Гіганти хмарного корпоративного програмного забезпечення: Oracle і Salesforce керують трансформацією, зумовленою штучним інтелектом

Область корпоративного хмарного програмного забезпечення зазнає різких змін, оскільки компанії змагаються за домінування на стрімко зростаючому ринку штучного інтелекту. Два гіганти — Oracle і Salesforce — змагаються, щоб скористатися цією можливістю, але їхні траєкторії розповідають зовсім різні історії. Що таке оракул у сучасному світі бізнесу, орієнтованому на дані? Це вже не просто компанія, що займається базами даних; це платформа, здатна відкривати інсайти за допомогою штучного інтелекту. Розглянемо, як ці два гіганти порівнюються у гонці за панування в хмарних технологіях.

Революція ШІ: обидва гравці роблять сміливі кроки

Імпульс ШІ Salesforce

Salesforce позиціонує себе як комплексна платформа для підприємств з підтримкою ШІ. З моменту запуску Einstein GPT у 2023 році компанія систематично інтегрує можливості генеративного ШІ у свій продуктовий ряд. Стратегія працює: пропозиції Salesforce, засновані на ШІ та роботі з даними, зокрема Agentforce і Data Cloud, принесли $1.2 мільярда повторюваного доходу у другому кварталі 2026 фінансового року — при цьому зростання становить вражаючі 120% у порівнянні з попереднім роком.

Особливо обнадійливим є те, що понад 40% продажів Agentforce походять від існуючої клієнтської бази компанії, що демонструє потужний потенціал крос-продажів у межах її встановленої бази. Це свідчить про те, що клієнти цінують покращення на основі ШІ і готові оновлювати свої існуючі рішення.

Ігри з інфраструктурою Oracle

Між тим Oracle здійснює агресивну стратегію, орієнтовану на інфраструктуру, щоб захопити попит на корпоративний ШІ. У останньому кварталі компанія уклала великі хмарні контракти з технологічними гігантами, такими як OpenAI, xAI, Meta, NVIDIA і AMD. Ці партнерства свідчать про сильну впевненість у можливостях інфраструктури Oracle у хмарних технологіях.

Інновації у продуктах Oracle відображають цю амбіцію. Компанія представила Oracle AI Database 26ai з нативним пошуком за вектором і сумісністю з Apache Iceberg та Protocol Model Context. Одночасно було запущено Oracle AI Data Platform для спрощення підготовки даних — постійної перешкоди у впровадженні ШІ на підприємствах.

Фінансові показники: зростання йде різними шляхами

Порівняння цифр

Фінансові траєкторії виявляють важливі відмінності. У першому кварталі 2026 фінансового року Oracle повідомила про зростання загального доходу на 12% до $14.9 мільярда, а доходи від хмарних сервісів зросли на 27% до $7.19 мільярда. Найвражаюче — доходи від інфраструктури хмарних сервісів зросли на 54% до $3.35 мільярда.

Salesforce демонструє більш помірковану картину. Доходи за першу половину 2026 фінансового року зросли лише на 8.7% у порівнянні з попереднім роком, а не-GAAP EPS збільшився на 9.4%. Сповільнення зумовлене макроекономічним тиском — підприємства обмежують IT-видатки через тарифні побоювання та економічну невизначеність, а не через фундаментальні слабкості позицій Salesforce.

Якість прибутку та прибутковість

Зростання чистого прибутку Oracle, однак, є попереджувальним сигналом. Незважаючи на двозначне зростання виручки, не-GAAP EPS зросли лише на 6% у останньому кварталі. Крім того, Oracle не досягла консенсусних оцінок щодо доходів і лише відповідала прогнозам щодо EPS — що навряд чи можна вважати домінуючою позицією.

З іншого боку, зростання EPS Salesforce на 9.4% перевищує темпи зростання виручки (8.7%), що свідчить про покращення операційної ефективності, незважаючи на зовнішній тиск.

Перспективи зростання: Oracle випереджає

Загальні оцінки вказують на те, що Oracle зростає швидше. За фінансовий 2026 рік аналітики прогнозують зростання виручки Oracle на 16.5% і зростання EPS на 12.9%. Це прискорення, ймовірно, триватиме і в 2027 році, з прогнозами зростання виручки і EPS відповідно на 24.2% і 17.2%.

Перспективи Salesforce залишаються більш консервативними. Оцінки на 2026 рік передбачають зростання виручки на 8.8% і EPS на 11.4%. Прогнози на календарний 2026 рік показують подібні тенденції: 8.8% зростання виручки проти 11.2% зростання EPS.

