План зростання AMD: чому останні прогнози Ліси Су змушують стежити за Уолл-стріт

Гра в дані центру, яка може визначити майбутнє AMD

Ліза Су щойно окреслила бачення AMD, яке кидає виклик поширеній уяві про виробників чіпів та штучний інтелект. Хоча всі вважають, що Nvidia володіє гонкою за апаратне забезпечення для ШІ, нові фінансові цілі AMD свідчать про те, що конкуренція ще далеко не завершена — і це не просто хороші новини, а трансформаційні новини для інвесторів, готових дивитись за межі заголовків.

Ось реальність: AMD і Nvidia працюють на тих самих ринках, але вони не однаково піддаються однаковим ризикам. У Q3 2025 року Nvidia отримала вражаючі 88% своїх доходів із дата-центрів. AMD? Лише 49%. Решта 51% припадає на клієнтські обчислювальні (44%) та вбудовані процесори (9%). Як кажуть, спостерігаючи за конкурентною перевагою, це не просто гра чисел — це структурна різниця, яка формує все майбутнє цих компаній.

Чому диверсифікація AMD важливіша, ніж здається

Концентрація Nvidia у дата-центрах є і її найбільшою силою, і її Ахіллесовою п’ятою. Якщо гіперскейлери ШІ раптом припинять свої трильйонні витрати, Nvidia зазнає непропорційних втрат. AMD все ще постраждає, але більша частина болю буде поглинена через кілька джерел доходу. У бізнес-термінах це називається стійкістю. У інвестиційних — це означає спати спокійніше.

Але ось де стає цікаво: AMD не розраховує, що витрати на дата-центри сповільняться. Навпаки.

Прогноз зростання на 60%, що змінює все

На своєму Дні фінансових аналітиків AMD розкрила дорожню карту на п’ять років, яка читається як наукова фантастика — якщо не враховувати той факт, що це прогнози компанії, підтверджені реальними запуском продуктів. Компанія очікує, що її бізнес у дата-центрах зросте на 60% складного середньорічного темпу (CAGR). Для порівняння, у Q3 2025 доходи від дата-центрів зросли всього на 22% у порівнянні з попереднім роком. Це не прискорення; це повний зсув траєкторії.

Що сприяє цій впевненості? Останні обчислювальні блоки AMD і покращений стек програмного забезпечення нарешті ставлять компанію на рівних з Nvidia, принаймні за оцінками Лізи Су. Компанія вважає, що у просторі дата-центрів ще є величезний потенціал — цей сектор лише починає дозрівати.

Тим часом, інші сегменти AMD отримують більш скромне ставлення: вбудовані та клієнтські/ігрові підрозділи прогнозуються зростанням на 10% CAGR кожен. У сумі це створює загальний CAGR компанії у 35% за п’ять років, а не-GAAP прибуток на акцію прогнозується понад $20.

Математика цін на акції, яка має значення

Поставте множник 30x на прибуток понад $20 на акцію, і акції AMD теоретично можуть досягти $600 за акцію. Сьогодні вони торгуються приблизно за $250. Це означає приблизно 150% зростання за п’ять років — той тип доходу, що перетворює інвестицію в $1,000 у $2,500.

Чи справді AMD виконає ці прогнози, залишається питанням мільярда доларів. Компанія була надзвичайно обережною у своїх прогнозах щодо інших сегментів, що свідчить про те, що керівництво не малює надто райдужну картину. Такий поміркований підхід додає певної довіри до історії прискорення у дата-центрах.

Яка торгівля, про яку ніхто не говорить

Вбудована іронія в стратегію AMD. Інвестори зараз цінують AMD через її більшу диверсифікацію, ніж у Nvidia — менше залежності від окремих бізнес-ліній. Але якщо AMD ідеально виконає свій план зростання у дата-центрах, ця конкурентна перевага зникне. Компанія стане дедалі більш зосередженою у тому самому сегменті, що і її більший конкурент.

Питання не в тому, чи це добре чи погано. Питання у тому, чи виправдовує 60% зростання зміну структури бізнесу. І за цифрами, які прогнозує AMD, відповідь здається так.

Куди рухається AMD далі?

AMD можливо й не зможе повністю зняти Nvidia з трону у цьому конкурентному ландшафті. Але захоплення значущої частки зростаючого ринку при цьому і забезпечення при цьому прибутків, що руйнують ринок? Це цілком можливо. Останні запуску продуктів компанії свідчать, що у неї є технології. Прогнози Лізи Су свідчать, що керівництво вірить у це. Чи повинні вірити і інвестори — залежить від вашої толерантності до ризику і горизонту часу.