Очікування зниження ставки ФРС сприяють падінню долара та зростанню золота до нових вершин

Індекс долара (DXY) у п’ятницю знизився до найнижчої позначки за 1,5 тижні, закрившись з втратами -0,08%. Слабкість долара була переважно викликана зростанням очікувань щодо зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою на засіданні FOMC 9-10 грудня. Ринки свопів різко переоцінювали цей сценарій, і поточні ціни показують 83% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів — різкий стрибок з 30% тижнем раніше.

Додаткові негативні фактори для долара з’явилися після повідомлень про те, що Кевін Хассет є головним претендентом на заміну Джерома Пауелла на посаді голови ФРС. Учасники ринку вважають Хассета прихильником м’якої політики, що ймовірно означає подальше підтримання політики стимулювання. Це викликало побоювання щодо незалежності ФРС, оскільки Хассет відомий своєю підтримкою переваги нинішньої адміністрації щодо зниження відсоткових ставок. Тим часом, у п’ятницю зростання акцій ще більше зменшило попит на долар як на актив-убежище.

Коли ФРС знизить ставки? Ринкові сигнали вказують на грудень

Міф про зниження ставок переформатовує валютну динаміку на основних парах. EUR/USD піднявся на +0,05%, оскільки євро стабілізувався, а долар послабшав. Підтримкою сили євро стали змішані сигнали інфляції в Єврозоні: у жовтні очікування інфляції на один рік несподівано зросли до 2,8% з 2,7%, тоді як індекс споживчих цін у Німеччині за листопад прискорився до +2,6% у річному вимірі, що є найбільшим місячним зростанням за дев’ять місяців. Ці дані відображають яструбині фактори для політики ЄЦБ, хоча вони не зменшили очікувань щодо можливого дії ФРС. Продажі роздрібної торгівлі в Німеччині за жовтень знизилися на -0,3% у порівнянні з попереднім місяцем, проти очікувань +0,2%, що стало бичачим фактором і обмежило зростання євро.

Йена продемонструвала стійкість на тлі сильніших за очікування економічних даних Японії. USD/JPY знизився на -0,12%, оскільки промислове виробництво за жовтень зросло на +1,4% у порівнянні з попереднім місяцем, а роздрібні продажі підскочили на +1,6%, що є найсильнішими за п’ять років. Індекс споживчих цін у Токіо за листопад залишився на рівні +2,7% у річному вимірі, що відповідає очікуванням. Однак ринок праці Японії показав тріщини: рівень безробіття залишився незмінним на рівні 2,6%, замість зниження до 2,5%, а співвідношення кількості вакансій до кількості шукачів роботи знизилося до 1,18. Ці м’якші показники ринку праці стримують зростання йени, хоча ринки закладають 59% ймовірності підвищення ставки Банку Японії на грудневому засіданні.

Ралі дорогоцінних металів: коли зниження ставок стане ринковою реальністю

Золото та срібло зросли у п’ятницю у передчутті швидкого зниження ставок ФРС. Ф’ючерси на золото на COMEX за грудень закрилися з підвищенням на +53,10 пунктів (+1,27%), досягнувши двотижневого максимуму, тоді як ф’ючерси на срібло за грудень підскочили на +0,639 (+1,27%), а спотове срібло досягло рекордної позначки $56,46 за тройську унцію. Каталізатором зниження ставок є прагнення інвесторів до дорогоцінних металів як захисту від інфляції та засобу збереження вартості.

Крім очікувань щодо монетарної політики, золото вигідно від підтримки з боку центральних банків. Золоті резерви Народного банку Китаю у жовтні зросли до 74,09 мільйонів тройських унцій, що є дванадцятим місяцем поспіль зростання. Глобальні центральні банки закупили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі 2024 року, що на 28% більше за попередній квартал. Геополітична невизначеність щодо перспектив миру в Україні та тарифної політики США продовжує підтримувати попит на золото як актив-убежище. Окремо, обмеженість пропозиції срібла з Китаю підтримує ціну на срібло, а запаси на складах Шанхайської біржі ф’ючерсів досягли найнижчого рівня за десятиліття.

Ралі стикнулося з опором через зростання фондових ринків у п’ятницю, що зменшило попит на активи-убежища, а також через несподівану технічну несправність на Чиказькій товарній біржі, яка порушила торгівлю металевими ф’ючерсами та опціонами. Крім того, покращення перспектив врегулювання конфлікту в Україні зменшило попит на активи-убежища. З моменту піків у середині жовтня обсяги ETF на золото та срібло знизилися після досягнення трирічних максимумів 21 жовтня, що свідчить про деякий тиск на фіксацію прибутку в останніх сесіях.