Лідер у галузі кібербезпеки повідомляє про двозначне зростання, тоді як акції стикаються з перешкодами через переоцінку

Фінансові показники випереджають ринкові настрої

Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW), провідний гравець у галузі кібербезпеки, продемонстрував вражаючі операційні результати за перший квартал 2026 фінансового року, проте акції компанії нещодавно зазнали допоміжного зниження, незважаючи на сильні цифри. Розрив між показниками прибутковості та рухом акцій відображає ширші побоювання інвесторів щодо мультиплікаторів оцінки у секторі.

За квартал, що закінчився 31 жовтня, компанія отримала доход у розмірі 2,47 мільярда доларів, що становить стабільне зростання на 16% у порівнянні з минулим роком і відповідало верхній межі керівництва. Доходи від послуг зросли на 14%, перевищивши $2 мільярд, що було досягнуто рівною мірою за рахунок зростання у сегментах підписки та підтримки. Тим часом, доходи від продуктів зросли більш агресивно — на 23%, досягнувши $343 мільйонів, що свідчить про здоровий попит у портфелі компанії.

Стратегія консолідації платформи демонструє динаміку

Ініціатива компанії щодо платформізації — позиціонування своїх можливостей у галузі кібербезпеки як інтегрованих платформ, а не окремих точкових рішень — продовжує здобувати ринкову підтримку. За квартал компанія уклала 16 нових конверсій платформи з підприємствами. Більш помітно, що її пропозиція XSIAM (розширена система безпеки та автоматизації), яка об’єднує функції SIEM, XDR і SOAR у єдину систему, подвоїла активність угод порівняно з попередніми періодами. Значущим прикладом є велика угода з внутрішнім телекомунікаційним провайдером, з загальною вартістю контракту $100 мільйонів, з яких $85 мільйон був приписаний до впровадження XSIAM.

Безпека нового покоління залишається драйвером зростання

Портфель безпеки нового покоління компанії виявився основним каталізатором зростання. Щорічний повторюваний дохід (ARR) у цій категорії зріс на 29% до 5,85 мільярда доларів. SASE (сервіс безпечного доступу на межі), флагманська пропозиція нового покоління, показала особливо сильні результати з ARR, що зросло на 34% і перевищило 1,3 мільярда доларів. База клієнтів для рішень SASE зросла на 18%, тепер налічує понад 6800 акаунтів.

Залишкові зобов’язання — показник, що відображає контрактний дохід, який ще не був визнаний — зросли на 24% до 15,5 мільярда доларів, що відповідає заявленому прогнозу компанії у діапазоні від 15,4 до 15,5 мільярда.

Прибутки перевищили очікування, керівництво підвищило прогнози

Коригований прибуток на акцію (EPS) зріс на 19% і склав 0,93 долара, перевищивши попередній діапазон керівництва у 0,88–0,90 долара. Керівництво позитивно відреагувало на результати кварталу, помірно підвищивши річний прогноз. Тепер компанія прогнозує дохід за 2026 фінансовий рік у межах від 10,5 до 10,54 мільярда доларів (раніше 10,475–10,525 мільярда) і скоригований EPS у діапазоні від 3,80 до 3,90 (замість 3,75–3,85).

Стратегія поглинань прискорює консолідацію ринку

Крім органічного зростання, Palo Alto Networks прагне до стратегічних поглинань для розширення своєї позиції на ринку. Компанія оголосила про намір придбати Chronosphere, платформу для спостереження за системами нового покоління, за 3,35 мільярда доларів. Chronosphere наразі генерує $160 мільйонів у ARR і демонструє тризначне зростання. Керівництво характеризує ринок спостереження як $24 мільярдний і зростаючий потенціал із сильними AI-спрямованими тенденціями.

Це поглинання слідує за вже укладеною угодою про покупку CyberArk, що демонструє явну стратегію консолідації ландшафту кібербезпеки через стратегічні M&A.

Побоювання щодо оцінки тиснуть на ринкову динаміку

Незважаючи на міцне операційне виконання, допоміжне зниження акцій і мінімальні коливання за останні 12 місяців відображають скептицизм інвесторів щодо оцінки. Компанія торгується за мультиплікатором ціна/продажі у 12 разів за оцінками доходів за 2026 рік, що здається завищеним у порівнянні з її поточним зростанням у середніх двозначних відсотках. Це розрив у оцінці, ймовірно, пояснює, чому акції здебільшого залишаються у межах діапазону.

Стратегія платформізації та підхід до консолідації є стратегічно обґрунтованими, поєднуючи органічні інновації з неорганічним розширенням. Однак поточні мультиплікатори оцінки свідчать про обмежений запас безпеки для нових інвесторів, особливо враховуючи високі очікування, вже закладені у ціну акцій. Учасники ринку, ймовірно, захочуть побачити більш виражене коригування ціни, перш ніж профіль ризику-доходу стане привабливим для додаткових капіталовкладень.