Глобальні поставки кави звужуються через погодні шоки та тиску тарифів

Ф’ючерси на каву зросли у четвер, оскільки на ринок одночасно вплинули кілька тисків з боку пропозиції. Ф’ючерси на арабіку на березень піднялися на +1,80 пункту (+0,48%), закривши сесію, тоді як січневі ф’ючерси ICE на робусту зросли на +115 пунктів (+2,55%), досягнувши двотижневого максимуму. Цей подвійний ріст відобразив поєднання слабкості долара, що спричинило закриття коротких позицій у арабіці, та зростаючих побоювань щодо погоди у В’єтнамі, провідному виробнику робусти у світі.

Погодні збої спричиняють регіональні побоювання щодо пропозиції

Врожай кави у В’єтнамі стикається з труднощами через сильні дощі, які завдали шкоди основним зонам вирощування країни. Провінція Даклак, яка є основним регіоном виробництва кави у В’єтнамі, зазнала затримок у збиранні через додаткові дощі, прогнозовані до наступного тижня — сценарій, що загрожує якістю та кількістю врожаю. Тим часом, у Бразилії ситуація з кавою була змішаною: прогнози значних опадів у ключових регіонах вирощування на середину тижня спочатку тиснули на ціни через позитивні перспективи для розвитку врожаю. Однак пізніше метеорологічний звіт показав, що Міняс-Жерайс, найбільший у Бразилії центр виробництва арабіки, отримав лише 19,8 мм опадів за тиждень до 14 листопада — всього 42% від історичної норми, що викликає питання щодо достатності вологи.

Різноманітність регіональних умов підкреслює, як кліматична змінність продовжує формувати цінову динаміку. В’єтнамський обсяг виробництва кави у 2025/26 роках прогнозується зростанням на 6% у порівнянні з попереднім роком до 1,76 мільйона метричних тонн, або приблизно 29,4 мільйона мішків, досягнувши 4-річного максимуму за умови стабільних умов. Експорт кави з В’єтнаму за січень-жовтень 2025 року вже зріс на 13,4% у порівнянні з попереднім роком до 1,31 мільйона метричних тонн, що свідчить про міцний імпульс пропозиції від основного експортеру робусти.

Політика тарифів США змінює потоки імпорту та запаси

Тарифна політика, запроваджена адміністрацією Трампа, кардинально змінила схеми імпорту кави, особливо з Бразилії. Хоча адміністрація скасувала тарифи на деякі товари, що не вирощуються у США, включаючи каву, за ставкою 10%, бразильська кава залишається під дією окремого тарифу у 40%, прив’язаного до так званих «національних надзвичайних ситуацій». Ця двоступенева тарифна структура створила значний конфлікт у закупівлях кави у США.

Експорт бразильської кави до Америки впав у цьому контексті. Закупівлі кави з Бразилії у США з серпня по жовтень знизилися на 52% у порівнянні з минулим роком до 983 970 мішків. Близько третини необсмаженої кави, що імпортується до США, традиційно походить з Бразилії, тому цей тарифний вплив має економічне значення. Тарифне навантаження змусило американських імпортерів скасовувати нові контракти на бразильську каву, що суттєво звузило пропозицію на ринку США.

Одним із недооцінених аспектів тарифної дискусії є питання, чи взагалі вирощується кава у США. Відповідь — мінімально. Континентальні США не мають тропічного клімату та висотних умов, необхідних для вирощування кави; лише Гаваї комерційно виробляють каву у масштабах, але обсяги залишаються незначними порівняно з глобальним попитом. Ця реальність підкреслює, чому тарифна політика щодо поставок з Бразилії та В’єтнаму має надмірний вплив на ринок — внутрішнє виробництво не може компенсувати обмеження імпорту, залишаючи покупців у США цілком залежними від тарифованих іноземних джерел.

Скорочення запасів ICE сигналізує про напруженість пропозиції

Затримка імпорту через тарифи чітко проявляється у зареєстрованих запасах кави. Запаси арабіки під контролем ICE знизилися до мінімуму за 1,75 року — 398 645 мішків станом на закриття торгів у четвер, тоді як запаси робусти зменшилися до мінімуму за 4 місяці — 5 640 лотів. Це скорочення запасів — у порівнянні з історичними нормами — свідчить про потенційний ризик підвищення цін у разі подальшого звуження пропозиції.

Міжнародна організація кави повідомила 7 листопада, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився на 0,3% у порівнянні з минулим роком до 138,658 мільйонів мішків. Незважаючи на поступове зростання у деяких регіонах виробництва, загальні обсяги експорту залишаються обмеженими у порівнянні з внутрішнім попитом.

Прогнози виробництва вказують на різні траєкторії

Погляди на виробництво у Бразилії залишаються складними. Офіційне агентство прогнозування врожаю Conab у вересні знизило оцінку арабіки на 2025 рік на 4,9% до 35,2 мільйона мішків з попереднього прогнозу травня у 37,0 мільйона мішків. Загальне виробництво кави у Бразилії у 2025 році знизилося на 0,9% до 55,2 мільйона мішків з оцінки травня у 55,7 мільйона мішків. Однак, за прогнозами StoneX минулого тижня, виробництво кави у Бразилії у 2026/27 роках досягне 70,7 мільйона мішків, з яких 47,2 мільйона — арабіки — що на +29% у порівнянні з минулим роком за умови нормальної погоди та зменшення тиску на врожай.

Міністерство сільського господарства США у червні прогнозувало, що світове виробництво кави у 2025/26 роках зросте на 2,5% у порівнянні з попереднім роком до рекордних 178,68 мільйона мішків. У цьому обсязі виробництво арабіки очікується зменшитися на 1,7% до 97,022 мільйона мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 7,9% до 81,658 мільйона мішків. Виробництво у В’єтнамі у 2025/26 роках прогнозується на рівні 31 мільйон мішків, що є максимумом за 4 роки, тоді як виробництво у Бразилії має злегка підвищитися на 0,5% до 65 мільйонів мішків. Важливо зазначити, що кінцеві запаси кави у світі у 2025/26 роках прогнозуються зростанням на 4,9% до 22,819 мільйона мішків із 21,752 мільйона у 2024/25.

Підсумки

Ціни на каву залишаються підтриманими через сукупність тисків з боку пропозиції — погодні збої у В’єтнамі, затримки експорту через тарифи у Бразилії та історично низькі запаси ICE. Хоча середньострокові прогнози виробництва вказують на нормалізацію, короткострокова динаміка ринку сприяє зростанню цін, оскільки покупці орієнтуються у тарифних обмеженнях та погодних ризиках пропозиції.