Доходність облігацій зростає, акції намагаються знайти опору

Волл-стріт розпочала тиждень із обережним настроєм, оскільки зростання дохідності облігацій продовжувало чинити тиск на акції. Індекс S&P 500 знизився на 0,35%, індекс Dow Jones Industrial Average — на 0,45%, а Nasdaq 100 — на 0,25%. Ф’ючерсні ринки відобразили цю слабкість: контракти E-mini S&P на грудень знизилися на 0,35%, а ф’ючерси E-mini Nasdaq — на 0,27%.

Причиною понеділкових розпродажів стала проста причина: дохідність 10-річних казначейських облігацій підскочила до максимуму за 2,25 місяці — 4,19%, а потім стабілізувалася на рівні 4,17%, що становить +4 базисні пункти. Цей негативний чинник зазвичай тисне на технологічно орієнтовані індекси та зростаючі акції, які залежать від нижчих дисконтових ставок для оцінки.

Яскраві моменти серед хаосу

Незважаючи на загальну несприятливу ситуацію, кілька секторів підтримували ринок. Виробники чипів виявилися несподіваними героями: Micron Technology підскочила більш ніж на 4%, а ON Semiconductor — на 3%. Broadcom, Microchip Technology, GlobalFoundries і Lam Research здобули понад 2%, тоді як Nvidia та Advanced Micro Devices показали скромний приріст понад 1%.

Основна історія розгорталася навколо ралі, викликаного злиттями та поглинаннями. Confluent підскочила майже на 29% після оголошення про придбання International Business Machines на суму $11 мільярдів — рішучий виграш для акціонерів, які тримали цю позицію. Carvana зросла більш ніж на 12% після включення до індексу S&P 500, замінивши LKQ Corp перед 22 грудня.

Божевілля навколо поглинань виходило за межі традиційних покупців: Paramount Skydance оголосила ворожу пропозицію щодо Warner Bros Discovery за $30 за акцію, що спричинило зростання акцій WBD на 4% і підйом Paramount Skydance на 9%, оскільки інвестори переорієнтувалися навколо премії за угоду.

Сезон прибутків надає баланс

Що стримує інвесторів від панічних продажів? Результати прибутків. З 495 із 500 компаній індексу S&P 500 вже оприлюднили звіти, і 83% з них перевищили очікування — найсильніший квартал з 2021 року. Прибутки за третій квартал зросли на 14,6%, майже вдвічі більше за прогноз +7,2% у річному вимірі, що свідчить про стійкість корпоративного сектору США попри макроекономічні перешкоди.

Засідання ФРС: важливий момент

Основний каталізатор цього тижня — середа, коли Федеральна резервна система завершить своє двотижневе засідання FOMC. Ринки закладають ймовірність у 99% на зниження ставки на 25 базисних пунктів, що знизить цільовий діапазон федеральних фондів до 3,50%-3,75%. Ключовий невідомий: коментарі голови ФРС Пауелла після засідання щодо майбутньої траєкторії політики ставок, які можуть змінити позиціонування у всіх класах активів.

Економічні дані цього тижня включають звіт про вакансії JOLTS за жовтень (очікуваний +7 150) у вівторок і індекс витрат на зайнятість за третій квартал (прогнозований +0,9%) у середу. У четвер оприлюднять дані про тижневі первинні заявки на допомогу по безробіттю, прогнозуючи зростання на +29 000 до 220 000.

Рух окремих акцій: деградація і святкування

З негативу: Air Products and Chemicals знизилися на 9% після оголошення про партнерство з аміаком із Yara International. Marvell Technology впала на 6% після зниження рейтингу від Benchmark до утримання, а песимістичні прогнози Morgan Stanley щодо Tesla (-3%) і Rivian (-2%) тиснули на зростаючі компанії. Range Resources впала на 4% через зниження рейтингу від JPMorgan.

З іншого боку, переможці: Kymers Therapeutics підскочила на 41% на позитивних даних фази 1b щодо лікування атопічного дерматиту. CRH Plc додала 5% після новин про включення до S&P, а Inspire Medical Systems — ще на 5% після підвищення від Oppenheimer.

Ринки облігацій та глобальні відлуння

Ф’ючерси на казначейські облігації знизилися до 2,25-місячного мінімуму через зростання тиску на пропозицію — Казначейство цього тижня проводить аукціони на $119 мільярдів у цінних паперах. Однак попит залишався стабільним: $58 мільярдів у трирічних облігаціях (ставка до покриття: 2,64, що вище за середнє значення 10-аукціонів — 2,63).

На міжнародному рівні європейські та азіатські акції трималися міцніше. Доходність 10-річних облігацій Німеччини піднялася на 6,3 базисних пункти до 2,862%, а британські 10-річні гільти — на 5,2 базисних пункти до 4,528%. Індекс довіри інвесторів у Єврозоні Sentix за грудень піднявся до -6,2, тоді як промислове виробництво Німеччини несподівано прискорилося на 1,8% місяць до місяця — найбільше місячне зростання за 7 місяців.

Звіт про торгівлю Китаю за листопадом дав змішані сигнали: експорт зріс на 5,9% у річному вимірі (перевищивши +4,0% очікування), але імпорт зріс лише на 1,9% (пропустивши +3,0% прогнози), що натякає на пригнічений внутрішній попит. Nikkei 225 закрився зростанням на 0,18%, хоча доходність японських 10-річних JGB досягла 18-річного мінімуму на тлі спекуляцій щодо підвищення ставки Банку Японії.

Цього тижня визначатиметься напрямок ринку, оскільки інвестори балансуватимуть між побоюваннями щодо інфляції та страхами рецесії — і спостерігатимуть за наступним кроком ФРС.