Розходження зумовлене перевагою Oracle у позиціонуванні в інфраструктурно-інтенсивних сервісах ШІ, де підприємства вкладають величезний капітал у створення можливостей ШІ. Salesforce, хоча й активний у застосунках ШІ, не захоплює так багато початкової хвилі інвестицій у інфраструктуру.

Динаміка ринку: підтримка генеративного ШІ

Обидві компанії отримують вигоду від тренду зростання витрат на генеративний ШІ у підприємствах. Gartner прогнозує, що світові витрати на генеративний ШІ у 2025 році досягнуть $644 мільярдів — зростання на 76.4% у порівнянні з попереднім роком. Зокрема, сектор корпоративного програмного забезпечення очікує зростання на 93.9% до $37.16 мільярда.

Цей розширюваний ринок дає обом компаніям можливість для зростання, хоча Oracle, здається, краще позиціонується для захоплення інфраструктурного шару, де зростання витрат є найінтенсивнішим.

Оцінка та динаміка акцій: вердикт ринку

Поточна динаміка року демонструє яскраве розходження. Акції Oracle зросли на 19.3%, тоді як Salesforce знизилася на 32.1%. Це розходження ще більше проявляється при аналізі мультиплікаторів оцінки.

Salesforce торгується за форвардним P/E на 12 місяців 18.33 — розумна оцінка, що відображає її уповільнене зростання. Форвардний P/E Oracle становить 26.95 і значно вищий, що свідчить про суттєвий преміум. Чи виправданий цей преміум, залежить від здатності Oracle підтримувати свої амбітні прогнози зростання.

Інвестиційна перспектива: що пропонує кращий баланс ризику та нагороди?

Випадок Oracle

Загострення зростання інфраструктури ШІ, глибина платформи та високі прогнози зростання роблять Oracle привабливим для короткострокових інвестицій. Останні великі контракти з технологічними лідерами підтверджують її конкурентні позиції. Прогноз керівництва щодо доходів від хмарної інфраструктури до $144 мільярдів до 2030 року — зростання з очікуваних $18 мільярдів у 2026 — свідчить про впевненість у ринкових можливостях.

Однак слід врахувати, що капітальні витрати Oracle зростають різко. Компанія планує інвестиції у інфраструктуру приблизно на $35 мільярдів у 2026 році, що на 67% більше, ніж у попередньому році. Хоча це стратегічно необхідно, така інтенсивність витрат може тиснути на вільний грошовий потік у короткостроковій перспективі, оскільки останній квартал показав негативний $362 мільйонів у вільному грошовому потоці при операційному грошовому потоці у $8.1 мільярда.

Розгляд Salesforce

Salesforce зберігає переваги, які варто враховувати, незважаючи на короткострокове погіршення показників. Компанія залишається лідером у сфері управління взаємовідносинами з клієнтами за рейтингами Gartner. Її стратегія придбань — Waii, Bluebirds, Informatica і Slack — демонструє прагнення побудувати більш комплексну платформу для підприємств поза CRM.

Поточні мультиплікатори оцінки більш привабливі, а темп зростання EPS (9.4%) перевищує темп зростання виручки (8.7%), що свідчить про операційну дисципліну. Однак уповільнення зростання є реальним, і Salesforce ще не продемонструвала достатньої динаміки для виправдання агресивних інвестицій.

Висновок: Oracle — більш переконливий вибір

Обидві компанії працюють на масштабному ринку корпоративних хмарних технологій, але їхні короткострокові перспективи суттєво різняться. Швидше зростання Oracle, її сильніша позиція у бумі інфраструктури ШІ та вищі прогнози аналітиків роблять її більш привабливою інвестицією сьогодні.

Преміум на оцінку Oracle здається виправданим завдяки її кращим перспективам зростання, навіть якщо мультиплікатор здається розтягнутим у абсолютних показниках. Salesforce, хоча й має міцну основу та цікаві активи, стикається з перешкодами, що робить її менш привабливою у поточних умовах.

Обидві акції мають рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає їхню якість, але змішаний короткостроковий прогноз. Для інвесторів, які шукають експозицію до корпоративного хмарного програмного забезпечення із найсильнішим потенціалом зростання у короткостроковій перспективі, Oracle пропонує більш привабливий баланс ризику та нагороди у сучасному циклі ринку, орієнтованому на ШІ.