Ринок облігацій змінює курс, оскільки трейдери реалізують стратегію відступу

Ринки казначейських облігацій США у понеділок зазнали різкого спаду, продовжуючи втрати з попередньої п’ятничної сесії. Доходність десятирічних облігацій підскочила на 7.9 базисних пунктів, досягнувши 4.096 відсотка, оскільки ціни на облігації протягом усього торгового дня зазнавали тривалого тиску на продаж. Ця стратегія відкату серед інвесторів відображала фіксацію прибутку після того, як казначейські облігації нещодавно зросли у ціні через очікування м’якшої монетарної політики.

Відновлення доходності сталося попри дані CME FedWatch, які вказували на ймовірність зниження ставки на 0.25 відсотка Федеральною резервною системою на наступному тижневому засіданні політики. Навіть попри те, що м’які сигнали від посадових осіб ФРС спочатку викликали інтерес до купівлі облігацій, трейдери вирішили, що ризик і нагорода більше не співвідносяться з утриманням позицій на недавніх максимумах — класичний приклад реалізації стратегії відкату на ринках фіксованого доходу.

Економічні дані додають тиску

Виробнича активність створила новий негативний фон для цін на казначейські облігації. Інститут управління постачанням (ISM) повідомив, що його PMI у виробничому секторі знизився до 48.2 у листопаді, порівняно з 48.7 у жовтні. Це значення — все, що нижче 50, сигналізує про скорочення активності — не виправдало очікувань економістів, які прогнозували зростання до 49.0. Слабші за очікуваннями дані не змогли підпалити м’який настрій, який міг би підтримати облігації, оскільки трейдери продовжували систематично виходити з недавніх прибуткових позицій.

Стратегія відкату у дії

Розгортання продажів ілюструє, як працює стратегія відкату у реальному часі. Після того, як доходність десятирічних облігацій впала нижче 4 відсотків вперше з кінця жовтня, сформувалося бичаче налаштування. Однак, по мірі накопичення прибутку, учасники, що враховують ризики, застосували свої заплановані стратегії виходу. Ціни на облігації, які спочатку отримали підтримку від оптимізму щодо можливого зниження ставки ФРС, не змогли зберегти силу проти хвилі фіксації прибутку та розчарування від даних виробничого сектору.

Інвестори у казначейські облігації, що слідкували за показниками CME FedWatch, усвідомлювали, що навіть високі ймовірності зниження ставки не могли перевищити технічну реальність перекупленості — ключовий принцип, закладений у будь-яку дисципліновану стратегію відкату.