Відродження банківського сектору фінансів: на чому повинні зосередитися інвестори

Банківський сектор зазнав значного перетворення: акції банків стрімко зросли після низки стабільних квартальних результатів, що перевищили очікування ринку. Фінансові установи прогнозують зростання прибутку приблизно на 40%, що значно випереджає очікування аналітиків. Це перевищення результатів відображає широкомасштабний імпульс, викликаний кількома сприятливими умовами у галузі.

Основні драйвери ралі банківського сектору

Сила, що пронизує звіти про прибутки, виявляє кілька обнадійливих тенденцій. Потоки депозитів залишаються активними, портфелі кредитів розширюються, а операції комерційного кредитування демонструють міцні фундаментальні показники. Особливо варто відзначити стабільність чистого інвестиційного доходу (NII)—доходу, який банки отримують від своїх інвестиційних портфелів,—який підтримував здоровий рівень протягом 2024 року і має перспективи для наступного року.

Хоча кредитні показники викликають деякі занепокоєння, з підвищенням списань і збільшенням резервів під кредити, ці негативні чинники залишаються керованими. Добре капіталізовані установи мають достатні можливості для генерації готівки, щоб зберегти фінансову стабільність, одночасно повертаючи капітал акціонерам. Траєкторія дивідендних і викупних програм свідчить про зростаючу впевненість керівництва.

Однак погіршення якості кредитів і збільшення резервів під кредитні збитки вимагають уваги, навіть якщо загальний рівень ризиків наразі залишається контрольованим.

Лідери серед мегакеп-банків

Серед найбільших фінансових установ країни — JPMorgan Chase, Bank of America і Wells Fargo — результати демонструють переваги диверсифікованих бізнес-платформ. Хоча сегменти споживчого банкінгу зазнали невеликих труднощів із незначним скороченням окремих показників, ці слабкості були компенсовані винятковими результатами інших підрозділів.

Комерційне банківське обслуговування показало особливу активність, з коментарями керівництва щодо постійних інвестицій для захоплення можливостей зростання. Відділи торгівлі та капітальних ринків продемонстрували значний приріст, з двоцифровим зростанням. Аналогічні результати були зафіксовані у Morgan Stanley та Goldman Sachs, де операції з інституційними клієнтами, управління багатством і інвестиційне банкінг відіграли ключову роль у досягненні виняткових фінансових показників.

Основним драйвером прибутку цих установ залишається чистий інвестиційний дохід, посилений тривалим високим рівнем відсоткових ставок у поєднанні з міцною економічною базою, напруженими ринками праці та зростаючими заробітними платами. Зростання прибутків від 50% до 150% значно перевищило прогнози аналітиків.

Прогнози на майбутнє залишаються оптимістичними. Виконавчий коментарій постійно посилається на здорові умови споживачів і очікування посилення попиту з часом. У результаті Уолл-стріт позитивно відреагувала, JPMorgan Chase, Wells Fargo і Goldman Sachs отримали переглянуті цільові ціни, що підтверджують рекомендацію “Помірний купівля” і підвищують впевненість у подальшому зростанні. Цінова динаміка після звітності відображає цю впевненість, кілька компаній встановили нові історичні максимуми або мають потенціал їх досягти найближчим часом.

Регіональні та менші банки поділяють імпульс

Відновлення банківського сектору поширюється далеко за межі найбільших гравців. Регіональні та менші фінансові установи також продемонстрували вражаючі результати Q4 2024 і встановили тенденції покращення прогнозів. Від мікро-капіталізованих гравців, таких як Plumas Bancorp, до середніх операторів, таких як Unity Bancorp і Community Trust Bancorp, — усі вони демонструють послідовну картину: основні операції працюють ефективно, а чистий інвестиційний дохід залишається стабільним.

Ця послідовність призвела до зростання цін на акції, багато з них продовжують зростати і мають потенціал досягти нових історичних максимумів упродовж року. Спільні теми у банківському комплексі — операційна стабільність у поєднанні з стійким доходом — свідчать про широку впевненість учасників ринку.

Основний ризик — увага до динаміки відсоткових ставок

Головний ризик, що виникає з поточного банківського прогнозу, пов’язаний із динамікою відсоткових ставок. Якщо політика Федеральної резервної системи щодо “вищих ставок тривалий час” залишиться надто довгою, економічне зростання може значно сповільнитися або навіть перейти у рецесію. Дані інфляції за грудень дали помірний оптимізм, але не достатньо підстав для швидких дій ФРС.

Учасники ринку не повинні очікувати зниження ставок раніше середини літа, з реалістичною можливістю, що ФРС збережуть обмежувальну політику до кінця року або й довше. Крім того, політика сприяння зростанню на федеральному рівні може підтримувати інфляційний тиск вище цілі ФРС у 2%, що ускладнює графік зниження ставок і потенційно обмежує переваги від NII, які наразі підтримують оцінки банківських акцій.