Block Stock знизився на 28.2% цього року — чи це можливість для покупки чи ознака тривоги?

Акції Block знизилися на 28,2% з початку року, поступаючись як галузевим колегам, так і ширшому індексу S&P 500. Тим часом конкуренти обрали інший шлях: Affirm піднявся на 11,8%, а StoneCo — на 86,7% за той самий період. Це розходження ставить перед інвесторами важливе питання: чи зірвалася Block через тимчасові перешкоди, чи мають місце глибші структурні проблеми?

Зростання перешкод для Block

Фінтех-ландшафт стає дедалі більш насиченим. PayPal зберігає міцніші відносини з торговцями по всьому світу, тоді як Apple Pay та інші цифрові гаманці продовжують розширюватися. У сфері споживчого фінансування традиційні банки та нові стартапи активно конкурують за тих самих клієнтів, на яких орієнтована Block.

Залежність Block від Bitcoin додає ще один рівень складності. Хоча криптовалюта може підсилити потенціал зростання, вона також вводить значну волатильність у результати компанії та настрої інвесторів.

Макроекономічна невизначеність, ймовірно, становить найбільший ризик. Патерни споживчих витрат залишаються вразливими, і будь-яке економічне уповільнення може безпосередньо вплинути як на торгову мережу Square, так і на залучення користувачів Cash App. Оцінки аналітиків відображають цю обережність — у 2025 році продажі прогнозуються зростанням лише на 0,8% у порівнянні з попереднім роком, а EPS очікується знизитися на 28,2%.

Що дійсно працює для Block

Результати Black Friday та Cyber Monday дають певний оптимізм. Компанія обробила 124 мільйони транзакцій у своєму портфелі (зростанням на 10% щороку), що свідчить про збереження активності користувачів попри ринкові перешкоди.

Настояща сила полягає у стратегії екосистеми Block. Square і Cash App працюють як взаємодоповнюючі драйвери зростання. Square обслуговує торговців платіжними рішеннями, програмним забезпеченням для точок продажу та кредитними інструментами — включно з новими функціями на базі штучного інтелекту для допомоги продавцям у конкуренції. Cash App перетворився на універсальну платформу для молодших споживачів, об’єднуючи peer-to-peer платежі, банківські послуги, інвестиції та функцію buy-now-pay-later через Afterpay.

Останні партнерства — від Grubhub до менших торговців — демонструють розширення дистрибуційних каналів Block. Розширення Square у Великій Британії, включно з новими портативними POS-терміналами та програмами кредитування, свідчить про життєздатність міжнародного зростання. Впровадження Tap to Pay на iPhone та групових платіжних пулів у Cash App демонструють постійні інновації у продуктах.

Проблема оцінки

Тут темпи зростання сповільнюються. Акції Block торгуються за мультиплікатором 18,33X відносно прогнозованого чистого прибутку (forward P/E), майже у 2,5 рази вище за мультиплікатор StoneCo — 7,46X. Преміальна оцінка у поєднанні зі зниженням прогнозів прибутку створює складний сценарій. Інвестори фактично платять високу ціну за компанію, яка має майже нульове зростання доходів і суттєве стиснення EPS у 2025 році.

Висновок: тримати і спостерігати

Block залишається надійним гравцем у фінтех-секторі з цілісною стратегією платформи, сильним виконанням продуктів і реальною залученістю користувачів. Його диверсифіковані джерела доходів — платежі, кредитування, інвестиції, банківські послуги — забезпечують певний захист від галузевих сповільнень.

Однак поєднання уповільнення прибутків, високої конкуренції та роздутої оцінки робить агресивні покупки ризикованими на поточних рівнях. Компанія не зламана, але й не є надзвичайною вигідною пропозицією. Для існуючих акціонерів доцільно тримати позицію і чекати відновлення зростання прибутків. Для нових інвестицій — можливо, краще почекати більш привабливої оцінки або ясних ознак прискорення прибутків у 2025 році.

Block наразі має рейтинг Zacks #3 (Тримати), що відображає цю обережну, але не песимістичну позицію у складному фінтех-ландшафті.