Акції SoundHound AI падають на 23%: застрягли між вибуховим зростанням і зростаючими збитками

SoundHound AI SOUN втратило майже чверть своєї вартості всього за чотири тижні, знизившись з недавніх максимумів до $11.78 станом на початок грудня. Однак під цим різким відкатом прихована компанія, яка реалізує одну з найагресивніших стратегій масштабування в розмовному ШІ — зіткнення переконливих показників зростання та впертого спротиву прибутковості, що залишає інвесторів справді в невпевненості.

Контраст вражає. У той час як акції SoundHound знизилися на 22,8% минулого місяця, ширший технологічний сектор показав скромний приріст: індустрія IT-послуг Zacks піднялася всього на 0,3%, загальний технологічний сектор виріс на 1,2%, а S&P 500 — на 1,6%. Це недосягнення не є випадковим ринковим шумом — воно відображає реальну напругу у тому, як Уолл-стріт оцінює майбутнє компанії.

Реальні технічні попереджувальні сигнали

З точки зору графіка, сигнали тривоги накопичуються. SOUN прорвався через свою 50-денну скользящу середню ($15.75) та 200-денну скользящу середню ($12.09), що зазвичай сигналізує про ослаблення імпульсу. Акції знаходяться на 53% нижче за свій 52-тижневий максимум у $24.98, втративши всі прибутки від попереднього сплеску ентузіазму до ШІ у вересні та жовтні.

Ці дії цін говорять про попереджувальну історію: ранній імпульс зник, продавці залишаються у керівництві, і без фундаментального каталізатора технічний тиск може посилитися. Навіть недавня спроба відскоку зазнала невдачі, залишаючи технічну картину досить крихкою.

Історія зростання справді переконлива

Ось де стає цікаво. Незважаючи на падіння акцій, операційні показники SoundHound прискорюються.

Доходи за третій квартал 2025 року склали $42 мільйонів — зростання на 68% у порівнянні з минулим роком. За перші дев’ять місяців 2025 року сукупний дохід досяг $114 мільйонів, що становить приголомшливий темп зростання у 127%. Керівництво навіть підвищило річне керівництво до $165 мільйонів у доходах, що свідчить про впевненість у тому, що розгортання клієнтів та розширення рахунків залишаються міцними.

Розширення доходів особливо вражає. Проникнення у розмовний ШІ зростає у різних галузях: автомобільна $180 Jeep тепер впроваджує голосових помічників SoundHound у Європі(, автоматизація ресторанів )Firehouse Subs, Five Guys, McAlister’s Deli, Habit Burger — усі на борту(, IoT та розумні пристрої )угода з великою китайською технологічною компанією на двозначну суму мільйонів(, охорона здоров’я, фінансові послуги та корпоративна підтримка.

Сам технологічний захист заслуговує на згадку. Власний стек SoundHound — включаючи Speech-to-Meaning, Deep Meaning Understanding, мультимодальну модель Polaris та фреймворк Agentic+ — відрізняє її від конкурентів і виправдовує агресивні витрати на вихід на ринок.

Балансовий звіт забезпечує запас: )мільйонів у готівці, нульовий борг і фінансову гнучкість для підтримки інвестицій у зростання, поки компанія працює над прибутковістю.

Але картина прибутковості викликає тривогу

Саме тут виникає розкол у інвестиційній концепції. За третій квартал 2025 року GAAP чистий збиток склав $109.3 мільйонів $269 з розширенням за рахунок не грошових витрат, пов’язаних з поглинаннями(. У нефінансовій звітності збитки становили )мільйонів, а скоригований EBITDA — негативні $14.5 мільйонів.

Ще гірше: операційний відтік готівки за перші дев’ять місяців 2025 року склав понад $13 мільйонів. Це реальні гроші — не бухгалтерські витрати — які витрачаються на масштабування компанії. Обіцянки керівництва, що маржа покращиться «завдяки ефективності масштабу та синергіям поглинань до 2026 року», залишаються лише обіцянкою, а не моделлю.

Поглинання Interactions додає ще один рівень короткострокових витрат. Хоча воно посилює можливості автоматизації бізнес-процесів, інтеграції зазвичай ускладнюють витрати, і ринок скептично ставиться до того, що синергії з’являться за графіком.

Оцінка викликає справедливі побоювання

SoundHound торгується приблизно за 21.5X прогнозованих продажів — вище за галузевий медіан у 16.54X і вище за свою трирічну середню. Для компанії, яка все ще втрачає гроші і спалює готівку, ця преміальна оцінка здається ризикованою. Якщо зростання доходів сповільниться — що є реальним ризиком через чутливість автомобільної галузі до макроциклів і тарифів — можливий суттєвий зниження.

Аналізи показують напругу: збитки EPS у 2025 і 2026 роках або залишаються стабільними, або зростають, незважаючи на майже 100% прогнозоване зростання доходів у 2025 і 39% у 2026. Верхня лінія зростає; нижня — застрягла.

Конкуренція посилюється

Nuance $76 Microsoft( домінує у галузі охорони здоров’я та контакт-центрів із високими показниками точності. Cerence контролює голосові системи для автомобілів із вбудованими OEM-відносинами. LivePerson все активніше позиціонує себе як повноцінний конкурент у галузі агентного ШІ, вторгаючись у корпоративний сектор SoundHound.

Ринок голосового ШІ приваблює серйозний капітал і таланти. Технічна перевага SoundHound може швидко звузитися.

Перехрестя інвестицій

Недавнє падіння акцій відображає справжню невизначеність. SoundHound пропонує надзвичайне зростання, розширення партнерств і власні технології — інгредієнти довгострокового успіху. Однак це поєднується з технічним зломом, зростаючими збитками, великим спалюванням готівки, складністю інтеграції та оцінкою, яка залишає мало місця для розчарувань.

Це не однозначна вигідна угода або очевидний червоний прапор. Це торгівля напругою, де співіснують короткостроковий біль і довгостроковий потенціал. Інвестори, готові до волатильності та багаторічної стратегії, можуть побачити можливість; ті, хто шукає очевидне покращення прибутковості, мають почекати докази того, що збитки справді звужуються, а не лише обіцянки керівництва, що вони зменшаться.