стикається з жорсткою конкуренцією з боку вже встановлених вакцин, що обмежує здатність Novavax захоплювати значущу частку ринку.

Партнерство з Sanofi: більше питань, ніж відповідей

Минулого року Novavax уклав важливу комерційну угоду з французьким фармацевтичним гігантом Sanofi. За умовами, Sanofi отримала права на комерціалізацію Nuvaxovid у США та на міжнародних ринках. Компанія також отримала ліцензійні права на власну технологію Matrix-M для вакцин-кандидатів у розробці.

Фінансова структура передбачала $500 мільйонів початкових виплат, з додатковими $700 мільйонами, залежно від досягнення визначених етапів. Novavax отримуватиме роялті з продажу Nuvaxovid та будь-яких майбутніх продуктів, що використовують її технологію.

Хоча на папері це виглядає вигідно, значна невизначеність ускладнює цю угоду. Успіх технології Matrix-M у Sanofi залишається під питанням і залежить від тривалого та ризикованого циклу розробки ліків. Тим часом, доходи від роялті, пов’язані з Nuvaxovid, стикаються з перешкодами через зниження рівня вакцинації та посилення регуляторних обмежень. Ці перехресні виклики створюють туманну фінансову картину, що робить середньострокові прогнози дуже ненадійними.

Слабкість у портфелі та конкурентні недоліки

Рішенням Novavax було б розроблення інноваційних вакцин-кандидатів самостійно. Однак на шляху стоять дві суттєві перешкоди.

По-перше, останні результати компанії у виконанні планів викликають обґрунтовані побоювання. Під час гонки вакцин проти пандемії Novavax відстав від конкурентів через внутрішні операційні труднощі, що затримали вихід Nuvaxovid на ринок. Цей досвід свідчить про збереження високого рівня ризиків у виконанні.

По-друге, провідні кандидати Novavax — моновалентна вакцина проти грипу та комбінація грипу/коронавірусу — стикаються з серйозною конкуренцією. Конкуруючі фармацевтичні компанії вже досягли значного прогресу у створенні вакцин наступного покоління проти грипу, з оприлюдненими обнадійливими результатами клінічних досліджень середніх та пізніх стадій. Крім того, комбінаційна вакцина може “канібалізувати” існуючі продажі Nuvaxovid у вже насиченому ринку вакцин проти коронавірусу.

Ці перехресні виклики створюють високоризикову інвестиційну пропозицію, що вимагає обережності від інвесторів. Поєднання слабкості портфеля, конкурентних недоліків і структурних перешкод на ринку свідчить про те, що короткострокові перспективи Novavax залишаються невизначеними.