Акції Cisco на піку: імпульс ШІ стикається з труднощами оцінки у 2026 році

Cisco Systems (CSCO) закрився в понеділок на рівні $78.25, перебуваючи поблизу свого 52-тижневого максимуму $80.82, досягнутого на початку грудня. За минулий рік CSCO приніс прибуток у 33.8%, суттєво випереджаючи сектор Комп’ютерних та Технологічних компаній з приростом 21.1% і залишаючи позаду таких конкурентів, як Hewlett Packard Enterprise (HPE, +11.7%) та Arista Networks (ANET, +11.5%). У світлі перспектив на 2026 рік виникає важливе питання: чи зможе Cisco підтримувати цей імпульс, чи вже закладено у ціну занадто багато потенційного зростання?

Сильні фундаментальні показники, що стимулюють недавній ралі

Фінансова динаміка Cisco малює обнадійливу картину на 2026 рік. Щорічний повторюваний дохід склав $31.4 мільярда, що на 5% більше порівняно з минулим роком, тоді як зобов’язання за виконанням залишків зросли на 7% до $42.9 мільярда. Ці цифри свідчать про стабільну видимість доходів на найближчі 12 місяців.

Моментум замовлень компанії залишається вражаючим. У Q1 фіскального 2026 року замовлення на AI-інфраструктуру від гіперскалерів склали $1.3 мільярда, а повний річний дохід від AI-інфраструктури прогнозується на рівні $3 мільярда. Крім того, Cisco відстежує понад $2 мільярдів у портфельних замовленнях на високопродуктивні мережі для підприємств, суверенних хмар та нових сегментів Neocloud. Незважаючи на можливий надлишок суверенних ресурсів на окремих ринках, компанія зберігає впевненість у диверсифікації джерел доходу.

Зростання AI та мережевих технологій як опора розширення

Вплив Cisco у сфері AI зростає як за масштабом, так і за шириною. Замовлення на мережеві продукти досягли високих двозначних темпів зростання у Q1 — п’ятого поспіль кварталу з двозначним зростанням — що зумовлено будівництвом гіперскалерної інфраструктури, маршрутизацією для підприємств, campus-комутуючими рішеннями та бездротовими рішеннями. Замовлення на промисловий IoT зросли більш ніж на 25% у порівнянні з минулим роком, що вигідно відображає робочі навантаження edge AI та поширення фізичного AI.

Campus-мережі представляють ще одну багаторічну можливість, оскільки підприємства впроваджують нове покоління розумних комутаторів, безпечних маршрутизаторів та інфраструктури Wi-Fi 7. Перехід від застарілих технологій комутації 4K і 6K має потенціал розблокувати багатомільярдний цикл оновлень.

Партнерство Cisco з NVIDIA додає стратегічної глибини. Інтеграція комутаторів Cisco Nexus з архітектурою Spectrum-X від NVIDIA забезпечує низьку затримку з’єднань для AI-кластерів, а спільно розроблена Secure AI фабрика пропонує підприємствам план для розгортання AI-інфраструктури.

З операційної точки зору, Cisco запустила систему маршрутизації Nexus 8223 у жовтні, розроблену для оптимізації міжз’єднання дата-центрів для майбутніх AI-навантажень, на базі власного чипа P200.

Орієнтовні показники на 2026 рік — помірний, але стабільний прогрес

На Q2 фіскального 2026 року Cisco очікує дохід у $15.0–$15.2 мільярда (консенсус: $15.12 мільярда, +8.1% у порівнянні з минулим роком) та не-GAAP прибуток у $1.01–$1.03 на акцію (консенсус: $1.02, +8.5% у порівнянні з минулим роком).

Повний прогноз на фіскальний 2026 рік передбачає дохід у $60.2–$61.0 мільярда проти $56.7 мільярда у 2025 році (+7.2% на середній рівень). Не-GAAP прибуток прогнозується у $4.08–$4.14 на акцію, порівняно з $3.81 у попередньому році (+7.6% на середній рівень). Очікування аналітиків щодо доходу у $60.76 мільярда та прибутку у $4.10 зросли трохи, що свідчить про зростаючу довіру аналітиків.

Оцінка з премією створює короткострокові ризики

Однак, висока оцінка Cisco загрожує короткостроковим зростанням. Акція торгується за мультиплікатором цінової вартості до продажу 5.03X, що значно вище середнього по галузі комп’ютерних мереж — 4.58X, і HPE — 0.68X. Zacks присвоює акції оцінку Вартісної Вартості (Value Score) D, що вказує на обмежений запас безпеки.

Основний бізнес мережевих технологій, без врахування доходів від AI гіперскалерів, має помірне однозначне зростання у межах однієї цифри. Посилення конкуренції у сферах мереж та AI-інфраструктури, а також невизначеність щодо тарифів і макроекономічних чинників можуть негативно вплинути на реалізацію у 2026 році. Порівняння з минулим роком стане все складнішим через річницю AI-експансії.

Рейтинг «Утримувати» відображає змішані сигнали

Cisco заслуговує на рейтинг Утримувати (Zacks Rank #3) через суперечливі динаміки. Хоча розширення AI, домінування у сфері безпеки та зростаюча база повторюваних доходів виправдовують премію до застарілих технологій, поточна оцінка залишає мінімальний запас для розчарувань. Інвесторам слід чекати більш привабливого моменту для входу — або через реалізацію прибутковості, що виправдовує мультиплікатор, або через корекцію, яка переоцінить очікування на 2026 і далі.