Глобальне розширення постачання кави викликає нову слабкість у котируваннях кави

Останні кавові котирування відображають зростаючий тиск через покращення перспектив виробництва у ключових регіонах вирощування. Ф’ючерси на арабіку на березень знизилися на -0.05 пунктів (-0.01%), тоді як контракти на робусту на січень відступили на -14 пунктів (-0.37%), встановивши 4-місячний рівень дна перед зменшенням втрат через слабкість долара. Незважаючи на внутрішньоденне відновлення, ринок залишається під тиском з боку кількох негативних факторів з боку пропозиції.

Багатство опадів змінює прогноз для Бразилії

Траєкторія виробництва кави в Бразилії отримала бичачий поворот для споживачів і ведмежий для виробників після останніх метеорологічних подій. Оновлення Climatempo у понеділок повідомило про “інтенсивні та тривалі опади” у регіонах вирощування кави цього тижня, тоді як Somar Meteorologia зафіксувала, що Мінейраш — найбільший виробник арабіки в Бразилії — отримав 79.8 мм опадів за тиждень, що закінчився 12 грудня, що становить 155% довгострокового медіанного рівня. Ці вологісні умови суттєво зменшили побоювання щодо посухи, які раніше підтримували цінову підтримку.

Додаючи до зниження цін, офіційний орган прогнозування врожаю Бразилії Conab підвищив прогноз виробництва на 2025 рік на 2.4% до 56.54 мільйонів мішків з попереднього вересневого прогнозу у 55.20 мільйонів мішків. Девальвація реалу до 4.5-місячних мінімумів щодо долара одночасно стимулює бразильських експортерів прискорити продажі, що посилює тиск на ціни кави.

Вивіз з В’єтнаму посилює тиск на робусту

Контракти на робусту стикаються з ускладненнями через експортний імпульс у Південно-Східній Азії. Національне статистичне управління В’єтнаму повідомило, що експорт у листопаді зріс на 39% у порівнянні з минулим роком до 88 000 MT, а за січень-листопад сумарний експорт зріс на 14.8% у порівнянні з минулим роком до 1.398 мільйонів метричних тонн. У перспективі, прогнози виробництва В’єтнаму на 2025/26 роки орієнтуються на 1.76 MMT (29.4 мільйонів мішків) — зростання на 6% у порівнянні з минулим роком і максимум за 4 роки. Асоціація кави та какао В’єтнаму прогнозує можливе збільшення виробництва на 10%, якщо сприятлива погода збережеться.

Динаміка запасів дає змішані сигнали

Обмежені запаси на складах забезпечують помірну цінову підтримку, хоча недавні спроби відновлення залишаються скромними. Запаси арабіки під контролем ICE досягли мінімуму за 1.75 року — 398 645 мішків 20 листопада, перед тим як відновитися до 426 938 мішків до середини тижня — максимуму за 6 тижнів. Запаси робусти знизилися до мінімуму за 11.5 місяців — 4 012 лотів минулого тижня. Однак ці покращення запасів не здатні компенсувати структурне розширення пропозиції.

Порушення імпорту в США створює вікно підтримки

Попит на арабіку в США отримав тимчасову підтримку після того, як експорт зеленого кофе з Бразилії у листопаді знизився на 27% у порівнянні з минулим роком до 3.3 мільйонів мішків, за даними групи експортерів Cecafe. Попередні тарифні перешкоди посилили цей дефіцит: закупівлі американських компаній бразильської кави з серпня по жовтень — коли діяли тарифи адміністрації Трампа — знизилися на 52% у порівнянні з минулим роком до всього 983 970 мішків. Хоча тарифи з тих пір зменшилися, запаси кави в США залишаються порівняно обмеженими, що потенційно підтримує вибірковий попит.

Глобальний баланс ринку приховує структурний надлишок

Міжнародна організація кави повідомила, що експорт за маркетинговий рік з жовтня по вересень склав 138.658 мільйонів мішків, що на 0.3% менше у порівнянні з минулим роком — що свідчить про стійкість попиту попри надлишок пропозиції. Однак прогнози на майбутнє малюють картину надлишку: Служба сільського господарства USDA прогнозує, що світове виробництво у 2025/26 роках зросте на 2.5% до рекордних 178.68 мільйонів мішків. Хоча виробництво арабіки зменшиться на 1.7% до 97.022 мільйонів мішків, виробництво робусти прискориться на 7.9% до 81.658 мільйонів мішків — що переважує баланс і тисне на котирування арабіки.

Бразилія та В’єтнам є основними регіонами зростання виробництва, з оцінками FAS на 2025/26 роки у 65 мільйонів мішків і 31 мільйон мішків відповідно — що становить 0.5% та 6.9% щорічного зростання. Ці збільшення призводять до зростання світових запасів на кінець року на 4.9% до 22.819 мільйонів мішків з 21.752 мільйонів у 2024/25, що підсилює структурний низхідний тиск на котирування кави як арабіки, так і робусти.

Поєднання багатих опадів у Бразилії, прискореного експортного календаря В’єтнаму та рекордних прогнозів виробництва на майбутній рік створює картину товару, який бореться за захист недавніх максимумів у умовах надлишку.