Чому інвестиційна привабливість акцій PepsiCo поступається її конкурентові у галузі напоїв

Історія порівняльної недосягнутої ефективності

Що стосується основних інвестиційних рішень у секторі товарів широкого споживання, PepsiCo (NASDAQ: PEP) представляє цікаву кейс-стаді. Компанія володіє вражаючим портфелем, що охоплює її іконічний бренд коли та преміальні лінійки закусок, такі як Lay’s, Cheetos, Doritos і Quaker Oats. Однак, незважаючи на цю потужну екосистему продуктів, її доходи від капіталу розповідають розчаровуючу історію у порівнянні з ширшими ринковими бенчмарками.

За останні один, три та п’ять років, загальні доходи акціонерів PepsiCo суттєво поступалися індексу S&P 500. Більш того, вона постійно недосягала Coca-Cola (NYSE: KO), порівняння, яке часто домінує в обговореннях інвесторів, незважаючи на фундаментально різні бізнес-моделі компаній.

Дилема застою зростання

Корінь сумнівів інвесторів стає очевидним при аналізі останніх фундаментальних показників. Після пандемічного імпульсу продажів у 2020 році, траєкторія зростання компанії значно сповільнилася. На 2024 рік, зростання доходів склало всього 0,4% у порівнянні з попереднім роком, досягнувши приблизно 91,9 мільярда доларів. Хоча чистий прибуток за GAAP зріс на 6% і склав близько 9,6 мільярда доларів, цей скромний показник не зміг відновити ентузіазм ринку щодо інвестицій у цю акцію.

Два структурних бар’єри

Крім головних цифр, PepsiCo стикається з двома взаємопов’язаними ринковими динаміками, що впливають на настрої.

По-перше: глобальний перехід споживачів до здорового способу життя створив репутаційний натяг. Іконічні продукти, такі як Pepsi і Lay’s, займають категорію “смачних ласощів” у сучасній системі харчування. Хоча компанія робить кроки до більш здорових альтернатив, скептики стверджують, що трансформація портфеля залишається недостатньою у порівнянні з конкурентними зусиллями в інших сегментах галузі.

По-друге: постійна тінь домінування галузі нависає. Coca-Cola зберігає більш привабливу пропозицію щодо вартості на акцію — торгується за $72,59 проти $145,50 PepsiCo — і має кращі показники зростання. Консенсус аналітиків прогнозує зростання доходів Coca-Cola на 2,9% цього року проти 1,7% у PepsiCo. Щодо прибутку на акцію, прогнозується зростання з $2,88 до $2,99 для Coca-Cola, тоді як у PepsiCo можливе незначне зниження з $8,16 до $8,11.

Запас дивідендів і ринкова реальність

PepsiCo заслуговує на визнання за операційну досконалість. Компанія стабільно отримує прибутковість із поважними маржами і має щедру дивідендну дохідність у 3,9%. Ще більш вражаюче — вона має статус Dividend King — відзнаку, що відображає понад п’ятдесят років послідовного зростання дивідендів, що є досягненням небагатьох корпорацій.

Проте навіть цей резерв політик, дружніх до акціонерів, здається недостатнім для створення імпульсу для інвестиційної історії, яка у сучасних ринкових умовах здається поступається більш привабливим альтернативам. Арбітраж у оцінці та різниця у зростанні щодо основного конкурента змінили психологію ринку.

Шлях вперед для інвесторів

Як бізнес-структура, PepsiCo заслуговує на повагу за послідовність у виконанні та генерацію готівки. Основні операції компанії залишаються стабільними. Однак керівництво стикається з зростаючим тиском щодо переналаштування драйверів зростання та позиціонування категорій, щоб відновити ентузіазм інвесторів. Поки не з’явиться новий імпульс, інвестиційний розрахунок схиляється до більш привабливої ризик-доходності Coca-Cola, особливо серед учасників ринку, що шукають короткострокове зростання капіталу поряд із стабільністю доходу.