## Що рухає золото до US$5 000 у 2026 році?

Ринок золота зазнав вражаючого зростання протягом 2025 року, з цінами, що піднялися більш ніж на 60 відсотків у перші одинадцять місяців року. Оглядаючись на 2026 рік, кілька макроекономічних сил готові підштовхнути дорогоцінний метал ще вище, при цьому більшість аналітиків прогнозують цінові діапазони між US$4 500 і US$5 000.

### Основи: Невизначеність і попит на активи-укриття

Основним каталізатором залишається геополітична та економічна невизначеність. Політика захисту внутрішнього ринку адміністрації Трампа спричинила значну волатильність на світових ринках, тоді як постійні регіональні конфлікти продовжують тривожити інвесторів. Ця комбінація надійно сприяє перенесенню капіталу у активи-укриття, зокрема золото, яке традиційно виступає як захист від системних ризиків.

Докази переконливі: потоки інвестицій у фонди ETF( зросли, а центральні банки по всьому світу — особливо в західних країнах — прискорили свої закупівлі. Morgan Stanley прогнозує, що попит ETF і центральних банків посилиться протягом 2026 року, потенційно піднявши ціни понад US$4 500 за унцію до середини року. Світовий рада з золота (WGC) очікує, що ця тенденція збережеться, а старший стратег ринку WGC Джо Каватоні зазначає, що ризики та невизначеність, ймовірно, залишаться домінуючими темами ринку. Однак, купівля центральних банків може зменшитися порівняно з останніми роками.

) Другорядні каталізатори: корекція AI і ризики технологічного сектору

Другий фактор, що набирає обертів серед аналітиків, — можливість значної корекції в акціях штучного інтелекту. Міхаель Хартнетт з Bank of America Global Research визначив золото як один із найсильніших захистів від колапсу бульбашки AI. Аналізи Macquarie погоджуються, попереджаючи, що якщо компанії, що займаються технологіями AI, не зможуть показати достатній прибуток від своїх масштабних інвестицій у інфраструктуру, дорогоцінні метали можуть стати переважною стратегією захисту для інвесторів.

Тарифний режим Трампа вже створює перешкоди для глобальної торгівлі, потенційно сповільнюючи зростання сектору AI. Прихильники здорових грошей стверджують, що ці торгові напруженості можуть стати каталізатором для зниження спекулятивних оцінок AI, перенаправляючи інвестиції у тверді активи.

### Монетарна політика: динаміка долара і відсоткових ставок

Зворотній зв’язок між цінами на золото і доларом США, а також реальними відсотковими ставками, ймовірно, є найважливішим довгостроковим драйвером. Прогноз Morgan Stanley на середину 2026 року на рівні US$4 500 передбачає слабший долар і зниження реальних ставок.

З урахуванням завершення терміну керівництва Федеральної резервної системи Джерома Пауелла наступного року, учасники ринку готуються до більш м’якого наступника. Це очікування, у поєднанні з зростаючим тиском на ФРС для зниження ставок, свідчить про ймовірність кількох знижень у 2026 році. Зниження ставок зазвичай ослаблює долар, одночасно підвищуючи привабливість золота як бездоходного активу, що стає більш конкурентоспроможним із облігаціями.

Економіст Ларрі Лепард підкреслює фіскальний тиск, що змушує ФРС діяти: уряд США має щорічні витрати на обслуговування боргу понад US$1.2 трлн при бюджетному дефіциті близько US$1.8 трлн. Ця незбалансованість боргової динаміки майже гарантує зниження ставок у майбутньому, що, ймовірно, вимагатиме кількісного пом’якшення — купівлі державних облігацій з метою розширення грошової маси та зниження довгострокових доходностей. Ці монетарні заходи історично сприяють зростанню цін на дорогоцінні метали.

### Цільові рівні цін: консенсусний діапазон

Прогнози галузі сходяться навколо надзвичайно оптимістичного сценарію для 2026 року:

**Goldman Sachs** прогнозує, що золото може досягти US$4 900, підтримане зростанням накопичень центральних банків і зниженнями ставок через інфляцію. **Bank of America** є найагресивнішою, прогнозуючи прорив понад US$5 000 на основі прискореного дефіцитного витрачання США і того, що компанія називає "неортодоксальною макроекономічною політикою" Трампа. **Metals Focus** прогнозує середній рівень близько US$4 560, з потенційними максимумами у четвертому кварталі близько US$4 850 — що є вражаючим, враховуючи одночасне прогнозування рекордного видобутку і надлишку у 41,9 мільйона унцій у 2026 році.

**B2PRIME Group** встановлює середній рівень приблизно US$4 500, наголошуючи, що витрати на обслуговування боргу — які вже перевищують витрати Pentagon — змусять інвесторів залишатися напоготові. Ларрі Лепард ще більш оптимістично: він очікує, що золото підніметься до US$5 000, а срібло — до US$60, і дорогоцінні металеві акції зростуть на 30 відсотків або більше протягом дванадцяти місяців, оскільки ФРС переходить до кількісного пом’якшення і потенційного контролю кривої доходності.

### Інвестиційні наслідки

Злиття цих кількох бичачих драйверів — невизначеність через торгову війну, потенційна переоцінка технологічного сектору, зростаючі фіскальні обмеження США і очікуване послаблення ФРС — створює надзвичайно сильну базову основу для зростання цін на золото у 2026 році. На відміну від сценаріїв, де один фактор може змінитися, ця сукупність сил залишається здебільшого незалежною. Навіть якщо один з них зменшиться, інші, ймовірно, залишаться і підтримуватимуть подальше зростання дорогоцінних металів.

Інвестори, що переглядають свою портфельну структуру, повинні враховувати ці структурні фактори у порівнянні з короткостроковою волатильністю цін, щоб правильно позиціонуватися на наступний рік.