Акції Lululemon зростають у ціні на тлі сигналів про зміну керівництва, що свідчить про оптимізм інвесторів щодо стратегічного повороту

Каталізатор: відхід CEO та реакція ринку

Lululemon Athletica (NASDAQ: LULU) зазнала післягодинного зростання в четвер після оголошення про те, що Калвін Макдональд покине посаду CEO 31 січня 2026 року. 11% стрибок у ціні акцій свідчить про обережний оптимізм інвесторів щодо можливого повороту у стратегії компанії, який може виправити її недавні труднощі. Зміна сталася за кілька годин після новини, що відображає очікування ринку щодо потенційного стратегічного повороту, а тимчасові співвиконавчі директори Меган Френк (CFO) та Андре Мейстріні (Chief Commercial Officer) тепер керують операціями під час пошуку нового CEO.

Розуміння фону: рік викликів

Контекст цієї зміни керівництва є критичним. Перед оголошенням у четвер акції Lululemon знизилися на 51% з початку року, що є драматичним падінням і відображає ширші проблеми у секторі спортивного одягу. Термін Макдональда на посаді CEO почався у 2018 році з стабільною роботою, але останні 24 місяці виявили вразливості у стратегії продукту та операційній реалізації на тлі ослаблення споживчого попиту в Північній Америці.

Результати третього кварталу ілюструють масштаб цих труднощів. Компанія отримала 2,6 мільярда доларів доходу, що на 7% більше, але це приховує внутрішню слабкість. Порівняльні продажі в Америці скоротилися на 5%, тоді як міжнародні ринки — особливо Китай — частково компенсували внутрішні труднощі. Більш тривожно для інвесторів: операційна маржа звузилася на 350 базисних пунктів до 17%, а прибуток на акцію знизився з $2.87 до $2.59, незважаючи на перевищення очікувань аналітиків.

Прибутковість під тиском: справжня історія

Хоча звіт Lululemon за 3-й квартал містив деякі позитивні моменти — зростання доходів і міжнародна підтримка — траєкторія прибутку розповідає іншу історію. Нездатність компанії підтримувати маржу попри стабільне зростання виручки свідчить про структурні проблеми, що виходять за межі тимчасових коливань ринку. Операційні труднощі, у поєднанні з проблемами управління запасами, сильно вплинули на доходи акціонерів.

Галузь одягу та взуття стикається з подібним макроекономічним тиском, оскільки конкуренти, такі як Nike і Deckers, також переживають складні умови на ринку Північної Америки. Цей контекст важливий при оцінці, чи зможе новий CEO суттєво змінити курс.

Що далі: дорожня карта Макдональда та стратегічна невизначеність

Перед оголошенням про його відхід Макдональд окреслив план turnaround, спрямований на оновлення пропозицій у недосяжних категоріях та прискорення циклів запасів для швидшої реакції на попит споживачів. Він прогнозував, що ці ініціативи покажуть прогрес до весни, але тепер цей термін підпадає під нове керівництво.

Рішення зняти Макдональда, ймовірно, сигналізує про скептицизм ради директорів щодо того, чи зможе його стратегія принести результати у визначений термін. Відсутність впевненості може подовжити термін turnaround понад початкові оцінки, навіть якщо стратегічний напрямок залишається правильним.

Інвестиційна перспектива: оцінка та довгострокові перспективи

З точки зору оцінки, Lululemon пропонує цікаву можливість. Акції зараз торгуються за співвідношенням ціна-прибуток 16 на основі оновленого річного прогнозу — рівень, що відображає недавнє падіння і обмежує потенційний ризик для терплячих інвесторів. Внутрішня сила бренду на ринку спортивного одягу має з часом підтримати відновлення, за умови, що нове керівництво зможе реалізувати операційні покращення і орієнтуватися на макроекономічні умови.

Однак невизначеність залишається. Термін повернення до зростання залишається неясним, а перехід до нового CEO створює як ризики, так і можливості. Успіх залежить від того, чи зможе новий керівник швидше за Макдональда оновити стратегію продукту і відновити довіру інвесторів. Поки не буде призначено нового лідера і не з’явиться чіткий курс, ринок залишається під високим рівнем невизначеності, незважаючи на поточний оптимізм.

Зростання після закриття торгів відображає більше надію, ніж переконаність — цілком логічна позиція, враховуючи обмежену видимість щодо того, яку стратегічну зміну може впровадити наступний CEO.