S&P 500 досягнув 153-річної віхи: що нам розповідає останній раз, коли це трапилося, про 2026 рік

Ралі на базі штучного інтелекту, яке побило рекорди

Ринок акцій зробив щось надзвичайне в останні часи: він досяг нових історичних максимумів, зберігаючи динаміку, що суперечить традиційній мудрості. Індекс S&P 500 наразі рухається до третього поспіль року двозначних приростів — досягнення, яке трапляється так рідко, що відбулося лише двічі за останні 153 роки. За цим стійким зростанням стоїть потужна суміш ейфорії від штучного інтелекту та політики м’якої монетарної політики.

Імена, що керують цим ралі, беззаперечні. Nvidia за цей рік зросла більш ніж на 30%, тоді як Alphabet піднялася більш ніж на 60%. Це не ізольовані рухи — вони є симптомами ширшої тенденції, коли інвестори вкладають капітал у акції, пов’язані з ШІ, на безпрецедентних рівнях. Компанії, такі як Amazon і Palantir Technologies, отримують вигоду від зростаючого попиту клієнтів, оскільки підприємства поспішають розвивати можливості ШІ або інтегрувати цю технологію у свою діяльність.

Що робить ці компанії відмінними від минулих спекулятивних бульб? Прибутки реальні. Техногіганти демонструють стабільне зростання прибутків і одночасно інвестують значні кошти у інфраструктуру ШІ. Це не порожнє ралі, побудоване лише на хайпі — воно підтримується компаніями з реальною фінансовою потужністю та очевидним бізнес-рухом.

Сигнал оцінки, який з’являвся лише один раз раніше

Але ось де стає цікаво. Ентузіазм на ринку підштовхнув оцінки акцій до рівнів, яких не бачили понад два десятиліття. Зокрема, відношення Shiller CAPE — інфляційно-виправлений показник, що враховує прибутки на акцію та цінові рівні за 10 років — досягло приблизно 39.

Це число має привернути вашу увагу, оскільки воно було досягнуто лише один раз раніше: під час дот-ком бульб у кінці 1990-х — початку 2000-х років, коли ціни на інтернет-акції стали абсолютно відірваними від реальності.

Паралель викликає тривогу. Обидва періоди були ознаменовані трансформаційними технологіями — тоді інтернет, тепер ШІ — обидва привернули масивні капітальні потоки і підняли коефіцієнт Shiller CAPE у стратосферу. Запитання, яке мучить інвесторів, очевидне: чи повторюємо ми історію?

Не обов’язково бульб, але точно дорого

Щира відповідь — вона має нюанси. На відміну від епохи дот-комів, сучасні лідери у сфері ШІ продемонстрували прибутковість, грошовий потік і масштаб, що виправдовують їхні оцінки на основі реальної прибуткової здатності. Nvidia домінує у виробництві ШІ-чипів, а Alphabet — у рекламному домінуванні та нових сервісах ШІ, що створює справжні конкурентні переваги. Це не спекулятивні стартапи без шляху до доходу.

Однак, коефіцієнт Shiller CAPE не шепоче обережність — він кричить про неї. Близько 39 — це другий за висотою рівень оцінки за всю історію. І ось що нам каже історія: коли цей коефіцієнт досягає піку, неминуче слідує повернення до середини.

Розглядаючи дані за останнє десятиліття, кожен значний піковий рівень у оцінках S&P 500 передував корекції ринку. Кореляція очевидна. Якщо історичний патерн збережеться, 2026 рік може стати роком, коли ринок виправиться після цього надзвичайного трирічного зростання.

Прогноз на 2026 рік із важливими застереженнями

Перш ніж панікувати і продавати все, врахуйте ці важливі моменти:

По-перше, історія не визначає долю. Хоча коефіцієнт Shiller CAPE був надійним індикатором, ринки можуть залишатися ірраціональними довше, ніж очікують інвестори. Корекція може настати у 2026, 2027 або навіть пізніше. Вгадати час входу і виходу з ринку — надзвичайно складно, навіть для професіоналів.

По-друге, потенційне падіння у 2026 не означає тривалий ведмежий ринок. Навіть якщо індекс S&P 500 знизиться суттєво, відновлення може зайняти тижні або місяці, перш ніж ринок знову підніметься. Ринки не рухаються прямолінійно; вони коливаються і коригуються перед новими максимумами.

По-третє — і це найважливіше — історія була абсолютно правою щодо одного: після кожної великої кризи і корекції в історії, індекс S&P 500 відновлювався і досягав нових максимумів. Без винятку. Це не оптимізм; це емпіричний факт.

Велика депресія дала початок відновленню. Крах 1987 року змінив курс. Фінансова криза 2008 року зрештою повернулася. Крах COVID-19 у 2020 році відновився за місяці. Патерн послідовний: спад, відновлення, нові вершини.

Що це означає для вашої інвестиційної стратегії

Якщо ви тримаєте якісні акції у портфелі S&P 500, корекція 2026 року не повинна викликати панічних продажів. Натомість, це нагадування, що цикли ринку — нормальні, а довгострокові інвестори, що зберігають дисципліну під час спадів, часто отримують найбільші прибутки під час відновлення.

Шлях до багатства на ринках не будується ідеальним вгадуванням піків і днів спаду. Він будується на купівлі надійних компаній, триманні через волатильність і дозволі складним відсоткам працювати роками і десятиліттями.

Так, оцінки високі. Так, 2026 може принести турбулентність. Але альтернатива — намагатися ідеально вгадати час входу і виходу або сидіти в готівці, очікуючи краху, який можливо ніколи не станеться — історично дає гірші результати, ніж просто залишатися інвестованим у якісний бізнес.

153-річна історія S&P 500 навчає однозначного уроку: корекції — тимчасові, але довгостроковий тренд завжди був вгору.