Глобальна надлишковість кавового постачання конфліктує з посухою в Бразилії, сприяючи відновленню цін

Ринок кави зазнав скромного відновлення цього тижня, оскільки ф’ючерси на арабіку та робуста реагували на суперечливі сигнали. Контракти на арабіку на березень зросли на +2.55 пунктів (+0.70%), тоді як ф’ючерси на робусту на січень піднялися на +10 пунктів (+0.24%), відновившись після понеділкових втрат. Однак ці здобутки виявилися крихкими, оскільки бразильський реал послабшав до 1,75-місячного мінімуму щодо долара, що заохочує бразильських виробників прискорювати експортні продажі та обмежує подальше зростання цін.

Перспективи пропозиції тиснуть на ринок кави

Фундаментальні фактори залишаються явно медвежими, незважаючи на деякі підтримуючі чинники. Агентство з прогнозування врожаю Бразилії Conab нещодавно підвищило прогноз виробництва на 2025 рік до 56,54 мільйонів мішків, що на 2,4% більше за вересневу оцінку у 55,20 мільйонів мішків. Це підвищення, у поєднанні з активним експортом В’єтнаму, створює ситуацію з надлишком пропозиції, що тисне на ціни вниз. Експорт кави В’єтнаму у листопаді зріс на +39% у порівнянні з минулим роком до 88 000 тон, а поставки з січня по листопад зросли на +14.8% у порівнянні з минулим роком до 1.398 мільйонів метричних тонн. Найбільший у світі виробник робусти прогнозує збільшення виробництва у 2025/26 на 6% до 1.76 ММТ, що є рекордом за 4 роки.

Стрес через погоду в Бразилії надає обмежену підтримку

Хоча серце арабіки в Бразилії стикається з проблемами опадів, ця допомога виявляється недостатньою для підтримки ралі. Мінейраш штату, найбільшого регіону вирощування арабіки, отримав лише 11 мм опадів за тиждень, що закінчився 5 грудня — лише 17% від історичної норми. Однак глобальні прогнози малюють картину достатку: USDA Foreign Agriculture Service прогнозує, що світове виробництво кави у 2025/26 досягне рекордних 178,68 мільйонів мішків, при цьому виробництво робусти зросте на +7.9% до 81.658 мільйонів мішків, тоді як контракти на арабіку зменшаться на -1.7% до 97.022 мільйонів мішків.

Динаміка запасів показує змішані сигнали

Запаси арабіки, контролювані ICE, стабілізувалися після досягнення 1.75-річного мінімуму у 398 645 мішків 20 листопада, відновившись до 426 523 мішків минулої п’ятниці. Навпаки, запаси робусти на ICE знизилися до 11.5-місячного мінімуму у 4 018 лотів цього тижня, що свідчить про обмеженість у одному сегменті при достатності в іншому. Світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) зменшився лише на 0.3% у порівнянні з минулим роком до 138.658 мільйонів мішків, згідно з даними Міжнародної організації кави, що свідчить про стабільний потік попри побоювання щодо пропозиції.

Регуляторні та геополітичні фактори формують ринок

Рішення Європейського парламенту від 26 листопада відкласти регулювання щодо вирубки лісів у ЄС (EUDR) на один рік усуває короткострокове обмеження пропозиції. Це відтермінування дозволяє країнам ЄС продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів, що зазнають вирубки лісів, підтримуючи постачання кави до Європи. Тим часом, мита США на імпорт бразильської кави були скасовані після попереднього зниження попиту в Америці. У період з серпня по жовтень, коли мита були активними, закупівлі США бразильської кави знизилися на 52% у порівнянні з минулим роком до 983 970 мішків, що залишило запаси кави в США виснаженими і потенційно підтримало короткострокове відновлення попиту.

Перспективи ринку: Надлишок стримує занепокоєння щодо погоди

Ринок кави стикається з структурним надлишком, що обмежує зростання цін, незважаючи на локальні погодні стреси в Бразилії та обмеженість запасів у окремих сегментах. Потенційне збільшення виробництва В’єтнаму на 10% у 2025/26 за сприятливих погодних умов у поєднанні з прогнозованим розширенням виробництва у Бразилії свідчить, що світові кінцеві запаси можуть зрости на +4.9% до 22.819 мільйонів мішків у 2025/26 порівняно з 21.752 мільйонами мішків у 2024/25. Трейдери мають уважно стежити за опадами у Бразилії, оскільки додатковий стрес через посуху може створити тактичні можливості для ралі, але довгострокові фундаментальні показники пропозиції залишаються несприятливими для стабільного зростання цін.